嘉合市场观察周报.08.05一周市场回顾一周市场回顾｜股票市场
上周市场整体呈冲高回落的态势。行业板块方面，农林牧渔和有色金属板块周涨幅居前；房地产,非银金融和建筑材料板块周跌幅居前。截至周五收盘，沪指报2867.84点，周跌幅2.6%，深指报9136.46点，周跌幅2.27%，两市日均成交3829亿。情绪指标方面，上周市场年化换手率154%，较前一周略微减少。资金面上，北上资金整周净流出44.11亿。
具体来看，周一沪指盘中向上冲击20日均线遇阻回落，周二以一根小阳线报收,但上攻乏力,其后三个交易日,指数一路下行。技术面上，沪指周K线以一根大阴线报收，大盘整体重心下移；日K线上看，指数再次被中短期均线压制,在目前仅存量资金博弈的环境下，预计短期市场将继续下行。
一周市场回顾｜债券市场
货币市场：临近月末财政支出力度加大，流动性处于合理充裕水平，整周央行暂停逆回购操作。具体来看，R007均值下行2BP至2.78%，R001均值上行4BP至2.69%。
现券市场：债市明显上涨。具体来看，1年期国债下行3BP至2.606%；期国债下行8BP至3.09%。1年期国开债下行0.3BP至2.66%；期国开债下行6BP至3.49%。
主要观点
股票市场
经济方面，7 月制造业 PMI 回升 0.3 到 49.7；非制造业 PMI 回落0.5至53.7。制造业 PMI小幅回升，但仍低于50，显示出经济仍有下行压力。主要分项中生产、新订单、从业人员，都有所回升；供应商配送时间略有回落，也是改善的情况；而原材料库存小幅下滑。
流动性方面，美联储如期降低联邦基金利率目标区间 25bps 至 2%～2.25%。 年全球主要经济体制造业 PMI 多数落入荣枯线以下，同时，全球各大央行也进入了频繁的降息潮。
风险偏好方面，8月2日凌晨，特朗普在其推特上宣布：在中美谈判期间，将于9月1日对中国输美的其余3000亿美元商品额外加征10%的关税。
操作方面，近期国内宏观经济数据低迷，全球央行竞相宽松，确认了对经济的担忧，贸易紧张局势未缓解。建议注意控制风险。行业方面，建议基础仓位配置金融白马，弹性仓位关注科技，注意规避中报业绩不佳的品种。
债券市场
目前银行间市场流动性得到阶段性缓和。7月31日，上清所发布《关于开展通用质押式回购交易清算业务的通知》，将于8月22日起正式推出通用质押券业务。该项业务的顺利开展有望解决流动性分层问题。现券市场，中长期来看债市依旧向好。第一，经济下行压力仍存，尤其是在政治局会议中明确指出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，再加上地产融资政策的收紧；第二，流动性总体仍将维持充裕；第三，以美联储降息为代表的全球宽松背景下，外资将推动利率债继续下行。
宏观经济
国内经济：制造业景气改善。7月全国制造业PMI为49.7%，高于过去两月水平，虽仍在线下，但与荣枯线更为接近，指向制造业景气有所改善。主要分项指标中，需求、生产均现好转，价格回升，库存去化。分规模看，大型企业PMI升至线上，中、小型企业PMI线下回落。需求有所好转。7月新订单指数略升至49.8%，新出口订单指数同步回升至46.9%，两者虽仍在以来同期新低，但较上月均有好转，特别是外需改善力度较大。
国外经济：美联储7月会议如期降息。美联储7月议息会议以8:2的票数，通过下调联邦基目标利率25BP至2.00%-2.25%的决定，符合市场预期，同时宣布于8月1日提前结束原计划两个月后完成的缩表。美联储主席鲍威尔表示，此次降息有保险和风险管理的考量，是应对全球经济增长疲软带来的下行风险、贸易问题带来的不确定性以及支持通胀回升，他认为此次降息不意味着开启了新一轮的漫长宽松，但降息也不只有一次，有可能再降，其表态不及市场预期的鸽派。
本文数据来源：wind资讯
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