文丨杨灵修 秦培景 裘翔 联系人：徐广鸿
9月9日，港股通股票池年内第二轮调整结果公布，共调入27只，调出35只，由此最新港股通股票池共473只股票，调整结果自今日起正式生效。实际调入的27只股票集中分布在消费制造业。近期港股核心观点：长期资金最佳配置的时机。
▍9月9日，港股通股票池第二轮调整结果公布，调整结果自9日起正式生效。
共调入27只股票，调出35只股票，全新港股通共计473只。7月中旬，我们曾预测17只股票可能被调入，其中实际被调入的股票有14只；预测9只股票可能被调出，其中实际被调出的股票有8只。说明通过判断恒生综指成分股变动进行量化筛选的办法具备一定的参考价值。
▍实际调入的27只股票集中分布在消费制造业。
从实际调入的公司所属行业分布来看，本轮港股通共调入消费制造业10只（中烟香港06055.HK、汉森制药03692.HK、颐海国际01579.HK等）、地产建筑业5只（美地置业03990.HK、融信中国03301.HK等）、消费者服务业5只（中国东方教育00667.HK、新东方在线01797.HK等），以及金融业3只（中国船舶租赁03877.HK等）。公用事业、能源业、原材料业和资讯科技业各纳入1只。
▍实际调出的35只股票相对主要分布在金融业、消费品制造业、消费者服务业。
金融业包括渣打银行（02888.HK）、交银国际（03329.HK）等；消费品制造业包括维达国际（03331.HK）、宝胜国际（03813.HK）、李氏大药厂（00950.HK）等；消费者服务业包括金鹰商贸集团（03308.HK）、复星旅游文化（01992.HK）、华润医疗（01515.HK）等。
▍调整当日，调入股票涨跌不一，调出股票以下跌为主。
截止9日收盘，调入的27只股票有13只收涨、14只收跌，收涨的股票包括中粮肉食（+8.8%）、锦欣生殖（+8.7%）、中国东方教育（+7.1%）、波司登（+5.0%）等，收跌的股票包括翰森制药（-6.0%）、颐海国际（-2.1%）等。我们在之前的报告《事件驱动系列专题研究—港股通标的调整：调入调出判云泥，关注高盈利、新科技》中指出，短线上看，历史上调入标的池前三周平均上涨逾5%，大幅跑赢大盘和行业，调入后收益开始分化，因此应当结合公司ROE、股票PE等基本面指标进行判断。
▍近期港股核心观点：长期资金最佳配置的时机。
风险事件开始好转使得投资者情绪初步缓和，投资者选择业绩稳定、估值偏低从而具备较高安全边际品种的概率最大，因此当前配置权重板块确定性最强。从资金流动来看，过去三个月，南向资金持续净流入。自5月13日以来，南向资金周度数据便持续保持净流入趋势，活跃交易的主要个股也集中在被低估的金融板块。我们预计随着中报期结束、相关风险事件解除，港股将迎来一定估值修复。建议关注港股金融（银行+保险）、地产建筑等低估值、高股息率且具备稳定的盈利能力的板块，以及由于投资者预期扰动下跌的教育等消费板块等。
▍风险因素：
1）中国经济下滑超预期，国内政策对冲不足；2）中美贸易摩擦进一步升级；3）全球主要央行货币宽松低于预期。
中信证券研究
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