国际投资银行国元国际近日发布禹洲地产(01628.HK) 首次覆盖报告，给予“买入”评级，目标价5.65港元。国元国际指出，禹洲地产合约销售快速增长，土地储备货值稳步提升，区域布局良好，未来销售增长有保障。
业绩快速增长
可售货源充足
公司前8个月累计合约销售金额为人民币406.5亿元，同比增长49%，已完成全年销售目标的61%。公司合约销售在经历了的爆发式增长后，高速增长的态势依然延续。公司下半年可售货值达人民币800亿元，销售目标占可售货值比例仅为33%，按照过往年度销售目标占比或按平均60%的去化计算，销售目标大概率可以达成。
土地储备货值稳步提升
全国布局见成效
公司深耕长三角、环渤海、大湾区、华中、海西、西南六大区域，土地储备建筑面积保持较快增长，-增速分别达到11%、24%和47%；公司布局城市数量逐年增加：截至6月底，公司布局城市数量达到30个，全国化布局已具备一定规模，城市群规模效应逐渐显现，土地储备成本保持在行业低位，公司未来销售和利润的增长更有保障。
多元化融资渠道
保障未来发展
公司融资渠道多元化，债务结构较为均衡：其中，人民币债务比例为51%，占比较前两年有所缩减，外币债务占比逐年提升，债务结构更趋于均衡。公司负债以中长期债务占多数，短期偿债压力较小，短期内受人民币波动影响的风险也相对较低；未来公司或通过合作开发及主动债务管理等方式调整债务结构，财务指标有望得到改善，为公司的未来发展保驾护航。
估值处于低位
公司基本面向好
公司合约销售快速增长，土地储备货值稳步提升，区域布局良好，未来销售增长较有保障。公司目前估值处于历史相对低位，在公司基本面向好的情况下，估值有待修复。预计公司和EPS分别为0.82和0.95元，按照目前行业整体平均估值测算，给予公司目标价5.65港元，首次覆盖给予“买入”评级。
延伸阅读
