轻工子行业中,预计三季度木浆系造纸企业、包装公司盈利增速较上半年有所回 升,家居改善趋势尚不明显。公司推荐太阳纸业、奥瑞金,建议关注家居板块后 续订单和竣工回暖预期
1
预计文化纸企 Q3 降幅持续收窄
年 Q2 开始随着木浆成本大幅下降,前期文化纸成功提价,预计木浆系造纸企业三季度盈利降幅持续收窄,龙头企业业绩拐点逐步明确,持续推荐成本战略领先、目前估值安全边际明显的太阳纸业。废纸系纸企由于 Q3 包装纸价同比降幅仍然较大,9月份开始的小幅提价效应尚未完全体现,预计三季度盈利或仍处低位。预计三季报EPS、净利增速太阳纸业(0.56,-20%),晨鸣纸业(0.34,-60%),山鹰纸业(0.28, -45%),中顺洁柔(0.34,40%)
2
家居增速预期改善趋势尚不明显,关注后续订单及竣工回暖预期
虽然当前 家居行业整体景气仍然偏弱,但我们认为进入下半年甚至明年一季度,随着 企业盈利增速的低基数效应体现,家居板块有望逐步迎来业绩拐点,建议关 注后续订单和竣工回暖预期带来的交易性机会。推荐欧派家居、尚品宅配、索菲亚、志邦家居、顾家家居。预计欧派家居(3.37,18%),尚品宅配(N.A., 15%收入增长),志邦家居(1.05,15%),好莱客(0.89,-10%),顾家家居(1.7,30%),美克家居(0.2,5%),好太太(0.48,5%)
3
印刷包装旺季来临有望带动业绩环比好转
下半年印刷包装旺季来临,龙头 企业传统业务订单增速逐步加快,同时大力拓展新兴业务,通过收购兼并, 研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权,实现市占率差异化提升,推荐 合兴包装、裕同科技。金属罐行业格局优化,大客户基本面预期改善,推荐 奥瑞金。烟草行业去库存逐渐完成,未来确立向上的催化剂是电子烟政策预 期,推荐劲嘉股份。预计奥瑞金(0.27,-10%),裕同科技(0.71,15%),合兴包装(0.47,15%),劲嘉股份(0.46,25%)。文娱企业关注执行力强、行业稳健成长的晨光文具(0.88,30%)。
风险因素:宏观经济需求下行风险、原材料价格大幅波动风险。
重要声明
本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)客户参考,其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠,但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。
在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
【招商证券-轻工制造业三季度报前瞻】纸企盈利环比改善 家居订单略有修复 维持行业推荐评级!