最新观点
1)本月,上海阳光医药采购网公布第三批全国药品集中采购中选结果。此次带量集采共纳入56个品种,最终中选55个品种,数量接近前两批之和,共有189家企业参与报价,拟中选企业125家,拟中选药品品规191个,平均降幅53%,最高降幅超过95%。仿制药带量集采趋于常态化,未来预计将继续扩大品种和地区范围,而且生物药和中成药将来也大概率纳入带量集采。降价后以价换量,转为低毛利率品种为企业贡献少量利润将逐步成为常态。除少数壁垒较高、竞争格局较好的品种外,未来大部分仿制药都将经历这个过程。从长期发展趋势来看,一方面,行业加速向创新方向转型,丰富的在研管线和产品梯队可以有效对冲单一品种大幅降价的风险,另一方面,相关企业越发重视院外市场,零售药店渠道价值凸显,建议持续关注创新产业链与药店龙头。
2)行业进入研发创新新时代,未来成长空间广阔。一方面,我国人口老龄化进程加速:65岁以上老龄人口占比达到11.9%,较5年前提升2.2pp,较前提升3.8pp,存在大量未满足的需求。另一方面,药审改革力度空前,鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨,引领行业进入创新的新时代。同时,前期上市的创新药赚钱效应凸显,起到良好的示范效应。
3)行业在资本市场发展情况:当前行业超过300家上市公司,占A股总市值超过10%。年初至今板块以结构性行情为主,整体表现优于沪深300,估值处于历史高位。Q2基金持仓比例19.95%,相较21Q1提升2.51pp。
投资建议
建议持续关注械与创新服务产业链、生物制品、IVD、连锁药店、医疗服务等细分板块。