来源：今日财富
主持人：
王繁《今日财富》杂志法律顾问、锦天城律师事务所高级合伙人
对话嘉宾：
潘青 歌斐资产管理合伙人兼CFO
张秋林 秋实财富董事长
王瑰 海银财富副总裁
李月婷 剑荣资产总裁
乐嘉庆 好买财富首席投资官
王繁：今年对于整个财富管理行业来说，是合规与转型的一年，那么对于财富管理公司来说该如何应对这一变化呢？想请各位嘉宾一起来讨论和畅谈一下。
潘青：其实，我觉得谈不上转型，更多的是资管行业在整个监管体系上的升级，行业规定更加细化的一个转变。如果一定要说转型的话，更多的是资产管理能力方面。我们分析下来，这一块本身的平台资源投入非常多，因为需要有相对估值背景的团队，也需要产品团队对非常复杂的案例有所了解，从这一方面看，资管新规不光是一个新的规定，而是对整个行业提出更高的要求。
张秋林：谈起今年的合规，我这里有三点感触：第一，严监管是好事，严监管才能让真正合规做事的平台健康顺利的存活下来；第二，募集端的升级，今年很多公司都遇到过兑付出现客户投诉增多的问题，尤其是甄选客户的时候，有些客户根本不适合你的业务，如果生拉硬拽过来，最后发生问题了处理起来也会很难受，还有风险揭示也一定要到位；第三，内涵上的转型升级，我觉得转型升级不是形式上的，一定是内涵上的，在服务的内涵上、服务标准上、服务流程上锻造自己，这才是真正的转型升级。
王瑰：从转型的方面来讲，我们有三个思路，第一就是产品向综合服务、金融服务转型，把资源投入和资源激活做好，真正贴近客户；第二是把服务做深，渠道的打磨、产品的设计、行业的选择做深，真正去了解所处的行业，配置需求相匹配的产品；第三是服务的广度增强，包括个人不断向机构客户服务的延伸，加强海外资产配置的研究等等。
李月婷：我们过去强调，财富管理机构不断地在叠加概念，从单一产品向多产品转型，在经历几轮变化后，已经不是单纯的叠加效应，而是一个迭代。对自己内部而言是从零到一，是重新定位，我们认为这里的“一”赋予了更多的价值和内涵，不管是过去关注的前端销售，还是今天回过头来看后端，我们是给前中后端同样赋能，激活整个组织。我们今天谈合规，不是财务或服务形式上的，更多是资产端，是风控。过去的财富管理机构大部分都是把风控外包给了别人，忽视了自己持续跟进的进度，所以没有真正深入到风控管理的过程当中。现在重新对这些领域深耕，这是财富管理行业转型的重要基础。
乐嘉庆：合规与转型下如何应对变化，其实是一个很大的话题，我谈一下我的看法。第一是合规，其实就是要回归本源，明白投资者需要什么，自己能提供什么价值的服务，并拒绝有问题的资产和有瑕疵的资产，按规定做管理。而且要清楚的是，从严监管可能不是今年的事，以后会常态化了。
第二就是尽量从偏重销售转型到资产管理与销售并重，在资产端给投资者提供真正有价值的建议和服务。而且转型要把以前的问题进行合理的处置，我觉得有两点非常重要，一是要把投资者的利益放在首位，反映投资者的真实诉求，二是严格追求契约精神，许诺的就承担，该怎么做就怎么做。
王繁：随着资管新规的强化，各位嘉宾觉得该如何在合规与转型过程当中应对好历史性的兑付问题？
乐嘉庆：确实今年很多公司都多多少少遇到了历史性兑付问题的压力，再加上今年股市低迷，投资者也需要得到解答，我想谈三个想法：第一，要与投资者沟通，把投资者的利益摆在第一位；第二，要有契约精神，发生风险了大家就按照合同来履行，该谁承担的风险就去承担，如果该承担责任的没有承担责任，就会产生问题，所以契约精神很重要；第三，要多与监管部门沟通，包括新规的措施、内容以及细则在执行过程中的尺度如何把握。总的来说，只要原来就是认认真真搞资产管理的公司，面临的问题都不会非常大，完全适合新的监管环境。
李月婷：作为企业来讲，如果发生这种问题，第一要积极地跟投资人交流和沟通，让资产端和投资人做一个有效的对话，并帮助投资人维护好他们的合法权益；第二，有一些问题是销售前端出现的，在客户的引导和销售过程中的规范性问题，所以处理的时候要积极的处理，竭尽所能的维护投资人的合法权益。
王瑰：对于兑付和历史性兑付问题，是一个很好的问题，很考验一家公司的风险管理。在应对的过程中，首先对于基础资产透明性非常重要，要能具体的告诉投资人兑付的资产是什么，遇到了什么问题，第二方面就是投资者教育，在资产的销售端和购买端做到真正的风险提示和投资者教育。在国际上，通常都是通过市场化方式来处置资产的，所以在处置能力上的加强也是转型和升级的重点。
张秋林：应对历史性兑付问题，其实就那么几点，首先前端销售过程中一定要做好甄别和风险监视；第二，就是资产端的风控能力打造特别重要，不仅分析企业的现金流，或是光有质押物就可以，现金流的界定也非常重要；还有就是投后跟踪，不管是股权类还是固收类的投后都非常重要，很多机构因为忙和人少就疏于跟踪，但其实每个步奏都是一环套一环的，每一环都非常重要。
潘青：历史性兑付问题从投资的角度看，首先投资本身就是有风险的，金融行业风险和利率利率是绑定的。所以肯定要坚持不刚兑，按照规定来执行，这是双方的契约精神，同时也要做好投资者教育，这在认识上就要分清理财和存款的区别。
从风控角度看，无非就是看资金的进来和出去，进来是募集，出去是投资。风控有时候着重于投资和产品环节，其实在国外，严格的合格投资者制度也是重要的风控手段。另外买者自负其实有两层含义，第一是你对自己的投资决定负责，这是态度上的，第二是行为能力负责，要有能力对投资的资金负责，不能最后影响基本的生计和养老。
每一个大灾必有大法，今年是合规年，出台了许多非常好的政策和法规，有了好的法规之后，行业再进行迭代，这样行业才会进步，从机构本身来说，也正好能够继续打造自身的专业能力，加强前后端的风控意识，做到真正的市场端的投资，而不是单纯的卖产品或存款变相的产品。
