周三，期美国国债收益率自以来首次跌破2年期国债收益率。所谓的收益率曲线反转在金融市场引发涟漪，刺激标准普尔500指数下跌近3％而避险情绪(避险货币及安全资产需求)飙升。“#TrumpRecession”在媒体上的报告呈现衰退趋势。原因是什么？收益率曲线的持续逆转，特别是三个月期债券和期债券之间的差异，已经发生在至少自20世纪60年代以来的每次经济衰退之前。
在最近的经济衰退之前发生了反转
消息来源：Bloomberg数据，NBER
较长期债券往往比短期资产具有更高的收益率，因为投资者通常要求更多的补偿以更长时间地捆绑现金并抵消通胀的影响。这是经济乐观的一个迹象：强劲的增长预计将产生价格压力。但更为平缓的曲线表明市场正在迎接未来的低迷增长，而且在过去七次美国经济衰退之前，3个月和期收益率之间的曲线已经反转。
资料来源：Bloomberg数据，NBER
第一次反转被认为是期国债和3个月期债券之间的差价首次出现负值超过4天。
尽管有着强劲的业绩记录，但在经历了十年的“特别央行刺激措施”之后，反向收益率曲线是否仍然是美国经济衰退的可靠预测因素？
当期国债收益率首次跌破今年三月份的3个月收益率时，许多经济学家和投资者都没有准备好发出警报。之前的倒挂和经济衰退周期是在收益率曲线反转持续一段时期之后出现的，而不是很快的反应出来。例如，收益率曲线在1998年变为负数几天后部分反弹，直到2000年7月开始出现更明显的倒挂。但在今年三月的短暂几个回合之后，三个月与十年收益率曲线在五月再次倒挂，并且在夏季的大部分时间都保持这种状态。
即便如此，仅仅因为过去经济衰退之前的收益率曲线倒挂并不一定意味着这个将决定性的预测未来经济衰退。
美国前联邦储备委员会主席珍妮特耶伦周三在格鲁吉亚商业网上与格里贝克会谈时表示：“我真的会敦促和警惕大家在这种情况下，这可能是一个不太好的信号。”“其原因在于：除市场对未来利率走势的预期外，还有很多其他因素正在压低长期收益率。”
长期收益率肯定在下降。本周，美国最长期限三十年期债券利率跌至2％以下创新低，可能会低于美联储年度通胀目标。
