我们知道期权策略组合和股票价格的起伏息息相关，期权较之股票能减少资金量的占用，提供相对较高的杠杆，能否通过组合期权建立起等价股票的策略形式呢？答案是肯定的，两种等效看多/看空股票的策略如下：
合成看多股票：买入看涨期权和卖出看跌期权，二者具有相同的行权价，以取代买入等量股票（做多）
合成看空股票：买入看跌期权和卖出看涨期权，二者具有相同的行权价，以取代卖出等量股票（做空）
1.合成看多股票：
定义:如果投资者在买入一张看涨期权的同时卖出一张定约价相同的看跌期权，那么他就建立了一个同股票做多类似的投资策略，之所以用类似不用相等，后文重点表述，等式表达如下:buy100 stocks≈1 张call（100 stocks）-1 张put (100 stocks)
举例如下：
YY 目前股票价格：50
YY1月50call：@5（A）
YY1月50 put：@4（B）
如果此时你对YY整体看多，可花费500美金买入A期权，同时卖出B期权收入400美金权利金，则相对盈亏情况如下：
总结
由上面表格我们看到买进股票与合成期权策略相比始终少盈利100美金，这100美金就是一开始支付1点的时间价值，共100时间权利金；除了这个时间权利金之外，其他的盈利状况个几乎一模一样
资金的占用：买入这只股票我们需要花费50*100=5000美金。如果是保证金账户，按照50%的保证金比例则为2500美金。合成期权策略需要满足100美金债务和质押要求（按股票价格的20%+put的权利金-（定约价和股票的差值）），初始投资约为1500美金，在这里定约价和股票之间没有差值，但因为这里有1手裸看跌期权，若股票价格下跌，则质押要求就会上升；同理，股票价格上升，则质押要求就会下降；
使用合成股票策略一般并不只是用它来代替购买股票，除了潜在盈利可能小一点，期权策略家没有股息的收入，而股票持有者有。这个合成策略旨在某些需要购买股票的策略中，使用合成期权头寸来代替使用股票
2.合成看空股票
定义：如果投资者在买入一张看跌期权的同时卖出一张定约价相同的看涨期权，那么他就建立了一个同股票做空类似的投资策略，等式表达如下:sell 100 stocks≈1 张put（100 stocks）-1 张call (100 stocks)
举例如下：
YY 目前股票价格：50
YY1月50call：@5（A）
YY1月50 put：@4（B）
同理，如果此时你对YY整体看空，可花费400美金买入B期权，同时卖出A期权收入500美金，则相对盈亏情况如下
总结
由上表得知,期权头寸和卖空股票有着相似的结果，如果股票价格下跌就会有大量的潜在盈利，如果标的股票上升就会有无限的损失，不过期权策略比股票表现要好，期权策略获得了时间权利金；在本例中，A期权比B期权拥有更多的时间权利金；另外期权策略不需要借贷股票进而付出融券利息，同时不必付出股息，综上合成看空股票（期权组合）较之做空股票更可取
杠杆同合成看多股票，此处不再赘余
3.劈开定约价
3.1.劈开定约价的合成看涨股票策略
定义：如果卖出的一手虚值的看跌期权同时买入的也是一手虚值的看涨期权，这样就建立了一个激进看多的合成策略，交易者常常在建立时获得一笔信用，若标的股票上涨的足够高，买进的call和卖出的put可以同时获利，如果股票下跌过多则会产生风险，相较于1.1不同的是劈开定约价的方式可以在股票略微下跌时获取一定的盈利
举例如下：
YY目前股票价格：53
YY 1月50 put：@2 （C）
YY 1月60 call：@1 （D）
激进看多的合成策略即卖出 C，买入D，则相对盈利情况如下：
3.2.劈开定约价的合成看空股票策略
定义：如果卖出的一手虚值的看涨期权同时买入的也是一手虚值的看跌期权，这样就建立了一个激进看空的合成策略。如果股票价格停留在低于看涨期权定约价的价位，出售看涨期权就会获利；但如果看涨期权上涨的过高，就会产生很大的亏损。
举例如下：
YY目前股价为65
YY 2月60 put：@2（X）
YY 2月70 call：@3 (Y)
激进看空的策略为买入X期权，卖出Y期权，收获一点信用
结语
本期结语：期权是一种带有时间损益属性的高杠杆金融衍生品，在这两种激进策略中，必须对标的股票的未来运动拥有明确的看法，若股票价格没有出现像预期的表现，有可能丧失全部投资。投资者必须对股票有一种明确看法，并且对时机相当有把握~
——————— 统 一 回 答 —————————
问题1：有朋友反馈说更新的太慢啦！
因为每篇文章的背后，都是需要经过先多方学习，多次实践，充分吃透并觉得有用，才会分享给大家。不过也会慢慢加速跑起来哒~
问题2：有朋友反馈说期权部分内容有些枯燥啦~
赚钱其实就是这么朴实无华且枯燥（朱一旦上身了2333）的事情。资料很干很干，请用心看，实在不行就着饮料看（扎扎实实的干货，是白花花的时间和血汗钱总结出的啊~）一定会有收获！加油吧骚年
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