8 月 7 日，全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商中国铁塔（00788-HK）发布了 年上半年业绩报。上半年度，中国铁塔经营业绩整体符合市场预期，投资者展望的业绩超预期表现并未在出现。相反，不被看好的跨行业业务，收入同比增速却实现了 " 破百 "。
上半年业绩符合市场预期，应收账款增幅近 4 成
据中国铁塔公告显示， 年上半年公司营业收入实现人民币 379.80 亿元 ( 单位下同 ) ，同比增长 7.5%；EBITDA 为 278.15 亿元，EBITDA 率为 73.2%，可比口径 EBITDA 率为 58.0%，与 年度基本持平；净利润为 25.48 亿元，同比增长 110.6%。从中国铁塔上半年的成绩单来看，公司上半年的营收稳健，盈利能力大幅提升，经营效益保持较高的水平，且整体经营业绩符合市场预期。
据此前多家券商预测，中国铁塔 年上半年净利润介乎 25 亿 -34.68 亿元，同比增速为 106.6%-186.6%；净利润中位数为 26.24 亿元，同比增长 117%；EBITDA 料介乎 222 亿 -278.19 亿元，同比增速为 6.2% 至 33.1%；EBITDA 中位数为 223.93 亿元，同比增速为 7.1%。
塔类经营数据方面，上半年，中国铁塔塔类站址规模增速平平。截至 年 6 月 30 日，公司塔类站址数为 195.4 万个，同比增长 4.0%，增速与 年度增速基本持平；塔类租户数 308.2 万个，同比增长 11.8%；塔类站均租户数从 年底的 1.55 提升到 1.58，整体共享水平逐步提升。
经营现金流及债务结构方面，上半年，中国铁塔现金流增速稳健，资产负债率触底反弹。截至 年 6 月 30 日，中国铁塔上半年经营现金流净额为 207.98 亿元，自由现金流为 118.92 亿元。净债务杠杆率 39.4%，较 年底的 34.4%，增加了 5 个百分点；资产负债率约为 46%，较 年底的 43%，提升了 3 个百分点。
除此之外，中国铁塔上半年应收账款增速非常的 " 迅猛 "。截至 年 6 月 30 日，公司上半年度应收账款为 267.26 亿元，同比增速为 39.5%。值得注意的是，上半年度超 90% 应收账款来自于三大运营商。其中，来自中国移动应收账款就高达 122.55 亿元，约占总应收账款的 45.85%，而其余两大运营商中国电信及中国联通应收账款分别为 43.53 亿元、31.09 亿元。
上半年 " 两翼 " 表现亮眼
自上市以来，中国铁塔为摆脱单一的业务结构及过度依赖三大运营商的经营模式，公司加大 " 一体两翼 " 的业务布局，即以塔类业务为主体，以室分业务和能源创新为左翼，跨行业业务和国际市场拓展为右翼，积极促进企业长效发展，打造出新的业务增长点，争取短时间内实现收益多元化。
从中国铁塔上半年成绩单中，" 一体两翼 " 战略布局，取得的成效相对可观，左、右翼业务收入均取得双位数增长。
就塔类业务而言，上半年，塔类业务收入 358.08 亿元，同比增长 5.1%。这主要得益于中国铁塔不断深化已有资源共享，进而提升了三大运营商新租户的共享率。截至 年 6 月 30 日，来自三家运营商的新增租户共享满足比例超过 80%。
就室分业务而言，上半年，室内业务收入为 12.54 亿元，同比增长 52.2%。收入的增长主要得益于中国铁塔加大了在国内室内业务布局。截至 年 6 月 30 日，楼宇类室分新增覆盖面积约 4.5 亿平方米，累计覆盖面积约为 19.1 亿平方米；地铁新增覆盖里程约 223 公里，累计覆盖里程约为 3110 公里；高铁新增覆盖里程约 527 公里，累计覆盖里程约为 18218 公里。
就跨行业业务而言， 上半年，跨行业业务收入为 8.43 亿元，同比增长 125.4%。值得注意的是，跨行业业务是唯一一个收入增速 " 破百 " 的业务分部。而导致其收入增速高于塔类业务及室分业务的原因，莫过于跨行业业务采用了 " 捷径 "。
跨行业业务是借助站址资源优势（以共享方式），将站址服务向信息综合服务延伸，为交通、安防、地下管道、公共建筑等行业，提供一体化信息化服务。截至 年 6 月 30 日，跨行业业务租户为 15.1 万户，同比增长 164%。
结语：
从中国铁塔上半年提交的成绩单来看，整体经营业绩符合市场预期，并没有亮眼的经营数据出现。相反，不被外界所看好的 " 两翼 " 业务，却取得亮眼的业绩表现。
