本文作者：一德期货期权部 陈畅 投资咨询证号：Z0013351
一、一周市场回顾
截止上周五收盘，各指数的周涨跌幅排列顺序分别为创业板指（5.11%）>中小板指（4.14%）>深证成指（3.70%）>上证综指（1.64%）；就期指各标的指数来说，周涨跌幅排列顺序分别为中证500指数（3.50%）>沪深300指数（2.39%）>上证50指数（1.45%）。从申万一级行业周涨跌情况来看，上周除银行（-0.77%）下跌外，其余行业均上涨，涨幅排名靠前的行业依次是钢铁（5.98%）、农林牧渔（5.81%）、医药生物（5.54%）。就期指三品种当月合约来说，周涨跌幅排列顺序分别为IC（3.82%）>IF（3.23%）>IH（2%）。
二、股票市场概览
1、陆股通
上周受富时罗素扩容影响，北上资金成交净买入合计约203.69亿元，前一周为49.15亿元。
2、融资融券
截止6月18日两融余额为11304.92亿元，占A股流通市值比例达2.24%，与6月12日相比提高了0.01%。
3、限售股解禁
本周（6月22日至6月24日），共有40家上市公司解禁，解禁金额约204亿，较上周（584亿）减少。
三、期指市场概览
1、成交持仓
2、升贴水
3、各合约价差
四、后市展望&投资策略
上周五市场上涨，截止收盘上证综指上涨0.96%，两市成交量略微放大至7789亿。市场结构方面，上证50上涨1.28%，创业板指上涨2.36%、创年内新高。期指方面，IF上涨1.54%（基差-51.91点，较上一交易日缩小0.07点），IH上涨1.30%（基差-48.94点，较上一交易日缩小4.18点），IC上涨1.17%（基差-73.35点，较上一交易日缩小1.45点）。北上资金方面，沪股通成交净买入98.87亿元，深股通成交净买入83.46亿元。
消息面：上交所发布通知，修订上证综指编制方案，发布科创板50成分股指数。上证综指修订后，纳入科创板、CDR相关股票纳入，有望逐步改变沪指的行业结构，更好的反映市场运行，提升上证综指的先进性和代表性。可以肯定的是，下个月发布科创板50指数后，将很快出现一批科创板50指数基金，为科创板带来新的增量资金，这也有利于科创板在第一次解禁潮中表现稳定。
上周五在富时罗素扩容影响下，北上资金大幅流入推动市场上涨，创业板指创出年内新高。尽管指数层面表现尚可，但是个股方面差强人意。本周四将迎来端午节假期，我们认为市场延续上周反弹节奏的概率较小，震荡甚至出现调整的概率较大。首先从国内形势来看，上周四陆家嘴论坛传递出来的信号显示，货币政策方面整体维持宽松的基调不变，但是这种政策取向在股票市场已经被充分消化，并不会对资产价格形成明显的增量利好。也就是说，国内的流动性大概率依然不会比二月份更加宽松的情况，这使得市场整体估值持续性修复的动力不足。其次从外资角度来看，自五月中下旬以来，伴随着美股的持续反弹，北上资金持续流入，成为推动A股震荡上行的重要推动力。近期从指数和北上资金的分时图来看，两者相关性非常高，说明从资金面角度来看，现阶段北上资金的流向对市场有着至关重要的影响。但是随着上周富时罗素扩容的结束，我们认为短期北上资金的流向存在很大不确定性。如果美股因为疫情防控、经济下行等因素出现下跌，北向资金能否持续流入需观察。因此操作上，建议投资者暂时观望，关注北上资金流向、国内外疫情防控进展和地缘政治变化。激进者可逢分时拉升布局空单，注意风控。
提示：由于夜间海外市场和消息面存在不确定性，具体策略可能会发生改变，请投资者及时关注“一德早知道”。
