【笔记0801— 十年磨“一降”，债市献“薄面” （+美联储降息-财新PMI超预期+资金宽松=小下)】
资金面先略收敛后转宽松，长债收益率小幅下行。
公开市场连续8个交易日暂停操作，净操作为0。央行：目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，8月1日不开展逆回购操作。
虽然已经跨月，但资金面与昨日情况基本一致，早盘隔夜银行融出较少，而7天非银供应充足，甚至隔夜与7天利率出现倒挂，同样是在午后3点，隔夜全面宽松下来。
R001 2.69 -5.23
R007 2.68 -11.25
美联储降息这只靴子终于落地了，不管是衰退式降，还是预防式降，暂时都不重要了，不然美债也不会没有太大反应，毕竟该有的预期也都早已反应到价格里，未来就看有没有新的YY空间了。美国降息对国内债市影响并不大，现券早盘基本平开，说明市场情绪淡定，而且因公布的7月财新制造业PMI略好于预期，收益率被小幅上推，不过略有矜持后，在资金面整体尚属宽松的配合下，还是震荡向下，收盘时较前日小幅下行，总算是给了世界开启降息周期一点面子。
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债市已经超窄幅横盘整整一个月时间，到底是久盘必跌，还是蓄势待发？不知道。只有让市场的走势告诉我们未来的方向，向上突破则上行，向下突破则下行，两者皆有可能。现在市场满眼都是利多：“经济下行压力加大”“流动性合理充裕”“美联储降息”“全球开启降息周期”，还有更多细节数据上的利好预期，既然这么多利好，为什么不大幅下行，直接挑战的低点呢？一定是有原因的，很多投资经理有了下不去手的恐慌感，所以多空力量相当的情况下，最好还是暂时观望，市场永远是对的，让她告诉我们方向，再下手也不迟。
我等无力去做趋势的创造者，只做趋势的跟随者。
【重点关注】
一、宏观
中国7月财新制造业PMI终值：49.9，前值：49.4，预期：49.6。
二、政策
1、美联储宣布降低联邦基金利率25BP至2.0%-2.25%，为以来的首次降息。提前两月结束缩表，将超额准备金利率和一级信贷贴现率均下调25个基点；鲍威尔称降息不意味启动宽松周期，此次降息属加息周期中的政策调整。有两位票委投出了反对票。
2、美国总统特朗普表示，美联储主席鲍威尔让我们失望了，称市场需要更漫长的降息周期。
3、巴西央行将基准利率下调50个基点。
4、英国央行将关键利率维持在0.75%不变，符合市场预期。
5、商务部：中美第12轮经贸高级别磋商按原计划结束，8月将继续密集磋商，为9月牵头人见面做准备。
6、外汇交易中心发布《关于开展通用质押式回购交易清算业务的通知》。（7.31）
三、市场
美联储宣布降息25个基点，为十年来首次降息，但并未出现超预期降息50个基点的情况，道指盘中一度跌近500点，收跌300余点，美元上涨，黄金下挫，2年期和期美债收益率利差大幅收窄。
四、观点
1、连平：中国货币政策没有必要“亦步亦趋”，中国市场利率调整的关键是看国内需要。
2、姜超：美国如期降息，提前结束缩表，美联储重新开启降息，且年内仍有进一步降息预期，有利于人民币汇率企稳。
3、中国证券报：近期国内降息概率小。
4、渣打：美联储降息或将带动全球央行转向宽松政策立场。
5、加拿大帝国商业银行：美联储进行的是“鹰派降息”。他们暗示9月议息会议上再度降息的概率也不是100%。这一表态使美元处于强势地位。
6、瑞银：就降息这一次，美联储不会开启降息周期。
7、市场分析：美联储降息的“预防性”大于实际意义。
【今日盘面】
190006 3.1550/3.1600/3.1430/3.1430 -1.30
190210 3.5325/3.5400/3.5300/3.5300 -0.25
【笔记0801— 十年磨“一降” 债市献“薄面” （+美联储降息-财新PMI超预期+资金宽松=小下)】
