小标题：有赚先论赚
之前谈到授信方法上可以以“销售收入”作为参考定量，用我通俗的话来说就是：赚得动的，可以多借点钱；或者换个角度说：如果资产负债率都一样，谁赚得动，可以条件优惠一点。条件优惠除了价格好之外，另一个优惠条件就是“信用借款”，借钱不需要提供担保。
一、信用借款的条件
符合信用借款资格的条件，一般有三个（123原则）：
1、当年信用级别达标（1年的信用级别）；
2、当年和去年的经营活动现金流为正（2年的经营活动现金流）；
3、连续三年盈利（3年的正利润）。
兜底条件：如果信用级别达到一个非常高的级别，可以不再要求经营活动现金流和盈利的要求。
如果往深里去挖，信用评级是一个定性+定量的过程，定量的过程相对来说比较简单，是一个函数关系，自变量主要就是4个：资本负债结构、盈利能力、资金的充足性、资产的质量和流动性；定性的部分比较复杂，规模、管理水平等等。
二、从信用借款看“信用的四柱八字”
碰巧最近一直在搞迷信活动的研究，有了一个年、月、日、时的命理“四柱八字”体系的学习。觉得可以在信用评级里套用一下，把信用评级的4个主要因素装进了这四个柱子里：
年柱
月柱
日柱
时柱
资本
盈利
企业
资产质量
资产
经营活动现金流
资金充足
资产变现能力
然后套用八字的理论进行总结：年柱是先天，资本结构都是股东出资能力导致的；月柱是提纲，称为“月令”，是对企业影响最大的因素（收益法来评估企业内在价值，第一还款来源）；资金是否充足，是企业财务管理的问题，留给他自己；时柱是细节，是对企业的信用级别进行一种补充（清算价值，第二还款来源）。
再套用八字的说法“有官先论官，无官论格局”，信用级别的八字是“有赚先论赚，无赚看综合”。这样一类比，也就说清了信用借款的管理理论，信用级别是一个综合的平衡，如果达到了“富贵”的级别，那就不再看其他细节了；如果是一个“富”的级别，只看有没有“赚”。这个“赚”是很实在的指标，天干透出“盈利”，地支通根“经营活动现金流为正”，正儿八经的在干活赚钱的企业。
三、信用借款的管理
在板客系列之一“授信的思考”里，曾经分析过担保的意义，每一个独立的担保，都是在修改大账的资产负债率，留给信用债权人的资产负债保障被一步一步削弱。那么为什么要给“富”级别的借款人那么好的条件，从而可以牺牲资产负债率对应的“广义抵质押率”的保护呢？答案在信用借款的管理方法上，有“时限”跟踪和“暗账”复核两道手续。
时限，就是这个八字的命盘是一年一更新的，每年都要重新对企业的信用级别进行评定，“富”格不是终身制的，要是突然不够“富”的级别，那就麻烦了。评级下调说明其他方面综合出现了问题，银行就要开始回收贷款了。理论上说信用级别是模拟出来的“违约率”，违约率一大，肯定是要欠的话，欠别人也别欠我的，这就是信贷管理的要求。
暗账，是指银行会要求借款人在银行有账户，并且在该账户归集经营活动的现金等。这样一看就明白了，就是这个“四柱八字”的“月支”和“日支”，是银行要反复核实的，除了定期评“富”外，还要反复核“赚”。
四、账户监管和应收账款质押
作信用借款，通常也会要求账户监管，当然即使账户不监管也没什么关系，如果看到企业平时结算的流水在账上，信用借款的管理就可以顺利实施。此外，这里其实还暗伏了一个隐性担保方法——“账户扣收”，也就是《合同法》规定的“抵销权”，不算在担保里，但是有法律根据。这个措施，其根本意义并不是争夺资产（特定的）的抵质押率，而是在争夺企业生产经营中销售收入（不特定的）的抵质押率了，要多厉害有多厉害。
此外，一般信用借款合同都有“要求补充担保”的条款，加上所有的流水收入又在账上趴着，那么银行就可以最直接、最轻松地挑最优质的应收账款来补充质押，多好？一举夺得。应收账款是资产，具有人格化的背景，每笔应收账款，都有一个再下游的债务人信用级别在里面。质押应收账款，实际上是又去争夺债务人企业下游的高质量客户的债权了。
五、再论广义资产负债率
虽然只要权益不是负的，资产都大于负债，但是实践中总有负债得不到特定资产的担保。那部分负债的破产受偿率极低，所以信用借款的授信有严格的操作标准。按照“有赚先论赚”的思路，通过定期观测，避免“以清算价值计总资产”，挑选一个“富”格中有“赚”（经营更稳健的）的作为对象，就发展出了一个新的广义抵质押率，新的资产负债率。
相对稳健的经营，意味着收益法评估中的折现率更低，那么现值也就越大，收益法评估的资产内在价值也就越大，再说下去，原来经济学原理下的资产负债率原来低于会计的资产负债率，这就是信用借款的操作背景原理。如此说来，信用借款的命理八字，实际上还是和资产评估的理论暗合了。
这回，迷信终于蒙混过关了。
六、信用借款的额度问题
我个人一直认为信用借款的授信额度也要适当地进行控制，而在现实实践中，发现一旦借款人符合这个条件，正儿八经的“富贵”客户，都是难缠的小主，担保合同上多签一个字都不愿意，所以实施不下去。好在还有定期查八字的机制，守在最后的关上。但是，万一这么一个主都是信用借款突然要倒下了，估计只有上门抢财产了。法治化环境，那就让律师们上吧。
终于把信用借款这个话题，大白话地说完了。细细想想，看着会计报表的数，就把评级和信用借款作了，会计报表中也真是包含了借款人的“命理八字”，替借款人算算命也是每个放贷人要做的事情。
沈益民写于7月4日。
