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来源 / 中国证券报、投资者网小编 / 木头 s1450616010001
数据显示，截至8月19日，目前4只券商ETF总份额为157.08亿份，下半年以来不足两个月，总份额增长12.27%，相比去年底，总份额更是猛增近99.82亿份，增幅高达174.35%。具体来看，国泰证券ETF总份额为98.28亿份，年内总份额增长62.21亿份，一度成为首只规模突破百亿份额的行业ETF，也是年内总份额增长最多的行业ETF产品。
券商行业ETF吸金效应明显，年内总份额猛增近百亿
作为股市冷热风向标，券商交易型开放式指数基金(ETF)的申赎变化颇受投资者关注。最新数据显示，本周初股市的大涨引发多只券商ETF出现明显净赎回，投资者落袋为安的情绪浓厚。不过，多位业内人士表示，今年以来券商ETF整体吸金效应明显，波段操作、套利交易策略丰富、股市回暖叠加政策利好频出，短线净赎回现象不改该类型产品规模继续扩容步伐。
本周一股市大涨，券商板块个股集体崛起，券商指数大涨7.04%，4只券商ETF单日净值涨幅皆在6.8%上下，但在产品赚钱效应发酵的同时，多只券商ETF当日遭遇净赎回。
数据显示，截至本周一收盘，4只券商ETF总份额从164.04亿份降至157.08亿份，单日净赎回6.96亿份，总份额缩水4.24%。其中，国泰证券ETF净赎回4.77亿份，基金总份额从上周五的103.05亿份降至98.28亿份，跌破了百亿份额。华宝中证全指证券公司ETF、南方中证全指证券公司ETF也各出现2.09亿份、0.11亿份的规模萎缩。
北京一家中型公募投资总监对此表示，券商板块是股市冷热的风向标，跟踪证券公司行业的券商ETF逢大涨遭遇净赎回，说明资金在投资上相对更趋理性，不会盲目追高；另一方面，主要券商ETF在经历周初快速上涨后，基金净值的溢价率抬升，从投资避险的角度看，也需要规避高溢价的投资品种。
北京一家大型公募量化投资部基金经理也表示，本周券商ETF的交易更加体现短线交易的特点，投资者把这一产品作为波段操作或套利交易的工具，这也体现了指数产品的工具化投资属性。
虽然股市大涨导致短期赎回，但随着今年股市的回暖和政策利好密集出台，主流券商ETF此前一直受到资金的净申购，基金规模也持续扩容。
“券商指数是比较敏感的跟踪股市的指数，代表市场的积极做多信号。”上述北京大型公募量化投资部基金经理表示，今年以来，这些产品获得明显净申购，一是因为去年股市低迷，市场估值较低，投资者预期股市将迎来反弹行情，券商作为股市反弹先行指标，自然更受资金的青睐；二是券商指数的投资风格明显，很多资金把券商ETF作为实现资产配置的重要部分；三是随着投资者教育的推进，指数化投资的透明便捷、分散风险的优势更为投资者认可。
在这位基金经理看来，投资者选择指数投资，一般会寻找指数长期收益向上的逻辑，以实现资产的配置目标，具体选择时还会考虑降低跟踪误差、产品交易策略丰富等需求，因此，在产品上更加注重选择“好公司、好产品和好时机”，而从投资时机看，今年券商处于高景气度周期，仍有继续上行的空间。
中信建投证券研报也表示，一方面，宏观经济增速下行压力仍在，叠加非银金融机构流动性问题悬而未解、美联储降息预期升温、国内通胀率见顶回落等因素，货币政策将维持边际宽松，有助于市场交易活跃度的提升；另一方面，以科创板注册制试点为契机，融资融券、沪伦通、股指期货、券商托管结算、再融资等多项资本市场改革政策陆续落地，下半年券商板块行情值得看好。(证券时报)
蓝海渐变红海，指数基金供给侧改革蓄势待发
在业内人士眼里，趋势一旦启动，就不会止步，费率战的结束或在行业最终形成相对稳定的寡头格局之后。一位指数基金的基金经理坦言，从基金经理角度看，运营被动型指数基金的难度显着小于主动管理型基金，尤其是完全复制的产品如ETF。从产品设计的角度出发，以贴合指数波动为目标，反而希望基金经理不要有太多的主动干预，这就意味着，一旦规模到一定程度，被动性指数基金产品运营的边际成本就会越来越低，这种特性最容易形成寡头垄断的格局。
“其实很容易理解。这种特性造成的结果就是，费率战可以无下限地进行，因为拥有规模优势的基金公司可以通过不断下降费率的方式，提高被动型指数产品运营的盈利门槛。比如说，以前测算可能50亿元规模的ETF就能为基金公司赚钱，但降费后，这个门槛就可能到70亿元甚至100亿元。”该基金经理说，“可以想象，这种竞争持续下去，在看不到赚钱效应的倒逼之下，必然会有很多基金公司逐步退出竞争，这类产品的资源进一步集中在少数基金公司手里。”
事实上，从海外市场的情况来分析，内地指数基金费率战的空间仍不小：富达基金推出的两只“零费率”指数基金，一下子将海外指基的竞争推向了死角，以此观测，内地指数基金的竞争环境还算宽松，却也意味着下一轮的大战风雨欲来。
虽然前途难测，但种种迹象显示，仍有不少基金公司意欲在指数基金的扩容潮中放手一搏。
有些起步较晚的基金公司，期望通过产品设计绕过同质化竞争，在指数基金的快速扩张中分得一杯羹，于是，指数增强便成为他们着力发展的对象。一家保险系基金公司的投研负责人就表示，在被市场认可的指数资源有限的背景下，另起炉灶与巨头们PK是不明智的选择，因为这样的同质化竞争几乎没有胜算，但如果添加上“增强”二字，让主动管理介入到指数基金的运作中，则会让基金产品出现业绩的差异化，从而为后来者提供了以业绩获得发展空间的机会。
“从历史数据来看，很多指数增强基金的长期收益都不错，这表明，通过基金经理一定程度的主动管理，结合指数基金自身的特性，长期获得超额收益的概率还是不低的。”该负责人说，“我认为，指数增强基金还处于发展的起步阶段，这非常考验基金公司的投研实力，将突破口放在这一块，是比较好的选择。”
而科创板打新的可观盈利，也让一些基金公司萌生了新的思路：让中小规模的指数基金成为“打新基金”，以打新收益来实现指基收益率的增强。事实上，从今年一些ETF的净值波动来看，规模在2亿元左右的产品确实在打新中受益匪浅，短期净值增长幅度超预期。(中国证券报)
科创板打新，指数基金也“分一杯羹”
数据显示，公募基金参与科创板网下配售非常积极。相比其他类型的投资者而言公募基金获配金额也最多，占网下配售总额超47%。截至8月7日，数据显示，从配售明细来看，共有1790只公募基金参与科创板打新并获得配售，涉及100多家公募基金，获配总市值达152.50亿元。
值得注意的是，中国证券报记者梳理发现，参与科创板打新并获得配售的1790只公募基金中有206只指数基金产品，其中获配个数最多的是融通中证人工智能主题和华富中证100，均获配26只科创板个股，获配金额分别为1529.30万元和1122.93万元，占基金净值比2.87%和6.49%。获配科创板标的个数较多的还有融通巨潮100AB、诺安中证100、中银中证100指数增强等指数基金。
此外，从获配金额占基金净值比来看，国金上证50、万家沪深300指数增强A、诺安中证100、华富中证100和长盛上证50获配科创板金额占基金净值比均在6%以上；国投瑞银中证500量化增强A、国富沪深300指数增强、富国上证综指ETF和泰达宏利中证500获配金额占基金净值比也较高。值得注意的是，以上指数基金规模普遍较小，均在2亿元以下。
不过，指数基金向来以减小跟踪误差为目的，若参与科创板打新，是否存在严重偏离跟踪误差的情况？
“这的确是指数基金在科创板打新时需要做出的抉择。”华北一家公募指数基金经理指出，其管理的指数基金并未参与科创板打新。“科创板个股涨幅远超市场预期，若是指数产品参与打新，对跟踪误差冲击特别大。之前开会也讨论过是否参与科创板打新的问题，综合考虑后还是未参与。”不过，他也表示，具体还需看各家公司的具体策略，目前来看科创板收益仍可观，后续是否参与还需进一步讨论。
也有公募基金表示，参与科创板打新，也是希望在合同允许的误差内为投资者多赚一些。
“指数基金参与科创板打新，肯定存在偏离跟踪误差的情况，但此类跟踪误差的形成并非成分股偏离所导致，而是因做了增厚基金收益所形成。”北京某指数基金经理表示，“其实不仅仅是科创板打新，平时主板打新我们也有参与，肯定会造成一定跟踪偏离，但参与科创板打新也是本着持有人利益的角度出发。”
另一位公募指数基金经理亦表示，对跟踪误差的影响也经过好几次内部讨论，最终结果是以投资者利益出发。“不过，行业中类似华安和博时等公司旗下的指数基金也没参与，所以各家对指数基金的考量并不相同。”他进一步表示，“偏离跟踪误差是存在的，但作为证券投资基金产品，更应该在合理范围内为投资者争取正向收益。”(中国证券报)
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