吴砚靖
S0130519070001
摘自：3月20日发布的科创板报告
邹文倩
S0130519060003
摘要
◆3月20日，证监会发布《科创属性评价指引（试行）》（简称《指引》），提出了科创属性具体的“3+5”式的评价指标体系。企业如同时满足3项常规指标，即可认为具有科创属性；如不同时满足3项常规指标，但是满足5项例外条款的任意1项，也可认为具有科创属性。本周科创板周平均涨跌幅为-4.31%，与上周相比上涨3.15%，其中14家公司上涨，1家公司平盘，77家公司下跌。截至目前，科创板已上市公司92家。下周有两家科创板公司申购，三友医疗(688085.SH) 3月23日询价，3月26日申购；京源环保(688096.SH) 3月24日询价，3月27日申购。本周五科创板市盈率为74.57倍，比上周有所下降。
核心观点
1）科创板动态：
3月20日，证监会发布《科创属性评价指引（试行）》（简称《指引》），提 出了科创属性具体的“3+5”式的评价指标体系。企业如同时满足3项常 规指标，即可认为具有科创属性；如不同时满足3项常规指标，但是满足5项例外条款的任意1项，也可认为具有科创属性。详见本报告正文。2）行情回顾：本周科创板周平均涨跌幅为-4.31%，与上周相比上涨 3.15%，其中14家公 司上涨，1家公司平盘，77家公司下跌。本周新股：本周一家公司登陆科创板，佳华科技（688051.SH），其首日涨 跌幅为130.29%。截至目前，科创板已上市公司92家。下周有两家科创板公司申购，三友医疗(688085.SH) 3月23日询价，3月26日申购；京源环保(688096.SH) 3月24日询价，3月27日申购。市场活跃度：从日均成交额来看，本周呈现较大幅度下降，日平均成交额 为151.83亿元，与上周相比减少25.67亿元，日均换手率为7.92%，减少 0.81%。3）估值情况：科创板整体估值情况：本周五科创板市盈率为74.57倍，与上周相比有所下降。总体来看，与开 板初期水平相当，随着交易时间的沉淀，科创板估值在逐渐向价值区间收 敛。各细分子行业估值差异较大，按一级子行业分类来看，新一代信息技术领域是所有行业最高，行业PE水平为110倍，节能环保领域是所有行业最低，为39倍。按二级子行业分类来看，新兴软件和新型信息技术服务行业市盈率为184倍，居所有行业最高，生物质能产业行业PE水平为22倍，居所有行业最低。4）配置策略：由于处于科技新基建风口之下，整体较高的研发投入以及募投项目带来的 高成长预期，叠加高流动性溢价，我们认为科创板享受较高估值可能会成为常态，建议关注新一代信息技术和医药子板块里的优质个股，不要因为估值偏高而错过投资机会。我们建议通过重点跟踪如下指标：易变现率、 隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入，综合考量，当前时点建议关注：虹软科技、澜起科技、 乐鑫科技、南微医学、心脉医疗、杭可科技、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息、普门科技等公司。5）风险提示：受疫情影响部分企业存在供应链风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。
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