居民资产配置资金池正在变换
过去十年中国居民财富增长来自哪里?,国务院18号文件明确提出房地产业已经成为国民经济“支柱产业”,自此正式打开楼市的黄金时代。西南财经大学发布的《中国城市家庭财富健康报告》报告指出,国内房地产市场的价格快速飚升带动中国居民的财富出现快速增长,短期内中国居民家庭财富增长一倍以上,中国居民快速增长的财富主要聚集在房地产的住房上。报告同时指出中国家庭住房资产占比高达77.7%,即近80%的钱都用来买房,且较多加杠杆购买房产,房价一旦下跌,大部分中产家庭财富大缩水,中国家庭财富管理整体处于“亚健康”状态。
如今疯狂奔跑十年的国内房地产市场面临熄火。年底中央经济工作会议首提“房子是用来住的,不是用来炒的”,之后中央经济工作会议多次重申房子是用来住的、不是用来炒的定位。在政策执行上,银保监会两次发文强调今年的一项重点工作就是防止资金违规进入房产市场,遏制房地产金融化和泡沫风险;央行也牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。8月6日,央行发布第二季度中国货币政策执行报告也提到,坚持稳地价、稳房价、稳预期,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性,实施好房地产金融审慎管理制度。
随着“房住不炒”政策推行,人们对于未来房产增值预期发生改变,中国居民家庭资产结构正在进入新拐点,中国居民财富下一个增长点会在哪里?《中共中央 国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》中提出“健全增加城乡居民财产性收入的各项制度”。,十九大报告明确指出:“拓宽居民劳动收入和财产性收入渠道”。今年3月13日,国家发改委等23部门联合发布的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见发改就业》再次提及“稳定和增加居民财产性收入”,更是明确了稳定和增加财产性收入的三个渠道,然而其中并没有提到房地产,而是“稳定资本市场财产性收入预期”首次被提出。
业内人士分析表示,不动产等非金融资产配置比例已经见顶,金融资产配置比例将会加速增加。如是金融研究院院长管清友接受《巴伦周刊》专访表示,如果我们从五到十年的维度来看的话,我们正在经历“资产池的转换”,有可能出现的一个趋势是:居民资产配置从过去的以房子为主,转向以股票为代表的金融资产。海通证券研究所发布的《炒房时代渐远,增配金融资产——居民财富配置现状和比较》报告分析也指出,随着告别全民炒房时代,居民财富向金融资产增配将是大趋势!分析认为,居民财富配置的结构受到市场表现和经济环境的影响,直接原因是各类资产的收益率,而追根究底则要看政策方向与经济增长模式。未来我国居民资产中房地产的比例仍将趋降,同时居民对金融资产配置的提升依然可期。
资本市场三十而立 下半年机会何在?
伴随“稳定资本市场财产性收入预期”首次出现在稳定和增加居民财产性收入三大渠道中,未来财产性收入在“钱袋子”中的地位将越来越高,稳健的资本市场至关重要。中国资本市场步入第三十个年头。1990年以沪、深交易所开业为标志,中国资本市场从无到有、从小到大,在改革与开放的双重动能下破浪前行,随着创业板、新三板相继开板,注册制改革推进,满足不同发展阶段、不同类型市场主体融资需求的多层次资本市场框架逐渐确立。三十而立,中国已成为全球第二大股票市场和债券市场。
资本市场日益开放完善的同时,越来越多的投资者也纷纷跑步进入资本市场。据中国结算最新数据显示,7月A股新增投资者数达242.63万,环比增加56.64%,创下最近5年单月最高纪录。值得注意的是,在投资者数量大幅增长后,今年7月末投资者数量首次突破1.7亿。同时,西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心在今年7月底发布的《中国家庭财富指数调研报告》显示,上半年中国人在线理财需求大增,居民储蓄减少,但是其更愿意拿去买基金而非炒股,同时新增基民中,30岁以下的90后占到了一半以上。
A股投资者和基民数量骤增,对金融资产配置需求提高,对此恒昌首席经济学家魏力博士分析表示,上半年,中国股市表现出了较大的弹力。从3月23日开始,A股开启一波上涨行情,虽然中间经历了一定调整,但是股市的后发力仍被看好,特别是创业板创下35.6%的涨幅后,股市涌入大量热钱,吸引众多投资者开户。同时债市上上半年利率走势一波三折,国债短端利率不断下降,10 年期国债利率一度跌破 2.5%,债市上先抑后扬趋势明显。
上半年经历了疫情冲击和股市起伏,未来投资者将何去何从?对此,魏力博士认为,股市和债市的走势是低利率环境下资本市场的缩影。低迷环境下优质资产数量有限,一旦哪类资产出现较好行情,资金便会蜂拥而至,在此背景下投资难度不小的。恒昌最新发布的《上半年宏观经济分析报告》同时指出,下半年的投资市场机会与风险并存,虽具不确定性但仍具投资机会。下半年随着经济复苏,A股行情逻辑将从流动性支撑的估值提升,逐步向盈利驱动、基本面回暖的模式转变。在短期资产配置上,魏力博士较为看好债券资产的投资价值,预计宽松货币政策主导下,债券的资产性价比将愈发突出,债市上存在着一定的选择价值。看好债市之外,魏力博士也肯定了以黄金、房地产REITs基金为代表的大类资产投资潜力。 Wind 数据显示,中国家庭财富总值从2000年的3.7万亿美元人均财富约2800美元,增长至截至中期的63.8万亿美元人均约4.5万美元,中国家庭财富总规模位居全球第二,仅次于美国。 作为新金融的领航者,恒昌专注守正,拥抱监管合规前行的同时,也一直致力于提升专业资产配置和综合服务能力。 创业九年来,恒昌在构建专业财富管理人才团队和多元化资产配置、专业投研能力、产品筛选能力等的同时,还着眼于全球资产配置研究,并希望在疫情大考下,面向未来,见微知弘,为投资者点亮财富管理之路上的指路明灯。
