1、打通健康险是医疗商业模式困境的破局。
观点一:目前围绕医疗供需关系所产生的互联网医疗商业模式(服务于患者、医生、医院)仅解决信息不对称,院外广告和院内信息化成为成熟盈利模式,但市场增速下降。未来的盈利模式将是形成支付闭环后,医疗资源优化配置下向和药企收费的盈利模式。引入健康险作为新增支付方打通商业闭环。
观点二:目前商业健康险增速高,但产品呈现“寿险化”特征,市场规模虚高;此外缺乏医疗服务属性,无法对医疗行为进行控费,普遍亏损。
焦点:管理式成为最终愿景,市场做大的突破口在于两点:1)医改推动下的公立医院改革;2)医疗大数据互通互联。
2、突破点一:医改释放医疗供给侧改革。
医改的切入点是破除以药养医,但本质上是解决医疗供需不匹配。通过进行医疗供给侧改革匹配需求端升级。医疗供给侧改革的核心在公立医院改革,解决医疗资源集中和患者集中的问题。
解决医疗资源集中关键在解绑医生和医院,通过寻找市场化定价完善当前的补偿机制,形成医生集团和新型医疗服务机构等新医疗服务模式。
解决患者集中核心在分级诊疗下的家庭医生签约,有效打开健康(慢病)管理的市场空间。
3、突破点二:医疗大数据助力健康险增收、降本、提效。
健康险通过优化病差和费差实现盈利,医疗大数据助力健康险增收、降本、提效。1)增收:实现个性化、动态的产品定价以及精准推送渠道。2)降本:建立事前、事中、事后的立体控费体系。3)提效:通过信息化、互联网化实现一站式理赔,加快周转率。
4、实现健康险闭环,建立11大细分行业发展图谱。
随着两大突破点实现量变到质变的飞越,健康险产业将会迎来巨大变革。分别从信息流(医疗大数据、导诊行业)、资金流(多支付方式下的第三方控费)、服务类(新型医疗服务、医生集团、家庭医生、远程医疗、健康管理)、商品流(PBM、医药电商O2O、医药电商B2B)四个维度对所有相关的细分行业进行梳理,结合各自的发展逻辑关系,建立时间图谱。
5、投资逻辑:抓牢资源型公司、静待产业拐点。
当前健康险尚未形成商业闭环,目前投资策略是主抓资源型公司,获取核心资源要素后再进行商业化探索。当前的核心资源来源于医疗服务资源和医疗大数据资源。通过政策和市场两维度寻找产业拐点,建立具体的跟踪路径。
投资建议:寻找11个细分行业龙头,主抓资源型公司医疗大数据:、、、、、。
新型医疗服务:、、。
医生集团:通策股份、、。
导诊行业:。
院内医保控费:、东软集团、万达信息、卫宁健康、易。
DRGs:、东软集团、易联众。
健康管理:、、、。
远程医疗:、、东软集团。
药品供应链:、、九州通。
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