一、调研说明
自7月中旬期货价格达到高点后，开启一轮快速下跌行情，期现价格背离严重，为了了解盘面背后的核心逻辑，掌握鸡蛋供求变化情况，更好的判断未来蛋价如何演绎，在大连商品交易所支持下，我司于8月13日至8月16日，组织了本次华北地区鸡蛋产业调研。此次调研历时4天，调研6家企业，均为蛋鸡养殖企业，其中包括2个交割厂库，旨在了解养殖企业目前蛋鸡存栏情况，企业经营现状，同时与企业相关负责人进行期现行情交流，对未来鸡蛋价格走势进行探讨。现将调研情况整理如下，供市场参考。
二、调研汇总
（一）企业A（养殖合作社）
企业概况：该企业位于山东聊城，成立于，注册资本80万元，主要经营蛋鸡养殖，鸡蛋收购与销售。企业自身存栏5-6万，计划未来扩张至10万，与其合作的农户存栏总量在20-30万，基本上以1万存栏为主，当地由于拿地受限，导致扩张计划尚未实施，但是养殖户基本上处于满栏，养殖利润良好。目前企业主要养殖海兰系为主，计划未来转养罗曼与大午金凤。日均产量在100件左右，自身供应量变化不大，收购农户的鸡蛋约500件/天，主要销往广州，东莞等地，由于自身蛋品质量良好，价格略一般高于卓创的金凤地区报价，下游需求较为旺盛。
市场观点：由于周边地区中小养殖户不断扩张，鸡蛋供应压力明显，养殖户成本维持2.5-2.6元/斤，蛋鸡养殖利润持续高位，养殖户淘鸡意愿不强，基本上处于满栏状态。现在鸡苗价格居高不下，说明补栏积极性空前高涨，未来鸡蛋供应将处于显着上升格局。在未来中秋备货结束后，鸡蛋现货价格大概率下跌，10月1前后蛋价可能跌破4元/斤，对未来鸡蛋价格标示担忧。
（二）企业B（蛋鸡养殖企业+交割库）
企业概况：该企业位于山东德州，是一家集畜禽养殖、畜禽养殖设备的开发和畜禽类产品销售为一体的民营企业，目前蛋鸡存栏量36万，鸡龄结构中500天以上的10万只，主要品种为海兰系与大午金凤，企业负责人表示由于今年的养殖利润比较高，进入500天以上的蛋鸡并未被淘汰，而是通过换羽的方式保持存栏，在换羽完成后仍有半年以上的产蛋性能。目前日均产蛋量在25万枚/天，约15吨左右，下游需求比较旺盛，走货较为顺畅。由于企业属于规模化养殖，成本相对偏高，维持在3.2-3.5元/斤，虽然成本不及中小养殖户有优势，但是今年的蛋价相对较高，所以企业营收也较为可观。
企业观点：在立秋之后，气温不断下降，蛋鸡产蛋率将会有所好转，死淘率也有所下降，加上周边地区养殖户扩张情况较为普遍，下半年鸡蛋供应压力较大。未来在中秋备货结束后，需求端可能迎来一段时间的空窗期，届时鸡蛋价格或将走弱，对中秋节后蛋价并不乐观。
（三）企业C（养殖合作社）
企业概况：该企业位于山东德州，主要经营蛋鸡饲养、生产、销售，同时与50-60农户合作，为合作社成员提供需要的技术、品种，为社员提供鸡苗、饲料、兽药及技术服务，提供技术培训、技术交流和信息咨询等服务。目前与其合作的规模均为2万以上的规模存栏，企业拥有一个鸡蛋库房，用以存放鸡蛋库存。
市场看法：该企业负责人表示，由于企业刚刚起步，养殖规模不大，与农户合作的数量也相对较少。根据企业现状了解到，鸡蛋价格短期受中秋节备货影响有所上涨，但由于今年蛋鸡产能增量较多，未来蛋鸡产能将会不断扩张，蛋鸡养殖利润持续高位刺激养殖户补栏，若未来猪肉价格代替效应减弱后，鸡蛋价格将会有回落风险。
（四）企业D（蛋鸡养殖企业）
企业概况：企业D位于山东德州，成立于6月13日，注册资本1亿元整，产品供应广东、上海、江苏等一线城市，供应对象主要是银座、永辉、华润等全国连锁超市，是全国最大蛋液加工企业。目前企业存栏100万，以京粉为主，由于公司养殖方式采用全进全出，100万只鸡全部统一日龄，统一批次，目前鸡龄在300多天，日均产蛋量54吨，养殖成本维持在3.2元/斤左右，养殖利润良好。由于受制于政策影响，有扩张计划，但迟迟未能落地。
市场看法：企业负责人表示在今年猪瘟疫情影响之下，鸡蛋价格受益明显，虽然在家庭消费上，肉蛋之间代替效应不明显，但是对于餐厅食堂的团体性消费上，鸡肉与鸡蛋将会持续替代猪肉缺口。同时在连续9个月的盈利情况之下，补栏情况良好，意味着未来仍有较多的可淘老鸡，若蛋价下跌将会导致养殖户淘鸡加速，从而导致在产存栏蛋鸡数量减少，支撑鸡蛋价格。若猪肉价格未来能够持续上涨，中秋节后鸡蛋价格下跌幅度有限。
（五）企业E（父母代肉鸡养殖企业）
企业概况：该企业位于山东省德州市平原县，于09月05日注册成立，注册资本为300万，公司主要经营父母代肉鸡养殖、种蛋销售与孵化。目前主要养殖817品种肉杂鸡，父母代存栏6万只，同比去年增长一倍，500天以上老鸡2万只，企业负责人表示在中秋前后视蛋价表现进行淘汰。今年受猪瘟疫情影响，自四月份之后订单一直比较旺盛，肉蛋价格持续上涨，现种蛋价格0.9元/枚，日均产量在3.5-3.6万枚，养殖利润可观。
企业观点：一般情况下小码蛋价格高于大码蛋，而目前市场上中小码蛋与大码蛋之间的价差在不断收敛，说明现在鸡龄结构偏年轻化，中小码鸡蛋供应充足压制价格，同时也说明未来可淘汰老鸡数量在逐步减少。而且今年在鸡肉代替猪肉消费情况下，周边地区养鸡氛围浓重，导致产能不断扩张，叠加立秋之后产蛋率上升后，供应量将会不断攀升，对鸡蛋价格产生压力。同时下游需求在中秋备货结束后将开始收缩，整体供需格局走弱，预计中秋节过后的鸡蛋价格并不乐观。
（六）企业F（蛋鸡养殖合作社）
企业概况：该企业位于石家庄市，成立于，目前合作社业务网络遍及河北，公司主要经营蛋鸡养殖、收购与销售。目前蛋鸡存栏量15万，鸡龄在300天，以红蛋为主；同时与多家小型养殖户合作，农户总存栏量约200万，养殖规模在1万只左右。企业日均贸易量达3000箱，主要发往深圳山东等地，价格参考山东德州平原地区。
市场看法：目前市场以中码蛋为主，且周边地区的养殖氛围浓重，企业负责人表示今年下半年市场不缺鸡蛋，主要由于今年鸡蛋存栏量不断上升，产能扩张盲目，养殖利润持续高位，在立秋之后产蛋率提升后，鸡蛋供应量将会更为充足，市场蛋价将会承压运行。鸡蛋现货价格在中秋节前或将出现拐点，未来鸡蛋价格或将跌至11月份左右。
三、调研总结
通过本次华北地区调研情况来看，鸡蛋基本面处于供应扩张，需求向好，成本底部抬升的格局中，预计未来在存栏量出现明显增量后，叠加中秋备货结束，鸡蛋现货价格有一定的下跌风险。供应方面，目前鸡蛋产量保持充足，在高利润刺激下产能不断扩张，增量逐步显现，尤其是中小型养殖户，均处于满栏状态。另外通过市场中大小码蛋之间的价差收敛判断，现在的在产存栏偏年轻化，且鸡苗价格不断上涨，养殖户补栏积极性较高。叠加立秋之后天气逐渐变冷，鸡蛋产蛋率将会有所上升，蛋重恢复，死淘率降低，总体供应有扩张趋势。下游方面，由于非洲猪瘟疫情影响，猪肉价格不断上涨，导致猪肉的部分缺口由鸡蛋补充，市场对鸡蛋消费也较为旺盛。今年在进入4、5月份后下游订单持续好转，鸡蛋价格不断攀升，近期现货受中秋节集中备货影响，销售速度较快，价格也在不断上涨，需求的微观表现也比较旺盛。但是在中秋备货结束后，需求将会有所下滑，养殖户对中秋节后的蛋价均有所担忧。综合而言，在中秋节前鸡蛋现货价格依旧维持偏强运行，后期在产能不断扩张叠加中秋备货结束后的双重利空下，鸡蛋价格将会面临较大的下跌风险。
四、操作建议
当前鸡蛋现货价格在中秋备货以及猪肉价格持续上涨之下不断攀升，期现价差不断扩大。盘面上09合约表现相对偏弱，反应了市场对未来中秋节后的悲观看法以及交割不利的利空因素，而01合约相对偏强，主要反映了年前猪价上涨预期，以及后期春节备货行情的支撑。短期在盘面大幅反弹后，期现价差有所修复，后期在鸡蛋产能扩张与中秋备货结束后的双重利空之下，鸡蛋现货价格大概率见顶回落，未来一段时间或将进入期现共振下跌阶段。
本报告仅供参考，不构成任何投资建议。（来源：农产品期货网，作者：毕树杰）
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