13 August
全年的市场处于调整态势。核心资产的机构集中持股现象却没有出现，而是延迟到2月25日；的行情我在12月30日曾经给出过全年N字型的预测（时间周期有误差），在N字形的走势出现的过程中机构资本集中持股的现象再度出现。机构资本集中持股的蓝筹股、白马股，又叠加了北向外资的持续不断加持，使得蓝筹白马类大市值个股的价值股倾向更加明显，从资本类型来说基本属于机构资本的品种，而在此之外的题材股、短线热门股则属于短线资本、趋势资本交易的对象，这样A股市场出现了缓慢上涨的蓝筹白马和热点题材交替切换的市场结构，从而使A股两市继续出现4月以来的两极分化。
这样的市场结构、价值投资观念使得较多投资者对于上市公司的基本面要求开始提高，对于其基本面瑕疵的容忍度下降，加剧了市场分化，低价股批量出现。同时由于核心资产的蓝筹、白马股本年度2月25日上涨以来，回落幅度有限，中小投资者参与程度不高，浮筹较少，实际上蓝筹白马类的核心资产已经比较明显地出现了国际资本联动特征；其主要表现在于蓝筹白马股对于人民币兑美元汇率、美国三大股指的动向比较敏感。在北向外资持有的约1万亿人民币A股市值中，大致60%以上分布在核心资产中，而在中盘股、中小盘股的外资持仓，仅仅是尝试性买入，持仓头寸较小。所以上证50、沪深300两指数比较明显的受到了外围市场的影响。
此时我们看待核心资产的个股，比如中国平安、贵州茅台等，对于其股价上涨的逻辑、基本面、财报等，实际上已经并不紧要。紧要的是当前这些大蓝筹的股价位置，能否进场买入。对于这些蓝筹股，必然需要我们密切关注两大权重指数的动态，以及外围市场的动向。当外围市场可能出现较为明显的调整倾向时，两权重指数很可能跟随调整；而在外围市场上扬、A股市场本身存在调整结构时，当然属于买入时机。目前的这个阶段，美国三大股指有可能在中报结束前后出现一轮较大调整，势必影响A股两权重指数表现，叠加A股本身存在的空头结构，此时买入大蓝筹，明显不在合适的时机上。这一点我昨天的文章已经说过。鉴于有朋友一再询问，我这里就解释得更清楚一些。目前外围市场有些不太平，隔夜美欧股市均出现了下跌，美股下跌幅度较大。起因是阿根廷民粹派总统候选人在初选中支持率高于现任总统马克里，引发阿根廷货币比索狂跌、债券收益率暴涨。同时香港股市表现十分弱势，目前恒指业已逼近25000点大关。而纽约黄金价格则冲过1500美元每盎司，呈现牛市状态。国际投行野村证券警告称，美国股市在八月底存在大幅下跌风险。这种情况下，无论何种风险资产当前均存在抛售可能，核心资产也不例外。
此外，两市涉及大股东股份质押的情况再度出现增加倾向。昨日我在群中公布了一批股份质押达到99%的个股名单，从市场公告情况来看目前涉及爆仓的质押股份的个股已经有十余宗。股份质押达到50%以上的个股达到1200家。由于上周五我谈到过中证500指数的情况比较暗淡，叠加部分行业板块一再走低，部分行业板块已经跌至1月的低点之下，还有一些行业板块接近或达到1月4日的低点。当前市场极度分化之际，从总体市场的宽基指数国证A指的情况来说尽管还没有跌落至2月22日低点之下，但个股风险已经开始显现。尽管上证指数好像还在2800点一带，但破净股增加到200只以上，还有近500只个股跌至本年度1月4日大盘最低点之下。上述情况尽管表明市场可能已经处于底部区间或正在逼近底部区间，但尤其在这种情况下，叠加外围不确定因素和潜在利空，容易出现止损盘的大肆抛售从而出现急剧的风险出清。所以，当前此种市况，必须谨慎应对，中线策略的投资者应当削减仓位头寸。
本日的市况明显受到外围市场扰动。正如上文所述，由于美股的跌幅较大，引发了北向外资本日出现减仓，本日上证50出现较大跌幅。不过总体两市的情况来看下跌还算温和，市场并未出现情绪面的快速降温；成交量还有进一步萎缩，说明打算抛售的情况没有增加；但正因为各种不确定因素的存在，买盘也不踊跃，在前期快速下跌之后本阶段的反弹修复，从技术面来说也接近到位，企图再升高一些还是受制于量能不足。但由于市场情绪面并不见得冷却，这样的胶着的小幅震荡行情有可能延续一下，再寻找方向。不过由于下方的低点并没有经过检测是否有效，此处一定是个悬念，必然要试图探明。且由于情绪面降温不明显，高位股交投还很活跃，此时还不会出现下探低点的走势。因此此时的策略继续逢高削减仓位、继续等待。
国证A指的技术面继续呈现空头指向。KDJ指标很可能属无效金叉。周线级别的K线图上，目前反弹的阳线出现了上影线且难于到达上周阴线的一半位置，显示上方压力重大。日线级别、周线级别、月线级别均属空头排列。策略上应继续观望。
在板块方面，本日的两市出现了较为冷清的行情之后，科创板反而再度出现了普涨行情，这种行情还是属于趋势性资本主导。由于科创板的筹码价值还没有完全消失，主板市场一旦毫无机会的时候，科创板就成为各路趋势性资本短线交投的场所，短时间这种情况估计还不会变化。
在昨日5G板块出现了集体狂欢之后，本日走势出现了明显退烧；从目前5G建设进度来看，PCB、射频类采购当前仍属大头，但市场预期较为提前，沪电股份股价最高已经达到20.24元，从5月至今股价再次出现翻倍，而其半年报预报的净利润增幅123%——154%，事实上差不多已经覆盖了其业绩增长的预期。目前已经有江西、甘肃等省出台了若干力推5G建设、商用的政策，5G商用的布局已经开始策动，接下来5G建设除了设备端还有一到两年的大规模采购之外，商业业态应用场景的中后段可能要开始布局。
由于目前的外围环境不确定性较多，市场开始期待管理层再度释放利好。鉴于对外进出口本年度可能还有下降空间，而社零数据尚未有效扭转，对于固定资产投资的期待有所升温。本年度由于货币政策空间不大，众所期待的降息举措不一定落地，则可能在财政政策上再出现一定扩张，因此跌幅较大的基建板块可能再度有所表现。可以部分给予关注。
总体而言，由于探底结构没有完成，主要指数在当前这个位置难于上扬太多，理应冷静观察，多看少动，逢高继续压缩仓位，静待市场选择方向。
