受隔夜外围市场不确定因素影响，早盘三大股指全线低开，沪指失守2800点后围绕年线附近低位盘整。盘面上黄金、氟化工和民航机场等板块小幅轮动，但总体做多力度不足。午后市场交投清淡，仅黄金和农业板块有所表现，但个股总体普跌，成交量持续低迷。
截至收盘，沪指跌0.63%，报收2797点；深成指跌0.85%，报收8902点；创业板指跌1.01%，报收1524点。总体来看，黄金、氟化工和民航机场等板块逆市上涨，保险、券商和家电等板块集体大跌。沪股通全天净流出15.8亿元，深股通全天净流出5.13亿元。
近期的市场似乎陷入了一种怪圈，向上大涨没有成交量配合，向下杀跌调整也没有明显放量。今天大盘低开后便一直在低位维持窄幅震荡走势，全天振幅未超过0.5%，可以说几乎没有波动。
今天的调整暂时可以看作是为明天的反弹积蓄力量，沪指未破五日线，成交量进一步萎缩，这些现象都给了市场一个存在反弹需求的预期。
金价持续上涨，珠宝首饰板块大涨4.19%
今日，国际黄金上破1530美元关口，续创4月12日以来新高，日内涨幅超1%。另外，沪金主力合约尾盘短线拉升，涨幅近2%，最高报352.90元/克。
A股午后，黄金概念股再度拉升走强，珠宝首饰板块涨幅扩大，截至收盘，金洲慈航和萃华珠宝涨停，老凤祥涨超8%。
金价升破1530美元关口，黄金珠宝行业相关标的投资价值凸显
天风证券认为，金价有望持续上涨，黄金珠宝企业收入、盈利及股价弹性有望显现。在金价持续上涨过程中，按照终端买涨不买跌的历史经验有望出现消费需求的放量，并且从长期来看，头部品牌凭借多年积累的优质经销商资源和渠道管理能力在经济环境收紧，行业震荡的时期仍然可以保持较快扩张，抢占市场，提升市占率。
海通证券表示，通过拟合金价和黄金珠宝板块走势发现，黄金珠宝板块及主要个股涨跌幅均与金价有较为显著的正相关关系；同时，金价上涨也有望带动黄金产业链下游的零售品牌企业盈利能力提升。随着金价持续上涨预期逐步建立，投资与消费性需求均会迎来抬升，利好黄金珠宝相关企业。
对于黄金珠宝方面的机会，推荐两支标的周大生、老凤祥
新时代证券表示，金价上涨有望助推金银珠宝消费。黄金珠宝行业同质性严重，设计专利很难杜绝仿制；黄金行业集中度较高，企业依赖自身品牌力，吸引加盟商扩大规模，加盟商数量和品牌力两者良性互动。8月份黄金珠宝行业推荐两支标的周大生、老凤祥。
天风证券建议投资者关注金价上涨对黄金珠宝行业带来的正面影响，同时关注行业长期发展趋势和正在优化的行业竞争格局，关注品牌影响力大，渠道管理能力强的行业龙头。相关推荐标的：老凤祥、周大生、豫园股份。
安信证券评周大生：珠宝龙头“掘金”三四线红利，产品升级+渠道扩张筑高竞争壁垒
周大生于1999年成立，深耕珠宝行业至今已，10月成立股份有限公司，直到4月27日于深交所上市，发行股份7685万股募资15.31亿元；珠宝品牌价值方面，周大生近三年实现快速增长，珠宝价值品牌376.85亿，仅次于“周大福”名列第二位。
公司主要从事经营钻石等珠宝镶嵌类以及黄金、铂金等珠宝的加工销售，以及加盟店模式为主；公司继续保持较快的市场拓展速度，全年新开门店872家，净增加651家，其中加盟门店净增加625家，自营门店净增加26家，门店总数持续增长。截止末，门店总数3375家，其中加盟门店3073家，自营门店302家。
受益16-门店加速扩张和珠宝销售回暖，公司收入增长至48.70亿元（其中63%为镶嵌首饰，23%为素金首饰），业绩增长至8.06亿元，16-业绩CAGR达31.7%，且连续8年ROE（加权）超20%，成长势头强劲。
1.掌握稳定拿货渠道的钻石企业享更高利润率
不同于黄金，钻石原石开采与加工为少数企业所掌控，稀缺钻石供给导致钻石首饰企业的拿货能力成为其核心竞争力，掌握稳定供货渠道的钻石企业拥有钻石首饰定价权形成壁垒，享受更高利润率，国内主营钻石的公司如周大生/莱绅通灵/爱迪尔/潮宏基毛利率相对于主营素金首饰的公司更高。
2.镶嵌及素金首饰双布局，轮驱动业绩增长
钻石镶嵌产品作为公司的定牌定位，通过系统化，设计感等打造差异性，同时有着更高相对性价比，收入增速可观，作为公司增长的核心动力。公司的镶嵌首饰共计30.8亿元营收，占整体收入的63%，素金类产品约11.4亿元收入，占整体收入比重的23%。
品牌提升+产品迭代升级+轻资产加盟扩张，公司逐步筑高壁垒
1.加大品牌营销+独家百面钻石，公司品牌及产品优势有望继续提升
公司品牌主打时尚属性，品牌宣传支出位居行业前列，开创性在珠宝行业采用林志玲以及Angelababy等明星代言人营销，吸引年轻人消费市场；并在珠宝产品的上全国独家代理比利时百面切工钻石，形成产品差异化优势。
2.主打标准化加盟而非直营，更有利于实现品牌快速扩张
与港资直营和老凤祥等经销模式，公司主打更易品牌扩张的加盟模式，并在近年来对门店经营和运营管理实现了标准化，帮助公司在更快速扩张门店网络的同时保证对加盟商的管理能力和品牌维护能力，并进一步提升为盈利能力，公司毛利率达到34%，净利率16.6%，高于行业平均（周大福、周生生毛利率24-27%，净利率5-7%）。
3.钻石加工配送委外+素金指定供应商运作，供应链整合下实现更轻运营
镶嵌类产品上，公司充分利用位于深圳水贝的地理优势（聚集了全国90%以上的大型珠宝类加工企业），将附加值较低的环节如钻石加工及配送等外包，核心专注高附加值的品牌运营及销售。
在素金产品上，公司让加盟商向指定供应商采购公司指定范围内的产品，并自行与供应商结算货款，公司则从中收取一定比例的产品品牌使用费，相比传统素金的批发模式能进一步减轻库存压力（公司18H1存货22亿元，远低于周生生、六福等），实现更轻资产地扩张。
4.龙头珠宝商仍集中一二线，公司率先下沉三四线具备先发优势
相对一线龙头而言，周大生做为行业内较早专攻三四线城市的珠宝品牌（70~80%门店均开在三四线），虽然18-两年间港资和内资珠宝品牌等均开始纷纷布局三四线，但我们认为企业在经营策略和市场打法的切换和磨合上仍均需要一定时间。
而周大生已率先专攻三四线市场，在先发优势下已对产品矩阵（更具性价比）、品牌定位、供应商采购（轻资产合作）、加盟商管理（渠道端）均打造出更适应中长尾市场的成熟模式，短期内在三四线的市场开拓上仍具备较好护城河。
安信证券给予周大生42元目标价
公司目前受到一定非控股股东北极光的减持影响（过去1年已减持5%，未来4个月仍存在集中竞价减持总股本5%的可能性），在未来3年业绩复合增速仍有望达20%的增速下，对应-PE分别仅17x、14x、12x，短期资金面的不利因素或已被市场部分反映，在中长期投资维度下，当前时点具备一定估值优势，结合DCF模型估测的每股权益价值区间，给予6个月目标价42.00元。
