沪指震荡微跌，汽车板块略有分化。上周上证指数收于3,103.64点，较上周微跌。沪深300上涨0.1%。中信汽车指数下跌0.2%，跑输大盘0.3个百分点，乘用车、商用车子板块分别上涨0.1%、0.2%，零部件、汽车销售及服务子板块下跌0.3%、0.5%。
新能源汽车补贴政策终落地，支持产业健康发展。业界期待多时的新能源汽车补贴政策终于落地。本次新能源汽车补贴政策调整略高于此前预期，政策调整后补贴方式更加合理，整体技术要求显著提高，监管体系更加健全，-政策稳定，后续政策动态调整，新能源汽车有望长期健康快速发展，顺利完成累计产销500万辆目标。新政策提高电池能量密度要求，利好三元电池产业链，湿法隔膜有望受益，建议关注沧州明珠。新能源乘用车补贴降幅较小，是重点发展方向，利好技术优势企业，推荐江淮汽车。新能源客车补贴大幅下降，技术要求提升，利好成本、技术和资金等优势企业，推荐宇通客车。新能源专用车补贴降幅较小，技术要求提高，利好技术和资金优势企业，小型纯电动物流车有望爆发，推荐东风汽车、京威股份。非个人用户累计里程要求提升新能源汽车使用率，利好物流车等优质运营企业，建议关注杉杉股份。
第五批新能源车推荐目录发布，11款骗补车型撤销。此次公布的第五批推荐目录中共计493款车型入选，其中新能源物流车型154款，占比接近三分之一，继第四批目录新能源物流车首次入选占比25%，此次推荐比例明显提升，其中，东风汽车此次有22款物流车、6款客车进入推广目录，建议关注。同时，受之前骗补行为的影响，此次有4家车企的11款车型被撤出推荐目录作为处罚，分别是苏州金龙、河南少林客车、深圳五洲龙以及奇瑞万达，但京威股份参股的五洲龙本次有沈阳五洲龙客车进入目录，也印证了我们之前的观点，深圳五洲龙受罚不影响沈阳和重庆五洲龙进入目录和拿补贴。重点推荐产销量及目录入选量居前的新能源物流车行业龙头东风汽车。
江铃斩获第七张纯电生产资质，年产5万辆纯电乘用车项目获准。江铃在传统车企中较为大众熟知，以商用车为核心竞争力，设重卡、皮卡、轻卡全线产品，又与福特汽车合资布局，在乘用车领域打开了市场。江铃新能源汽车有限公司是江铃1月设立的全新子公司，目前旗下有电动乘用车有E100、E200两款车型，江铃E100升级产品、正在开发的E200、E160、E170纯电动轿车将陆续上市。与拿到前六张新能源汽车生产资质的企业不同的是，江铃新能源公司在产品线上的布局较为单一，其纯电动乘用车专攻微型车市场和知豆品牌较为相似，定位于以经济型A00级电动轿车起步。此次斩获第七张纯电生产资质，将成为江铃集团关于新能源和传统汽车协同发展战略规划的重要一步。
主要风险：
1）整体经济下行，汽车消费不足；2）国家产业政策变化；3）消费者偏好发生较大变化。
重点推荐：
新能源汽车方向：重点推荐江淮汽车、宇通客车、东风汽车、京威股份。
确定性高增长整车：追求确定性，推荐重量级产品符合市场趋势及行 业景气度向好的上汽集团、福田汽车、江淮汽车。
细分领域确定性高增长零部件企业：节能减排、消费升级、国产替代、重点客户爆发等高增长细分领域，推荐云内动力、银轮股份、天成自控、万里扬等。
国企改革：推荐东风汽车。
沪指震荡微跌，汽车板块略有分化
沪指震荡微跌，汽车板块略有分化。上周上证指数收于3,103.64点，较上周微跌。沪深300上涨0.1%。中信汽车指数下跌0.2%，跑输大盘0.3个百分点，乘用车、商用车子板块分别上涨0.1%、0.2%，零部件、汽车销售及服务子板块下跌0.3%、0.5%。
个股方面，上周天兴仪表、北特科技、林海股份等涨幅居前；金马股份、福达股份、中路股份等跌幅居前。
图表1. 汽车板块上周市场表现
资料来源：万得，中银证券
图表2. 上周汽车行业涨幅较大个股（以12月30日收盘价为准）
资料来源：万得，中银证券
图表3. 上周汽车行业跌幅较大个股（以12月30日收盘价为准）
资料来源：万得，中银证券
新能源汽车补贴政策终落地，支持产业健康发展
新能源汽车补贴政策终落地，支持产业健康发展
12月30日，财政部、科技部、工信部和发改委发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，从1月1日起实施。相比出台的“十三五”期间新能源汽车补贴方案，《通知》有三大主要变化。第一，《通知》从整车能耗、续驶里程、电池性能、安全要求等方面提高财政补贴准入门槛。第二，《通知》调整了部分新能源汽车补贴标准，其中新能源客车补贴幅度下调最高，补贴上限由60万元下调到30万元；新能源乘用车补贴标准下调20%，补贴最高上限由5.5万元下调到4.4万元；电池方面由容量每千瓦时补助1,800元变为按动力电池总储电量为依据，采取分段超额累退方式给予补贴。第三，设置地方补贴上限，地方政府各级补贴总和不得超过中央财政单车别贴的50%，在补贴资金拨付方式上，由此前的事先预拨改为事后清算。（电车汇）
中银证券观点：业界期待多时的新能源汽车补贴政策终于落地。本次新能源汽车补贴政策调整略高于此前预期，政策调整后补贴方式更加合理，整体技术要求显著提高，监管体系更加健全，-政策稳定，后续政策动态调整，新能源汽车有望长期健康快速发展，顺利完成累计产销500万辆目标。新政策提高电池能量密度要求，利好三元电池产业链，湿法隔膜有望受益，建议关注沧州明珠。新能源乘用车补贴降幅较小，是重点发展方向，利好技术优势企业，推荐江淮汽车。新能源客车补贴大幅下降，技术要求提升，利好成本、技术和资金等优势企业，推荐宇通客车。新能源专用车补贴降幅较小，技术要求提高，利好技术和资金优势企业，小型纯电动物流车有望爆发，推荐东风汽车、京威股份。非个人用户累计里程要求提升新能源汽车使用率，利好物流车等优质运营企业，建议关注杉杉股份。
第五批新能源车推荐目录发布， 11款骗补车型撤销
12月29日，工业和信息化部在官方网站发布了第291批《道路机动车辆生产企业及产品公告》。同时，本批公告中发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录（第5批）》，本次发布的新能源汽车推广目录当中，共有493款车型入围，其中，乘用车占了25款，非乘用车有468款。在第五批新能源汽车推广目录公布的同时，也对之前涉及骗补的企业做出了处罚，有4家车企的11款车型撤出了推广目录，这四家车企为：金龙联合汽车工业(苏州)有限公司、河南少林客车股份有限公司、深圳市五洲龙汽车有限公司以及奇瑞万达贵州客车股份有限公司。此外，相对此前公布的498款车型当中，有5款被撤下第五批新能源汽车推广目录，被撤销的五款车型其配套动力电池来自LG、三星、GM等企业，此举加之此前的相关政策结合来看，外资动力电池企业想进入中国的“门槛”越来越高。（电动汽车资源网）
中银证券观点：12月工信部连续发布两批推荐目录，历经8个月对新能源汽车“骗补”整治后，新能源汽车推广推荐目录的发布重回常态化轨道。此次公布的第五批推荐目录中共计493款车型入选，其中新能源物流车型154款，占比接近三分之一，继第四批目录新能源物流车首次入选占比25%，此次推荐比例明显提升，其中，东风汽车此次有22款物流车、6款客车进入推广目录，建议关注。同时，受之前骗补行为的影响，此次有4家车企的11款车型被撤出推荐目录作为处罚，分别是苏州金龙、河南少林客车、深圳五洲龙以及奇瑞万达，但京威股份参股的五洲龙本次有沈阳五洲龙客车进入目录，也印证了我们之前的观点，深圳五洲龙受罚不影响沈阳和重庆五洲龙进入目录和拿补贴。重点推荐产销量及目录入选量居前的新能源物流车行业龙头东风汽车。
江铃斩获第七张纯电生产资质，年产5万辆纯电乘用车项目获准
从国家发展和改革委员会获悉，江西江铃集团新能源汽车有限公司年产5万辆纯电动乘用车项目，已于12月26日正式被核准通过。这意味着，江铃新能源成为继北汽新能源、长江汽车、长城华冠、奇瑞新能源、敏安汽车和万向集团之后，第七家获得新建纯电动生产资质的企业，也是继北汽新能源、奇瑞新能源之后，第三家传统汽车企业新能源业务部门拿到独立生产资质的企业。（电车汇）
中银证券观点：此次，国家发改委汽车项目核准江西江铃集团新能源汽车有限公司年产5万辆纯电动乘用车项目，标志着江铃正式向新能源乘用车领域发起攻势。江铃在传统车企中较为大众熟知，以商用车为核心竞争力，设重卡、皮卡、轻卡全线产品，又与福特汽车合资布局，在乘用车领域打开了市场。江铃新能源汽车有限公司是江铃1月设立的全新子公司，目前旗下有电动乘用车有E100、E200两款车型，江铃E100升级产品、正在开发的E200、E160、E170纯电动轿车将陆续上市。与拿到前六张新能源汽车生产资质的企业不同的是，江铃新能源公司在产品线上的布局较为单一，其纯电动乘用车专攻微型车市场，和知豆品牌较为相似，定位于以经济型A00级电动轿车起步。此次斩获第七张纯电生产资质，将成为江铃集团关于新能源和传统汽车协同发展战略规划的重要一步。
得润电子收购柳州双飞，完善汽车线束行业布局
图表4. 上市公司重点公告
