作者 / 刘文正
来源 / 安信证券
本篇导读
按中信行业分类下的50家社服标的统计：
按照中信消费者服务行业分类，目前 50 家社服公司 年半年报已披露完毕。
①H1 合计实现营收 723.24 亿元/YoY+61.74%，较 H1 下降 7.68%；实现归母净利润 52.78 亿元/YoY+380.56%， 较 H1 下降 27.11%。
随着国内整体环境从疫情影响的阴霾中逐渐走出，业绩较去年同期实现快速修复，但 Q2 因广州等地区疫情仍有反复，业绩恢复速度有所放缓，同比 年同期数据仍然承压。
考虑到暑期南京郑州扬州等地疫情目前也基本得以控制，在后续无大规模疫情反复的假设下，我们认为整体社服板块企业仍将持续恢复正常经营水平，重点推荐中国中免、科锐国际、锦江酒店、首旅酒店、九毛九、广州酒家、宋城演艺、天目湖等标的。
②H1 营收增速排序（较 H1）：人服>免税>职教>餐饮>酒店>自然景区>休闲景区>出境游；
③H1 业绩增速排序（较 H1）：
免税>人服>休闲景区>酒店>自然景区>职教>餐饮>出境游，人服、职教具有明显抗周期属性，业绩逆势保持增长；
免税业绩增长主要系中国中免受益于海外消费回流、离岛免税显著增长所驱动。
④基于行业的增速判断，各板块的行业景气程度如下：人服>免税>酒店>休闲景区>自然景区>职教>餐饮>出境游。
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