对于库存苹果，/20产季苹果库存结构与/19产季（客商货为主，果农占比较低）对比发生明显变化，客商存货量大幅降低，果农货占比显着增加，整体上看/20产季形成了库存大、质量差的局面，叠加新冠疫情长时间影响消费端，使得市场呈现供大于求的局面难以转变，产、销两地持续承压，05/07合约大幅回落，后市或仍将承压；
对于新季而言，套袋调研结果较前期冻害调研较乐观，减产预期进一步收缩，新季合约全面下跌，跌至起涨点，但是当前正处于生长期，仍然面临冰雹、大风等不良天气影响，不利于继续追空。后市需要关注嘎啦、美八和红将军等早熟苹果价格走势对晚熟苹果开秤预期的影响、新季苹果质量情况和疫情从需求端带来的影响。
一、历史行情复盘
/18产季
供求博弈与交割标准博弈：/18产季全国苹果总产量4139.00万吨，同比增加2.47%，全年整体来看苹果供给过剩，库存高，市场走货差，旺季不旺，春节后，果农货抛售，现货面临压力，并且市场上传言纸加膜苹果可以交割，期价大幅下跌，超跌后，随着纸加膜苹果交割传言被证伪，期价反弹后震荡运行；
/19产季
倒春寒减产预期：4月6-8日，清明期间，倒春寒天气席卷全国，尤其是西部苹果主产区受影响更为严重，预期产量大幅下降，苹果期货发挥其价格发现功能，/19产季合约大幅上涨，价格上涨的同时伴随着市场参与者对苹果减产幅度存在较大争议，苹果开秤价、仓单成本和交割博弈等，期价宽幅震荡。
库存低、期现价格创新高：/19产季期初库存低，随着库存逐渐下降，市场供求关系发生变化，逐渐由买方市场转变为卖方市场，现货价格持续上涨，突破历史新高。主力合约1905经历短期回调后也不断创出新高，最终以新高14534收盘；1907合约进入交割月后突破16000大关。
/20产季
坐果预期不佳，期价大涨：/20产季花期状况一片大好，期货应声大跌，最低点至7585元/吨，但坐果期有产区反映坐果情况不及预期，出现一树花、半树果的情况，全国产区有减产预估，加上产区干旱、冰雹不良天气，盘面资金情绪等诸多因素，盘面一路冲高至10190元/吨。届时，水果自由讨论甚嚣尘上，总理在山东调研水果店，央视财经专题报道等引发舆论大战，再加上应季水果逐渐上量，价格相对较低，高价苹果难以支撑，出现回落，期货价格随后大幅回调。
新季苹果平开低走叠加疫情影响，期价启动漫漫下跌路：库存高、质量差、库存结构不好、叠加新冠疫情导致整体消费不好，使得苹果产、销两地整体表现不佳，3-4月份砂糖橘进入尾声，苹果销售渠道拓展至电商、走街串巷商贩，去库存较快。5月份时令水果上市抢占苹果销售份额，使得销售难度增加。产区高库存、销区走货不佳的事实难以改变，/20产季合约整体走弱。
/21产季
花期冻害预期，套袋较乐观，期价在盲目的乐观和过分的悲观中上演冰与火之歌：3月中旬至4月下旬，全国产区经历了三次比较大范围的降温天气，其中影响最大的是4月24日，此次降温对陕西、山西、甘肃部分产区影响较大，最低气温降至-8℃，产区苹果正处于盛花期至落花坐果期，苹果盛花期至幼果期抗寒能力弱，部分产区受此次降温影响较重，4月24 日，新季合约封于涨停板，多头情绪高涨，27日开盘又是跳空高开封于涨停板，主力的苹果 合约报收 9161 点，创新高。但是随后陆续的套袋数据证实此次冻害呈条状分布，部分地区减产严重，但整体看减产幅度不及，叠加疫情对于消费端的影响，远月期价开启漫漫下跌路。
二、当前市场现状
（一）库存苹果
1、山东产区库存仍处于高位，现货价格或将将承压
（1）/20产季入库率同比上涨明显，且春节前库容消耗较慢
根据实地调研数据可知，/20产季入库率同比上一产季大幅增加，其中，西部产区同比增幅一倍以上，山东产区同比增幅达55.17%，新产季入库率与/18产季入库率接近（见图2）；产区的春节前出库率同比 /18 产季均有所下降，并呈现东慢西快的特点（图3），/20产季入库率高，且春节前走货不快，后期或面临一定的去库存压力。
（2）山东库存量仍偏高，出库价格下跌明显：春节后受疫情影响，地方政府封村、封路，部分高速关闭，严控人员聚集，导致冷库苹果加工包装、运输无法顺利开展，产区冷库交易暂停，导致苹果销售时间缩短，叠加产区走货以客商货为主，果农货走货不佳，库存剩余以果农货为主，去库存承压。从疫情缓解到6月底，陕西、甘肃产区冷库总体剩余货量不多，以客商自提发往市场为主，由于库存以前期好果为主，客商不愿亏损销售，寄希望于8月份水果行情，价格上较春节前基本持平；山东产区冷库总体剩余量
处于历史高位，果农客商出库意愿增强，出库价下跌明显，栖霞地区果农一二级80#起步主流价格2.00元/斤较春节前的2.8-3.2元/斤下跌0.8-1.2元/斤。
2、疫情影响，销区苹果消费不佳
疫情导致苹果销售期缩短：/苹果整体质量偏低，客商、农户普遍看好年后好货的行情，有挺价惜售情绪，且以客商自提走货为主，调果农货很少。临近春节，疫情爆发，各地陆续封路，少数客商仍以发年前包装好的货源，果农货少有成交。3月份，产区冷库有序生产，物流逐步恢复，销区市场逐渐开放，疫情影响导致苹果销售期缩短。
新冠疫情导致苹果节日效应失效：根据统计数据显示，苹果的主要消费形式为鲜食，占比80%以上（见图4），而且在鲜食消费中传统节日对其消费量的影响较大，这一消费特征决定了苹果消费量在某一特殊时期销售大增。中国春节原本是苹果消费的旺季之一，但今年由于新冠疫情的发生，春节期间居民以购买米、面、油等生活必需品为主，苹果等生鲜水果消费大幅下滑，春节消费高峰效应消失，使得高库存苹果销售承压。进入3月份，国内疫情得到有效控制，苹果销售有以下景象，批发市场整体销售速度较慢，但是电商平台销售火爆，尤其是山西、河南等产区膜袋电商果走货较快，大型连锁商超依靠自身在产区订货，销量也较好，苹果销售渠道呈现多元化，新渠道为去库存起到一定的提振作用。但海外疫情持续，国内疫情小范围发生，使得清明节、劳动节等消费旺季苹果销售表现一般。6月13日北京某大型批发市场由于工作人员检出新冠病毒阳性暂时休市，虽然在其周边设置蔬菜、水果专区，但受此影响水果等消费品销售仍然受阻，此事件也相对影响旧果最后一个节日端午节的提振效应，端午节后苹果消费进入淡季，销售或持续承压。
3、时令水果抢占市场份额，苹果销售受限
我国水果大部分为富有弹性的家居日常消费，这一消费特征决定了生鲜水果消费量受价格影响变化较大，消费者对于水果价格比较敏感。由于疫情影响，整体水果市场表现一般，5月份以来，时令水果陆续上市，山东樱桃前期遭受雹灾等天气灾害，有一定减产，但水果大行情较差情况下，樱桃价格不升反降；桃子、荔枝等时令水果基本丰产，上市后价格持续走低；大棚油桃、西瓜、哈密瓜等水果上市后价格同比降低，替代水果量大价低，更加受客商青睐，销区苹果销售受时令水果冲击，导致整体销售不佳。wind数据显示，6月份以来，整体水果价格呈现下跌趋势，6月30日7种重点监测水果平均批发价5.46元/斤，较6月初降价0.72元/斤；6月26日西瓜、哈密瓜、香蕉、香梨等水果平均批发价为2.78元/斤、4.56元/斤、4.68元/斤、8.39元/斤，较6月初分别降价1.11元/斤、0.78元/斤、0.69元/斤、0.57元/斤，但是富士苹果批发平均价7.12元/斤，较6月初上涨0.18元/斤（见图5、6），销区市场富士苹果批发价略涨，替代水果普降，销区市场苹果销售或持续承压。
4、出口数量同比上升，但处于历史较低水平
根据海关总署统计数据得知，由于疫情原因，1-2月份苹果暂停出口，3月份恢复出口，3-5月份出口量分别为9.00万吨、5.00万吨、4.00万吨（见图7），同比去年出口良好，但低于历史出口量均值（-3-5月份出口量均值分别为10.67万吨、9.67万吨、7.31万吨），表明疫情下出口受阻，出口情况需持续关注疫情动态。
（二）新产季苹果
1、部分产区苹果花期至坐果期发生严重冻害天气
根据十大苹果生产县的低温监控情况，在4月24日前后，黄土高原产区多个生产县迎来大幅降温天气，静宁、洛川、庆城、灵宝和旬邑等地最低气温均在0℃以下，最低气温达-3℃，发生较为严重的霜冻天气。通过对富县、洛川、白水、静宁、秦安和运城等地进行走访，结合相关文献资料，统计结果汇总整理如下：
通过调研数据得知分县域来看，按冻害达到重度等级的占比来看，富县受冻较为严重，调研样本全部受冻，达到重度等级的占比高达82.35%，其次是洛川，受冻比率达56%，其中达到重度等级的占40%，再次是万荣，总体受冻比率达69.23%，达到重度等级的占比达38.46%，静宁、白水和秦安受冻相对较轻。
从冻害特点来看，①本次冷空气由北向南，无论是从陕西产区还是甘肃地区调研情况来看，北边产区受冻影响明显大于南边产区，如富县受冻严重程度大于洛川，再向南的白水受影响相对较小；②由于冷空气具有下沉的特点，不同地形下，果园受冻影响不一，如：静宁山上果园几乎未受冻，半坡整体受冻较轻，川地受冻影响较为严重；不同部位，果实受冻影响不一，如在富县受灾严重的果园中，通过对果树的上部果实取样调研发现仍有部分未受冻的果实；不同地势上果园受冻影响不一，如在白水的调研样本中，有一片处于洼地的果园受冻严重，而在附近塬上果园均未受冻；③不同树势以及果树所处的物候期不同其受冻影响的程度均有所不同。
2、套袋数据偏乐观，新产季减产幅度较冻害调研偏小
5月下旬大部分产区陆续展开苹果套袋，线上了解到套袋情况相较坐果期具有明显改善，冻害的影响程度有所降低。为验证坐果期对苹果冻害调研的判断，6月上旬再次深入西部产区，对白水、洛川、富县、秦安和静宁的套袋情况进行详细了解。相关数据如下：
经过产区套袋调研得知，西部产区套袋情况较前期坐果调研有明显改善，可能有以下几个方面的原因：霜冻前后果农及时补救叠加果树自身修复能力，使得部分受冻果恢复生长能力，套袋量增加；受冻害、冰雹频发影响，果农疏果谨慎，有意增加套袋量；静宁产区川地面积占比小，且部分乡镇有新增挂果面积，使得套袋量增加。套袋调研分县域具体情况如下①白水县调研3个乡镇，整体套袋量与去年基本持平，有的稍微增产或减产，整体套袋量同比变化不大。②洛川县调研7个乡镇，其中石头镇、土基镇、凤栖镇、永乡镇的套袋情况较坐果期冻害调研时有所改善，例如在土基镇附近的寺庄村、南村等坐果期调研时发现果肉发黑，种子冻伤的比例较大，当时果农介绍这种果实几天后脱落，坐不住果，而本次调研时发现，类似这种果实坐果情况良好；但有些村庄确实受冻害较严重，例如石泉乡、槐柏镇、土基镇的部分村庄的果树仅上部挂果，果农甚至放弃套袋。③富县调研5个乡镇，其中以吉子县镇受冻最严重；交道镇、羊泉镇受冻其次；钳二乡个别村受冻较轻、牛武镇几乎不受冻害影响，整体调研结果较前期坐果冻害调研时较轻。④秦安县调研了叶堡镇，情况与前期调研基本一致，川地受冻害较严重，山地影响不大。⑤静宁县调研了4个乡镇，霜冻对川地影响较大，山地几乎未受影响，但部分产区遭受冰雹灾害，某乡镇投保20000亩果树，据保险公司统计受灾面积达5000亩，其中冻害面积1000亩，雹灾面积达4000亩，雹灾面积甚至大于霜冻面积。
三、未来行情分析
（一）高库存、消费差，旧季苹果或将承压
库存高、质量差、库存结构不好、叠加新冠疫情使得销售期缩短、苹果节日效应失效导致整体消费低迷，使得苹果产、销两地整体表现不佳。截止到6月底，各产区果农和客商出货意愿增强，让价出库情绪明显，但采购客商偏少，产区整体表现低迷，销区苹果受低价时令水果抢占市场，销售依旧偏慢，使得苹果处于有价无市的状态，短期难有明显改善，预计后期苹果或持续承压，库存苹果的价格变化会进一步对开秤价的预期产生一定影响。
（二）早熟苹果价格走势直接影响新季开秤价
由于春季温度较高，新季早熟苹果成熟较早，山西运城及陕西大荔、蒲城的秦阳、藤木等早熟苹果在端午节前上市，开秤价60#价格1.1-1.2元/斤价格低于去年同期，上市后由于早熟苹果口感、色泽欠佳价格低走，价格持续下滑至0.5-0.6元/斤。但是因其体量有限，代表性稍差，对行情影响有限，但是进入8月份，嘎啦、美八和红将军等苹果下树时，其价格变化或对晚熟富士开秤价造成影响。
（三）新季苹果质量或存隐忧
在套袋调研过程中发现产区受冻害、冰雹频发影响，果农疏果谨慎，保留部分失去商品价值但能正常生长的残次果，有意增加套袋量，而且全国产区苹果处于幼果期生长期，此时产区处于多雨、冰雹、大风等天气灾害的高发期，或将导致苹果整体上质量偏差，主要为外观（果面洁净度、黑红点）、内质（霉心、水心）等方面，整体上看，新产季质量存在隐忧，或影响开秤后的价格走势。
（四）疫情仍会从需求端对市场产生影响
我国疫情后经济复苏与传统经济周期复苏不同，供给端恢复明显快于需求端，因此在疫苗尚未成功研制成功之前，宏观经济在下半年可能处于高增长、低通胀（甚至通缩）的特征，且短时间难以进入消费的爆发增长阶段。若新冠肺炎疫苗Ⅲ期临床试验成功，消费可能在新冠肺炎疫苗推广应用后迎来消费的快速回补，经济复苏或快速进入到经济高涨周期，大宗商品包括苹果等生鲜品消费需求提升，对后期苹果起到积极作用。当然，目前来看疫情仍然存在不确定性，仍将从需求端对市场产生影响。
四、总结分析
对于库存苹果，/20产季苹果库存结构与/19产季（客商货为主，果农占比较低）对比发生明显变化，客商存货量大幅降低，果农货占比显着增加，整体上看/20产季形成了库存大、质量差的局面，叠加新冠疫情长时间影响消费端，使得市场呈现供大于求的局面难以转变，产、销两地持续承压，05/07合约大幅回落，后市或仍将承压；
对于新季而言，套袋调研结果较前期冻害调研较乐观，减产预期进一步收缩，新季合约全面下跌，跌至起涨点，但是当前正处于生长期，仍然面临冰雹、大风等不良天气影响，不利于继续追空。后市需要关注嘎啦、美八和红将军等早熟苹果价格走势对晚熟苹果开秤预期的影响、新季苹果质量情况和疫情从需求端带来的影响。
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