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注册会计师《财务成本管理》考点：项目现金流和风险评估
项目现金流和风险评估
一 项目税后现金流量的计算
1 基本概念：
税后成本=实际付现成本×(1-税率)
税后收入=收入金额×(1-税率)
折旧抵税=折旧×税率
2 税后现金流量计算
初始现金流量计算：一般情况下，初始现金净流量=-(货币性资本性支出即固定资产支出+营运资本垫支)
如果设计项目利用现有的非货币性资源，这需要考虑非货币性资源的机会成本(有其他用途的现金流入构成本项目的现金流出)
如果非货币性资源的用途是唯一的，比如项目需要使用企业现有的旧厂房，但旧厂房如果该项目不使用是闲置的，就不需要考虑机会成本问题。
经营期现金流量
这里的营业现金流量是指未扣除营运资本投资的营业现金毛流量，如果有每年投入的营运资本垫支那么需要单独考虑。
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
营业现金流量=税后净利润 折旧
营业现金流量=税后收入-税后付现成本 折旧抵税(对于固定资产更新决策尤其适用)
处置期现金流量：
营运资本垫支的收回;处置长期资产产生的现金流量(考虑差额的所得税影响)
注意：在计算现金流量时，必须按照税法的规定计算年折旧额以及账面价值。
二 更新项目现金流量估计及其决策方法(平均年成本法的应用)
1 平均年成本法的基本原理
这种方法解决的问题是不能计算完整的现金流量，从而不能计算净现值或其他指标的方法，主要适用于固定资产更新改造决策。
平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，并且假定将来设备在更华师可以按原来的平均年成本找到课代替的设备。
平均年成本=未来使用年限内现金流出总现值/年金现值系数
如果新旧设备使用年限相同，则不必计算平均年成本，只需要计算总成本即可。
总结：考虑所得税的固定资产更新决策现金流量确定要点：
1 折旧与折旧抵税的计算 按照税法规定计算
双倍余额递减法：年折旧率=2/预计使用年限，注意最后两年改为直线法
年数总和法：剩余使用年限/年数总和
2 初始现金流量的确定
对于继续使用旧设备方案来说，其初始现金流量的金额就是出售旧设备所获得的现金流入，一般包括两部分：旧设备变现价值和旧设备变现差额对所得税影响
3 残值相关现金流量的确定
包括两部分：实际残值的收入和差额的所得税影响
4设备使用过程中大额支出的处理
费用化支出按照付现成本处理作为现金支出，在发生时点全额纳入支出。
折旧摊销抵税作为现金流入处理。
三 互斥项目的排序问题
互斥项目是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况，对于互斥项目，仅仅评估哪一个项目可以接受是不够的，他们都有正的净现值，我们需要找出哪一个更好一些。如果一个项目的所有评估指标如净现值，内涵报酬率回收期和会计收益率群比另一个项目好一些，我们在选择时就不会有什么困扰
1 如果项目的寿命期相同，则比较净现值，净现值大的方案优
2 如果项目的使用寿命不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法
共同年限法：原理是假设投资项目有可以在终止是重置，通过重置是两个项目达到相同的年限，然后比较净现值。
2 等额年金法
等额年金法是计算寿命不同的项目的净现值的平均值(用年金现值系数平均)比较净现值的平均值，选择净现值的平均值较大的方案。
步骤：1计算两项目的净现值
2 计算净现值的等额年金额
3 求两个项目的永续现值(等额年金额/折现率)
四 总量有限时的资本分配
将全部项目排列出不同的组合，每个组合的投资需要不超过资本总量，计算个项目的净现值以及个组合的净现值合计，选择净现值最大的组合作为采纳的项目。
五 通货膨胀的处置
通货膨胀对资本预算的影响表现在：影响现金流量的估计;影响资本成本的估计
1通货膨胀对现金流量的影响
名义现金流量=实际现金流量×(1 通货膨胀率)³
2通货膨胀的资本成本的影响
1 名义利率=﹙1 实际利率﹚﹙1 通货膨胀率﹚
3 通货膨胀的处置原则：名义现金流量用名义折现率折现，实际现金流量用实际折现率折现，而且两种方法的得到的净现值是一样的。
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