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来源：香港经济日报
国泰航空（00293）因反修例风波惹上内地监管、舆论批评，中资行工银国际分析员赵东晨一份建议「强烈沽售」国泰的报告，再予相当于1997年亚洲金融风暴低谷价格的目标价，惹来市场关注。
随内地航空公司相继发布业绩，赵东晨最新发表国航 （00753）投资报告，再次关注香港风险。
赵东晨指出，国航在内地4大航空中，拥有最多香港和台湾客运运力，即使国航的负债比率1.6倍，负面影响大于正面，下调国航评级至「持有」，目标价7.6元，仍较现价高出逾一成。
工银国际指，以反映客运收入情况的乘客收益公里数（RPK，revenue passenger kilometer）计，国航上半年按年增6.6%，较东航 （00670）、南航 （01055）和海航（沪：600221）增长约一成为差。
该行续指，反映客运运力的可用乘客座位公里数（ASK，available seat kilometers ）计，国航的台湾和香港航线合计达4%，较另外三大内地航空0.4%至2.6%都高，而且港台航线RPK、收益率都较国航其他航线为佳，认为在香港社会运动、内地和台湾关系紧张下，港台相关航线在下半年以至，都会受不利影响。
相对而言，工银国际指出，采用新会计准则后，国航的负债比率为1.6倍，较东航3.7倍、南航3倍为佳，融资压力较同业轻。
工银国际下调国航评级至「持有」，但未在报告交代原有评级，目标价7.6元，则以近平均市销率（P/S）的25位数（25th percentile）的0.69倍计算，有关估值方法与该行以EV/EBITDA比率计算国泰估值不同。
工银国际上月中发表国泰报告后，国泰短线股价从低位回稳，现价较上月低位高约6.6%。
