券商业前瞻：财富管理、投行鏖战升级-12-26 16:57
，“革新”贯穿整个证券行业，即将到来的，券商业务发展有何看点也成了外界关注的焦点。回望过去一年，在金融科技赋能之下，券商财富管理“战线改革”路径和打法日渐清晰，同时，科创板稳步推进，再融资等多政策迎来改革，政策红利有望在全面释放。有券商人士指出，将为股权融资大年，券商投行业绩有望多点开花。眼下，券业整合大幕拉开，头部券商将显著受益于股权融资大发展，而中小券商如何在开赛时抓住机会实现突围也成为新赛程的看点。
扭转财富管理转型之路日渐清晰
经历了的行情低谷，越来越多券商意识到扭转“看天吃饭”业务格局的重要性，多家券商投入财富管理大潮。
今年上半年，近10家券商官宣加码财富管理，并且陆续有券商进行组织架构调整或直接对部门进行更名。比如山西证券新设财富中心作为公司一级部门，专注为公司高端客户提供优质金融服务。而银河证券、兴业证券等券商也将经纪业务总部更名为财富管理总部等。
此外，也有券商启动战略升级，今年10月，中金公司将原“中金公司财富管理”和战略重组后的“中投证券”及其旗下财富管理与经纪业务“金中投”、“掌中投”等子品牌，统一整合为“中金财富”，并宣布旗下财富管理品牌“中金财富”正式启用。
从转型路径上看，券商在财富管理的探索大致可以分为To B（向企业提供财富管理服务）和To C（向个人投资者提供财富管理服务）两大方向。分类型券商来看，对于在全国布局的大型头部券商而言，倾向于To B和To C两条路并行发展。而一些中小券商则在其注册地、总部所在地等区域，To B和To C协同发展，在其他区域通过设立营业网点的方式，重点拓展企业财富管理服务，以较低的成本可以达到更高的产出。
对于这两种路径，投行资深从业人士何南野对北京商报记者表示，无论是To B还是To C，突破口一定是基于全面性和精准性，全面性是要求券商能够给客户提供全方位的投资、理财、融资等服务，任何客户在券商都可以获得一站式的金融服务。精准性是要求千人千面，要为不同的客户设计不同的投资、理财或融资方案，如此才能契合客户的需求，满足客户的需要。
值得一提的是，今年国家级金融科技发展规划顶层设计出台，金融科技赋能券商财富管理转型也迎来了新的契机。而在金融科技的探索上，券商也频频携手互联网企业，共谋发展。比如今年9月，中金公司宣布联手腾讯旗下公司成立一家合资技术公司，该公司即是中金公司在财富管理领域的战略性布局。
“我国证券业财富管理还在探索的初期，随着转型路径日渐清晰，，会有更多券商发力财富管理，也会有更多新尝试和新玩法出现。” 沪上一位券商资深研究员对北京商报记者表示。就转型路径上看，他建议，券商财富管理转型需要扬长避短，首先就要对客户进行分类，对高净值客户和低净值客户提供差异化服务，满足不同客户的需求。如对交易型客户，券商就可以利用金融科技的创新，提供优质的平台服务；对配置型客户，提供不同的产品；针对机构客户，整合资源提供定制化服务。
政策利好释放 投行多点开花
对于券商投行业务意义非凡，科创板的推出无疑是今年资本市场最令人瞩目的焦点。今年科创板市场持续火热，再融资制度、并购重组政策先后松绑，创业板、新三板改革在即，券商作为资本市场的主要参与者，在改革红利释放下存在较大业务开展空间。
北京商报记者注意到，资本市场回温之下，今年券商IPO承销业务收获颇丰，而科创板业务则为券商投行承销保荐贡献了大部分收入增量。
截至12月26日，北京商报记者根据Wind数据统计，年内有52家券商获得IPO承销保荐费“入袋”，合计收入111.52亿元，相比去年同期收入54亿元同比增长106.5%。今年以来，截至12月26日，券商收获科创板承销保荐费达47.51亿元。截至12月26日，上交所共披露了193个科创板项目，Wind数据显示，目前共有51家券商参与了承销保荐。
天风证券非银分析师夏昌盛预计，科创板募集资金规模将达到1800亿元，预计将带来约148亿元的收入。考虑到科创板项目集中度较为集中，收入预计将集中在少数几家投行。
从再融资业务上看，今年市场也有升温迹象。Wind数据显示，截至12月26日，沪深市场再融资规模已达到1.265万亿元，而去年全年再融资规模为1.07万亿元。同时，今年11月，证监会拟松绑主板和创业板的再融资规则。新规影响之下，券商相关业务收入也将迎来增量“红包”。有券商投行从业人士对北京商报记者表示，目前已经有很多上市公司在积极准备再融资定增事项，并且已经聘请券商等中介机构入场开展尽职调查等工作，预计明年一季度后会有一批上市公司集中申报。
有券商研报显示，再融资规则修订将深度利好券商投行业务，若再融资市场回升至1.5万亿元，预计将为券商投行带来40亿-50亿元的收入增量。
另外，在监管加快推进创业板改革并试点注册制，深化新三板改革的背景下，券商相应业务也将迎来更多布局机会。夏昌盛表示，后续创业板、新三板等各市场会迎来全方位放开，将为股权融资大年。有核心竞争力的投行将在未来3-5年内迎来业绩快速增长期，投行业务将进入寡头竞争阶段。预计投行业务收入同比增20%至662亿元。
整合大幕拉开 中小券商突围路在何方
，券商业并购整合的资本大戏频繁上演。今年10月末，酝酿已久的中信证券并购广州证券事项顺利过会。此外，行业中还有两起并购事件尚悬而未决。今年5月，天风证券宣告拟收购恒泰证券29.99%股权，作价不超过45亿元，如果本次收购顺利完成，天风证券将成为恒泰证券第一大股东，对恒泰证券的经营决策产生重大影响。此外，太平洋证券11月5日发布的公告显示，公司第一大股东嘉裕投资拟将其持有的公司不低于4亿股股份（占公司总股本的5.8683%）转让给华创证券。该事项将可能导致公司第一大股东发生变更。三起并购案先后发生，也拉开了券商业发展新阶段并购整合潮的大幕。
何南野表示，并购一定是未来长时间内中国券商业所面临的趋势和潮流。眼下，证券市场同质化竞争日趋激烈，证券行业将进入新一轮整合期。
值得一提的是，证监会在11月提出要积极推动打造航母级头部证券公司，鼓励做大龙头券商的意图明显。有分析人士指出，证券行业有望受益于政策红利加速发展，大型券商凭借规模优势、平台优势、品牌优势，龙头优势将逐渐扩大，柜台市场交易，信用衍生品、场外期权、跨境衍生品及结售汇等业务将是券商下一阶段创新方向。
实际上，马太效应凸显之下，中小券商如何找准自身定位，寻路突围成为亟待解决的课题。行业内普遍认为，不要追求大全，而应打造差异化的明星业务，在某些细分业务方面做出特色，做出行业影响力。
目前来看，已有多家中小券商在同质化竞争上，找到自己的差异化定位。比如国金证券扩充保代团队，注重投行业务；东方证券通过持续加强提升主动管理和公募基金的规模，利用自身在权益类和固收类业务上的优势，大力发展资管业务；长江证券、天风证券、国盛证券以研究业务为切入点，依托研究业务的优势，带动了零售和机构业务协同发展。“中小型券商若发展大而全的方式和头部券商相比无优势，所以必须利用市场上的缺口，并打造自己的特色，以点破面。”上述券商研究员对记者表示。
北京商报记者 孟凡霞 马嫡
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