朋友们，晚上好！鉴于海外市场对于国内市场的扰动较大，近期先知文章的内容也都着力于告诉大家海外市场对于国内市场的影响上。但无论市场如何变动，行业投研、抓行业拐点先知一刻也没丢下。
丘吉尔曾言：不要浪费每一次危机。所以在今天的文章，我们主要讲市场与拐点行业—游戏所跌出来的机会。
市场：不极度悲观，不极度乐观！
周三隔夜美股继续大跌，并在盘中再次熔断。疫情发展仍是最关键的因素，油价继续低迷，其他相对“脆弱环节”成为“帮凶”。
其中，VIX（恐慌）指数在美股盘中继续高位收盘有所回落至76.4，依然是历史较高水平。美元指数反弹至100上方，黄金下跌。整体上海外市场依然处于“高震”模式。
在当下，海外基本面仍面临不确定性，估值仍未跌至到吸引一些基本面投资者大举进场的程度，近期可能仍处于“高震”模式，待各种复杂策略产品“出清”。
并且目前的海外疫情已经发展到了“两难阶段”。如若不升级防控举措，疫情可能继续大幅升级，引发其他社会问题；如若升级防控举措，可能带来经济伤害，也会冲击实体经济。在这两难中，股市都将直接受到冲击，这是目前海外市场大幅波动最根本的主因。其后续演化是影响中国及海外市场最关键的因素。
对于当下的A股市场，先知观点依旧是：“海外市场何时企稳，A股何时率先反弹的观点。”
注意，这里我们反复强调的是“企稳”，而不是去猜测美股市场是否见底。其原因是：
1.即便是受到海外市场的影响，A股近期表现是具有一定韧性的。当外界负面因素开始消退之后，A股市场是能够走出独立行情的。
2.美股急跌是各类被动抛盘，所造成的流动性问题。如若流动性问题被解决，理论上美股未来反弹之后如果再跌完全可能是阴跌而不是股灾2.0，这样的话其不应再是A股核心矛盾。
并且我们认为：对当下的A股市场，不能持有极度悲观或者极度乐观的态度。
不能极度乐观在于：
即便是今日A股市场出现企稳反弹的走势下，我们仍需注意海外市场何时出现企稳走势，关注海外市场是否可能出现流动性危机风险。
不能极度悲观在于：
基于盈利有增长，无风险利率显着下降的背景下，近日大盘下跌的主要原因是：恐慌非理性情绪在近几日的市场中不断释放。
北向资金流出的主要原因是：海外机构为了流动性正不断回笼资金，并不是一味看空A股。
但也正是基于恐慌危机的情绪下，反而给让许多处于拐点中的行业下跌至合理估值区间，给予真正善于发现价值的投资者更多的机会。
先知的原则是对于拐点下的龙头企业：只考虑以危机恐慌价买，绝对不以危机恐慌价卖。
在二季度中国基本面上行，政府投入的新基建旧基建一起发力，消费复苏的背景下，先知认为：A股的反弹行情将要来临。
游戏行业：估值已跌至合理区域，未来仍将不断成长！
近期，先知给读者朋友们写的行业拐点机会不算多，其中包括：新基建、特高压、大基金二期。从近期的市场表现来看，这三大方向皆为市场最火热的方向！
大家可以看到，在市场整体连续下跌时为数不多的几个行情机会，都是我们上周重点提示的！
在这个过程中，我们没有广撒网，没有推荐过多机会，而是抓准行业拐点，挖掘了龙头公司！我们也没有在今天涨了才给大家说要关注，而是在很早就做了挖掘覆盖，而且上周有根据机构的判断和对市场的感知做了及时的基本面与逻辑的维护更新！为大家争取了风险受益比更高的上车机会！
还有就是：在当初给出相关资料时，还有朋友询问先知为什么先知资料中所给出的龙头企业中，没有XX股票？
对此，先知想说的是：资料中的每一只股票都是我们精挑细选出的龙头企业，我们看不上的股票，机构也看不上！也不是龙头企业！所以没必要再问为什么没有了！（大家可以对照一下资料中所给出的个股，是不是板块里涨幅前几的品种！）
回到正题，游戏行业。
昨日，腾讯控股公布全年业绩，业绩显示：Q4 公司实现营业收入 1057.67亿元（+ 25%)；净利润254.84亿（+29% ）。单季度营收突破千亿元大关（这是腾讯第一次，单季收入破千亿），整体高于市场预期。
其中的亮点是：腾讯游戏业务出海增长亮眼，Q4已占网络游戏收入23%，同比增长逾一倍。递延收入历史新高，扣除supercell并表因素影响，同比增长29.5%。
在12月10日，先知曾在《重点，行业拐点，低位布局！》一文中指出：传娱行业正迎来向上的拐点，而此次腾讯在游戏业务端如此亮眼的表现，印证了当时对游戏行业拐点向上的判断。
时间来到3月份，先知再次重申当时的观点：游戏行业中长期拐点向上仍未改变，并且由于近期大盘影响，其龙头企业已下跌至了合理的估值区间！
其逻辑在于：
一、受疫情影响，在一季度游戏产业热度直线上升。
根据QuestMobile数据显示，在疫情和寒假、春节的影响下，春节整个互联网行业的在线时长和日活均创造了历史最佳纪录。以用户使用总时长为例，春节前大概仅为50亿小时，而在春节和疫情的双重刺激下，2月3日，用户使用总时长一跃增长到了惊人的61.1亿小时，相较于春节前，增加了20%。
第三方研究机构伽马数据监测显示，春节期间7日内(从除夕到初六原法定节假日7天)，苹果畅销榜TOP10游戏流水同比增长远超去年同期，达到4成以上。TOP10-60的游戏流水增长幅度更高，超过了100%。
疫情对游戏公司的提振，分为两种类型：1.提振是新增用户大量增加的提振；2.提振是以存量用户、老用户回流为主的活跃度增加、时长增加的提振。
对休闲棋牌类游戏的提振，属于第一种。这类游戏在疫情期间是爆发是增长，短期业绩提振会很明显，而复工后，是会有明显下降的，持续性相对较短。
对长线运营游戏的提振：属于第二种。这类游戏在疫情期间存量用户的游戏内消费大幅增长，给相关公司带来最大好处是对于游戏公司净利率的提振，利润的同比增长幅度会高于流水的增长幅度，同时后续的持续性是有一定保证的。
二、行业中长期逻辑不断强化，云游戏、VR成为行业新增长点。
或许有很多朋友对游戏行业有着这样的一种担忧：疫情结束带来的短期红利消退。
这样的担心不无道理。但是，先知认为我们对游戏板块的认知：一定需要基于产业链变化的长逻辑。这轮游戏拐点向上的核心逻辑是从4G到5G的过渡期，内容和分发之间价值链的重新分配，并且正被不断强化。
所谓的强化就是我们关注的一些特殊的标志性事件时间点，它的出现第一符合我们预判的行业走向，第二个是出现的时间点早于市场预期。
而在当下，这特殊的标志性事件便是：云游戏与VR游戏。
云游戏：行业迅速推进，用户数量有望翻倍增长。
1.在2月18日，西山居首次对外公开《剑网3》云游戏测试，云客户端大小仅为26兆，官方称“无论电脑配置高低，皆可畅享剑网3‘电影级画质’，其时间内超出业内预期。
2.近期腾讯WeGame开启云游戏测试、华为&三七互娱举行云游戏发布会、Google 3月23日举行线上游戏开发者大会、阿里云发布云游戏解决方案等，云游戏行业迎来密集催化。
顺网科技将会在3月23日在线举办云玩发布会，发布全新产品体系并将实际演示产品落地能力，尤为值得重视的是将会现场发布TV大屏云游戏套装。
3.基于5G的加速推进，云游戏用户年内将会有5千万以上的水平，较之原先的2千万，呈翻倍增长。
根据数据测算：中国移动今年1个亿的5G用户总目标，加上中国电信5500万的总目标，再加上中国联通，今年5G总用户量预计能达到2亿以上。同时取转化率的中值15%，得出今年5G云游戏用户可能到达3千万量级，再加上第二条，线传统的4G云游戏用户（2千万），中性来说云游戏用户保守假设至少能看到5千万以上的规模（4G传统云用户不变）有望达到大几千万，甚至近亿。
VR：海外VR内容进入规模化商用爆发期，国内VR游戏有望开启新一轮成长！
1.根据数据显示，截至全球已经有过百款VR游戏收入过百万美金，头部的TOP产品收入过千万美金。
2.Valve的《半衰期：Alyx》定档3月24日全球steam平台上线，其重要意义在于：（1）产品内容的优质性，有望带动更多VR优质内容的出现。（2）产品本身从研发创新上的战略意义，有望将VR休闲游戏真正转向重度游戏。
回顾前5年中国游戏产业发展得比较红火的原因，很大来源于端转手的这一波，包括IP及技术的迭代演进；由此我们可以推演，在VR时代，继续把现有的端游、主机游戏、手游的IP进行VR化升级，就足以撬动新一轮的行业成长。
云游戏与VR游戏在将迎来向上拐点，游戏行业的中长期逻辑正在不断强化。
三、手游行业的版号审批已进入稳定阶段。
在当前手游行业版号审批已进入稳定阶段，随着政策端朝积极方向发展，我们预判 版号审批将不再是制约行业发展的因素。游戏行业为可选消费供给创造需求，行业供给充足且各大厂商重点产品明确，将助推行业增速回升。
四、目前游戏龙头公司市盈率仅仅只有三十倍左右，在科技成长股中估值显着较低。网络游戏如VR、AR、云游戏等是未来5G全面商务后重要应用。
综上所述，先知认为：
从短期来看，疫情催化、新品大年有望带动游戏行业景气度持续提升。从中长期来看，手游行业将继续保持向上增速，在游戏出海、云游戏以及VR游戏革命之下，游戏内容行业具备持续向上的成长空间。在经受近期调整之后，业绩确定高增长的游戏内容板块迎来良好的配置时点，云游戏与VR相关领域的密集催化亦有助提升板块估值水平。
当前的游戏行业，正处于产业链变化带来的中长期逻辑的持续强化，行业的拐点继续向上！
主要包括：
长线运营游戏（游戏龙头）：吉比特、三七互娱、完美世界
低估值&超跌反弹：惠程科技、世纪华通、掌趣科技、游族网络、中文传媒、宝通科技、凯撒文化
休闲棋牌类公司：昆仑万维、金科文化、姚记科技；
云游戏基础设施相关：顺网科技、盛天网络
以上便是本文的全部内容。文章的最后先知再送给大家一段话：
每当发生大事，随众起哄的多，精心思考的少。
每逢遇见危机，盯着风险的多，看到机会的少。
一场危机会让我真实地感受到一个时代的结束，和另一个时代的开启。
朋友们，晚安！
