作者：孙建楠
编辑：文晔
源自：资本深潜号（ID：capital）
美股再次血流成河！
美国时间8月23日收盘，美股道钟斯指数大跌超600点，跌幅2.37%。美债2年期和期收益率曲线仍处倒挂状态，COMEX12月黄金期货更创近5年来新高。
昨晚，杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表演讲，但未就降息给出明确信号，让市场的“欢喜”全然落空。
更複杂的是，鲍威尔讲话结束后，特朗普掀起“骂战”，痛批美联储毫无作为。
美股全线重挫！
截至8月23日收盘，道钟斯大跌超623点，跌幅2.37%，报25628.9点；纳斯达克指数跌3%，报7751.765点；标普500跌2.59%，报2847.11点。
其中，大型科技股跌幅居前，苹果跌4.62%，AMD跌7.4%，博通、英伟达、恩智浦分别跌超5%，特斯拉跌超4.8%。
黄金价格出现大幅上涨，COMEX12月黄金期货收涨29.10美元，涨幅1.9%，报1537.60美元/盎司，创4月份以来收盘新高。
截至昨夜收盘，美债2年和期收益率利差上涨0.083个基点，报-0.020个基点，曲线仍处于倒挂状态。
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美联储主席讲话掀起“波澜”
美股急泄与美联储主席的讲话有密切联繫。
昨夜美股刚开盘，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行行长年会发表演讲，题目为《货币政策的挑战》。
市场猜测，他可能会释放货币宽鬆信号，但最终令市场失望。他表示，全球经济前景一直在恶化，美联储将採取适当行动维持经济扩张。
以下为讲话要点（根据智堡研究所的翻译版本）
1、美国目前的经济扩张已经进入第11个年头，是有记录以来持续时间最长的一次。在整个扩张过程中，失业率一直在稳步下降，自初以来，失业率一直处于近半个世纪的低点。但仅凭一个简单的比率并不能充分体现出这个创历史记录的强劲就业市场所带来的好处。
2、从今年新录得资料对政策路径的影响与塑造中，可以对这种（政策调整的）方式做进一步说明。今年以来美国经济前景持续向好。商业投资和製造业疲软，但坚实的就业增长和薪资上涨驱动着稳健的消费并支持整体的温和增长。
3、自年初以来，我们一直在监测影响这一有利前景的三个因素：放缓的全球经济增长，贸易政策的不确定性以及疲软的通胀水準。自去年年中以来，全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓以及美国製造业和资本支出疲软方面发挥了作用。通胀水準在年初跌至我们政策目标的下方。它现在似乎正在回到接近我们的对称2%目标水準，但有人担心会通胀不及目标的状态会持续更长时间。
4、委员会参与者通常通过降低对恰当联邦基金利率路径的预测。来对这些事态发展及其带来的风险作出反应。随着7月的降息，预期政策路径的变化放鬆了金融状况，并有助于解释为什么通胀和就业前景仍然大致向好。
鲍威尔讲完后，特朗普开始怒批，他称“像往常一样，美联储什么也没做！”、“我们有一个非常强劲的美元和一个非常软弱的美联储。我将‘出色地’与两者合作。”
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美股牛市进入大拐点
美股牛市已持续又5月之久，为历史第一长牛市。今年以来，美股进入牛市尾声的声音不绝于耳。
财通证券的最新研报分析了美股长期大牛市进入拐点的判断：
第一，从宏观来看，美债长短端利差持续倒挂，PMI指数已经下跌至荣枯线，预示美国宏观经济的衰退即将发生。
第二，从企业盈利来看，标普500指数盈利预测持续下调，Q2的实际盈利增速可能下降到0左右。
第三，从企业回购来看，随着特朗普税改政策的效果减弱，企业的自由现金流不断恶化，美股企业的回购潮越来越难以持续。而企业回购潮的减弱，将给美股EPS造成巨大的调整压力。
第四，美国宏观经济的下行压力还会进一步增大，这也将加大美股的下跌压力。未来美股估值可能会回归到均值，这就意味着美股至少有20%以上的下跌空间。因此，美股下跌超过20%的概率极较大。
作者：孙建楠；编辑：文晔；来源：资本深潜号（ID：capital）
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