※氯吡格雷和阿托伐他汀中选国家集采,市占率有望快速提升9月24日,在国家医保局等部门指导下,25个省份和新疆生产建设兵团参与药品集中采购,乐普医疗成功中选两个重磅药品,氯吡格雷和阿托伐他汀钙,有望获得稳定的市场销量。其中氯吡格雷(75mg*7片)拟中选价为20.85元,阿托伐他汀(10mg*14片)为4.41元,阿托伐他汀(20mg*7片)为3.84元。根据采购文件,乐普的氯吡格雷和阿托伐他汀将获得中选供应省份的约70%采购量市场份额,参考样本医院乐普产品的全国销量市占率(氯吡格雷75mg为11.04%,阿托伐他汀10mg/20mg为3.42%),乐普产品市占率有望得到明显提升,对公司业绩带来正向贡献,同时有利于乐普加速开拓市场。
※推动产品进院,带动OTC销售氯吡格雷75mg:乐普此次中选省份为青海、江苏、湖北、广西、云南、新疆(含兵团)、陕西、甘肃,乐普在这些地区销量市占率偏低,例如采购量大省江苏省去年乐普市占率仅为2.31%,湖北较多,也只有7.27%,仍有很大的提升空间。阿托伐他汀10mg/20mg:中选省份江苏、广东、广西、新疆(含兵团)、贵州、甘肃、内蒙古、青海,乐普市占率非常低,广东仅为0.02%,江苏基本没有,院内渠道原先较为薄弱,此次中选有望推动产品进院。从此次中选情况来看,对于乐普而言利好其院内销售。氯吡格雷原有院内渠道较强,此次中选省份为原先薄弱的省份,同时全国平均市占率较低,在非中选地区仍可参与剩余30%市场的争夺。阿托伐他汀乐普早期在院内及OTC共同推广,院内市占率更低,国家集采将加速乐普产品进院,同时品牌效应下有望推动OTC销售。
※药品+器械协同发展,维持“买入”评级此次带量采购的中选,公司估值压力得到缓解,业绩风险因素下降,有望带动公司业绩估值双升。我们同时看好乐普在器械领域的布局,可降解支架的销售及药物球囊的注册将进一步推动乐普的发展,构建心血管平台龙头公司。我们预计19-公司净利润分别为17.2/23.7/32.1亿元,对应EPS为0.96/1.33/1.80元/股,维持“买入”评级。
风险提示:可降解支架推广不及预期、药物球囊注册不及预期、高值耗材降价风险、产品的采购合同签订等后续工作尚具有不确定性等
证券研究报告《医药:乐普医疗:两大重磅药品中选国家集采,估值压制因素得到缓解》
对外发布时间:09月25日
报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师
郑薇 SAC执业证书编号:S1110517110003