重要的事情，要说三遍，有时候说完了也没有用。重要的事情，做三遍就够。川普做到了。
去年十二月开始，川普就将矛头直指美联储主席鲍威尔，要求他下调政策利率。从特氏推特到财政部长，鲍威尔承受了历史上罕见的行政当局压力，但是他没有投降。一方面美联储强调“耐心”，打消市场对加息的恐惧，另一方面货币当局用“>
看明白说多少遍都没有用处，川普开始做。拳打脚踢地制造地缘紧张局势，制造不确定因素，制造市场恐慌。川普率先对中国产品出手，先后对2500亿美元的中国产品征收惩罚性关税，接下来，川普矛头一转，将贸易屠刀挥向近邻墨西哥，因为过境移民问题而对所有墨西哥输美产品征收关税，而且每个月税率递增。除了这三板斧，川普同时对欧洲、日本、印度施压，如果不在贸易谈判中妥协的话，它们的输美产品也将遭遇高关税。
这次轮到美联储坐不住了。之前川普只是在推特吹嘴，如今是实打实的关税制裁。他的贸易极端施压，已经为全球经济和贸易前景蒙上了阴影，也带来了股市的动荡。美国货币当局不得不偏离耐心等待的初衷，准备减息救经济了。监管当局的减息信号一闪动，华尔街就炸了。美国国债市场经历了近七年罕见的资金流入，国债收益率曲线全方位下沉，国债利率急跌。
一个月前只有少数经济分析员预测年内减息，现在利率期货价格显示年底前减息的概率达到98%，市场预测年底前减息两次。上次出现类似戏剧性的分析员减息预期变化发生在雷曼危机之后，美国资金市场冻结，经济陷入衰退，美联储因此推出人类历史上全所未有的量化宽松政策。
然而，在可预见的将来，看不到美国出现金融恐慌，也看不到衰退，为什么美联储那么急着要减息呢？美国经济的确有放缓的迹象，但是暂时未见到衰退；美国通货膨胀率的确在下滑，不过消费者根本不处于通缩心态。美联储通常在经济濒临或进入衰退后开始实施逆周期扩张政策，这次似乎不同。究其原因，四个字——“不确定性”。
川普对经济学的认识不深，也不按章法出牌。对中国进口产品施以重税，不仅打击中国制造商，也加重美国消费者负担，加税越往后，替代性选择越少，越需要美国消费者埋单。对中国企业实施技术禁运，美国芯片制造商的订单同样下降，而且它们正值投资周期，不利于企业维持长期竞争力。贸易摩擦从来都是杀敌一千自损八百的游戏，川普为了选举连任却对加关税乐此不疲。
川普在贸易问题上越来越一意孤行、不可捉摸，这令全球经济形势变得更难把握，企业的投资决策自然变得更慎重。这些不仅加快了经济增长的下行、拖累了通货膨胀的预期、加剧了资本市场的动荡，而且带来了巨大的不确定性。这种不确定性，无法通过经验或模型来量化风险，对经济和信心的伤害可能来得很突然，令决策者防不胜防。
于是，美联储就在经济没有明显衰退迹象的时候，率先推出减息措施。这不是对经济衰退的反应，而是预先防范，属于买保险的性质。买保险式的减息，在1995年和1998年曾经出现过两次，都是因为外部环境突变而作出的预防性措施，这次也是买保险式的减息。用鲍威尔自己的话说，“采取适当措施维持经济扩张，密切监控贸易动向的影响”。
既然是买保险，相信美联储未必需要完成整轮的的降息周期，作出一至二次减息之后，货币当局会静观其变，根据那时候的经济情况再决定是否需要加码还是暂停。
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