初创小企业主要通过自荐、自融资、银行贷款、亲友融资、众筹、天使投资和种子轮融资的方式来筹集资金，其中，自荐和自融资是两种最为常见的融资方式。
由于留存收益（Retained Business Earnings）这一融资方式不适用于初创企业，因此抵押贷款和信用贷款是初创小企业除了个人资金（personal fund）以外最常见的融资方式，同时也是其最常见的外部融资方式（图1）。
图1 初创小企业的融资偏好
如图2所示，在抵押贷款和信用贷款中，选择信用贷款的小企业占比58%，而选择使用企业资产获得抵押贷款的小企业占比49%。
图2 小企业贷款各抵押物占比
联邦储备系统管理委员会认为，相比较成熟的企业，初创小企业更倾向于非正式信贷，如向企业主或向家人、朋友寻求资金支持。而较成熟的企业则倾向于从传统渠道获取资金。
近年来，在美国联邦存款保险公司（FDIC）投保的社区银行数量逐年下降，这在一定程度上减少了初创小企业的融资渠道。
图3 在FDIC投保的社区银行数量逐年下降，企业贷款门槛升高
企业贷款门槛升高，这主要是由于银行不愿意发放小额贷款。对于尚未产生收入或暂时选择以牺牲利润为代价换取加速增长的公司，既没有基于现金流、也没有基于商业循环信贷额度的定期贷款。
KAREN G. MILLS，前美国小企业管理局局长称：“资本是小企业的生命线，小企业依靠信贷来创立、经营和扩张。过去，小企业从银行获得贷款。但自金融危机后，信贷市场萎靡，甚至那些信用较好的企业都暂时无法获取银行贷款。这场危机严重打击了小企业，信贷市场至今仍尚在缓慢恢复。”
传统金融机构对初创小企业的贷款意愿较低，天使投资则恰好弥补了初创小企业的融资空缺。
天使投资是指具有一定净财富的人士（天使投资人）为具有发展潜力的小企业进行早期的直接投资。
可转换债券是天使投资中常用的工具之一。，334565位天使投资人对66110家初创企业进行投资，每家企业的平均融资资金在5000美元到10万美元之间。
图4 天使投资概况
在早期，初创小企业为筹集资金会支付大量法律费用，在某些情况下，这笔费用等于新增员工的工资成本。
在《Venture Deals: Be Smarter Than Your Lawyer and Venture Capitalist》一书中写到：初创小企业支付的法律费用约在5千至2万美元之间。
图5 小企业需支付的法律费用
据调查，，企业进入A轮融资的平均时间为3年。而，已经营3年的企业仍处在天使投资和种子轮融资阶段。今天的投资者更倾向于选择投资风险更低、更加成熟的企业。
，获得种子轮融资的初创企业尚处于产品筹备阶段，但在，初创小企业若想提高获取融资的可能性，至少应拿出具有可行性的产品。
注：本文采用的数据期间为7月1日至6月30日
参考资料
[1]https://www.sec.gov/oasb
[2]https://www.sec.gov/files/_OASB_Annual%20Report.pdf
来源于：美国小企业观察
