家具行业:需求可持续,上行逻辑依然健康。
市场在犹豫什么?我们判断,目前市场多数观点为:1)家居板块经历22Q4的整体估值修复后,当前股价已兑现业绩预期的大部分行情。因此,初以来家居板块再现补涨行情,而去年估值修复较多的公司股价涨幅相对较小(见图3)。2)由于当前家居购买需求以年前积压需求为主,市场担心本轮需求复苏的可持续性。
把握股价催化三要素(政策预期、地产销售、业绩改善),本轮上行逻辑始于政策预期,表现将是业绩改善。我们在11月提出:“重视家居本轮估值修复,展望,家居作为大件可选耐用消费品的需求仍有较大回补空间;盈利端,利润率随着成本压力趋缓、企业降本增效亦有望逐步改善”。我们依然维持以上观点,认为值得我们重视本轮估值修复的核心因素仍是业绩。虽然家居板块22Q4整体估值已明显修复,但对比、的板块表现,我们认为家居板块在经济复苏环境下的业绩改善阶段收益更为可观。
行业景气正在回升,重申看好板块1年+维度基本面趋势向上。据我们近期渠道调研反馈,行业景气正在回升:1)在年后线下消费活动快速回暖的背景下,渠道客流&成交率均有复苏,其中装修公司客流恢复明显、零售门店也有回升。2)消费降级现象或有但我们认为环比已有好转,而后如果经济环境进一步复苏,我们预计全年消费力尚可。3)活动力度方面,2月开门红叠加3月315,促销时间长、力度大。经历了行业景气深幅调整,从厂家到经销商到终端的全链条信心显著提升,促销活动通过做大客单值摊薄固定费用,我们预计对终端盈利影响有限。
第一层看订单、第二层看地产、第三层看需求,看好需求回补空间和时间。我们认为,消费以“人”为基石,地产环境的变化对行业供需有阶段性影响但非决定性要素,而驱动行业发展的底层因素依旧是需求。回顾疫后复苏,家居行业景气延续至3Q21,且4Q21-1Q22家居行业上市公司整体仍保持了双位数收入增长;我们判断20-期间家居行业经历了两轮需求回补,即疫情压抑的即时需求(改善需求为主)以及延迟进城的城镇化需求。基于此,我们看好改善需求+城镇化需求回补空间和时间(暂不考虑政府主导的旧改需求):1)改善需求,统计局数据显示,我国城镇人均住房建筑面积39.8平方米(同比+2.1%),而据住建部数据,我国城镇人均住房建筑面积38.6平方米;如果我们以城镇人均住房面积*底城镇人口/底城镇人口测算,得到人均面积为39平方米,也略低于39.8平方米。我们认为主要因突发疫情显著压抑了改善型需求,且这一需求在快速释放,统计局数据显示城镇居民人均住房建筑面积已提升至41平米(对应-CAGR为1.5%)。2)城镇化,-新增城镇人口分别为1794万人、1205万人、646万人,城镇化率分别提升1.18pct、0.83pct、0.5pct,对应-新增城镇化进程带来的住房需求分别约6.92亿平米、4.94亿平米、2.65亿平米。我国常住人口城镇化率65.22%、户籍人口城镇化率46.7%,而对比发达国家城镇化率从60%提升至70%阶段,年均城镇化率仍保持0.6%~0.9%的年均升幅。因此,我们认为这部分延迟进城的城镇化需求也或将在有所回补,叠加改善需求释放,有望对全年家居需求形成一定支撑。
看好家居板块“消费复苏+地产复苏”双beta预期,有望再迎业绩和估值双击。维持行业“看好”评级,投资建议把握三条主线:1)线下消费复苏预期下,重点推荐整装渠道占比较高的定制龙头【欧派家居】、【志邦家居】、【索菲亚】、【金牌厨柜】,软体公司推荐【慕思股份】、【喜临门】、【顾家家居】,建议关注直营占比高的【尚品宅配】、【我乐家居】,关注线下场景复苏的家居卖场龙头【美凯龙】、【居然之家】。2)竣工修复预期下,大宗业务放量确定性较高,建议关注toB弹性标的【江山欧派】、【皮阿诺】、【王力安防】。3)渗透率逻辑下,建议关注受益于智能化趋势的国产卫浴龙头【箭牌家居】、智能安防龙头【萤石网络】。
风险因素:经济复苏不及预期风险;原材料成本大幅上涨风险。
来源:信达证券
农村的自建房造价也不算低,盖好一栋房子就要几十万起步,比在小县城买房的投资还要多。
很多人可能都想不明白,老百姓舍得花几十万盖栋房子,却舍不得再多花一些把装修搞好一些?
就像普通的水电安装一样,明装和暗装其实成本相差也不是很多,暗装多不到一半的造价,可老百姓还是要做明装,省钱是一个原因,更多的是他们认为明装水电更方便维修!
就图一个实用,却要无视丑到无语的效果!那种简单的装修风格就不说了,就水电这一块确实不应该贪图维修的方便和节约那么一点成本,而要这样随心所欲的明装,实用是实用了,但凡是出过外面见过一点世面的人看到这种效果,就算不敢当面对屋主说丑,肯定在心里也不能接受!
看到这种效果,若是你家装修,还会选择水电明装吗?#装修房子有哪些需要注意的地方# #头条创作挑战赛#
生意是一场马拉松,很多时候需要熬,来自家居建材人的自救,家居建材人是真的苦逼,现在家居建材行业很多人破产,撤店。有些人很后悔选择家居建材行业,我也是其中一个,有些老板前期投资几十万开个门店,每天拼死拼活不赚钱,操心的事情太多了,获客越来越难,发传单、贴单页、扫楼、打电话、做推广,商场还是冷冷清清,周六日客户更是稀稀拉拉,通道一眼望去销售导购比顾客还多,我们还是大型家居建材商场,更别提那些小商场了,现在人工成本越来越高,哎,苦啊,特别是家居建材行业是一个关注度极低的行业,不装修的人从来不关注,装修房子的待装修好后再不关注这个行业。我天天上班守店没有节假日,一天不守店就感觉错过了几千万,我女儿前几天问我:你都没有休息的吗?你看我上学都是上5天休息2天的,你在忙什么?我好想你陪我去状元桥吖,我只能回答,状元桥晚上好看点,星期六晚上带你去走一圈,哎,只能等晚上收工带她去走走了……#赚钱# #家居建材# #生意# #我要上微头条#
年已经过完,又要开始各奔东西为生活打拼了。
爸爸说今年让我们去广东那边做家具,他给我们投资,说年轻人必须得闯出一番事业,但我现在很矛盾,应不应该接受爸爸的投资,我很怕到时候生意不好赚不到钱。如果是你们,会不会接受自己爸爸的钱给老公创业呢?