阿信相信，“黑天鹅事件”对我们的读者来说，已经不是一个陌生的词了。
它是指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。
因为这次疫情，市场行情经历了节前的下跌和节后的暴跌，虽然很多指数在之后又完全补了回来，但是投资者的钱却真的消失了。
面对黑天鹅事件，个人投资者如何理解它对市场的影响，并制定相应的交易计划？
阿信请到了我们《交易之路》的作者、有经验的职业交易员“诸葛就是不亮”陈凯，分享他在疫情下对市场的理解和应对策略。
黑天鹅事件，如何影响市场发展与人们的情绪
通常，“黑天鹅事件”包含三个特点：
第一，它是一个非常重大的意外事件，重大且人们对它的出现都准备不足。
第二，通常情况下，它带来的都是不利影响。
第三，事后我们总能找到各种各样的解释或者说明，但在下一次黑天鹅事件到来之前，我们仍然无法提前判断。
正因为“黑天鹅事件”的这些特点，我们对于整个“黑天鹅事件”的判断也是一步一步进行的。
首先，我们首先观测到了某一个事件。
现在来看这次疫情，我们会发现，早在12月份就已经有零星报道，到了1月上旬的时候，又会额外看到一些辟谣之类的后续报道。
这时候，这些新闻还不会反映到交易层面，因为我们很难把一个偶发的医疗问题联系到整个交易系统来。
接下来，事件出现了关键转折点。
1月的中旬之后，疫情越来越成为新闻的焦点，整个事情也逐渐露出了它“黑天鹅”的一面。钟南山确认病毒存在人传人现象之后的一夜之间，所有人都开始焦虑起来。
第一次标志性的转折，发生在收盘前的最后一个交易日——1月23日，武汉宣布封城。这是新中国成立以来，第一次因为一个紧急事件，封锁了一个上千万人口的大城市。这让我们意识到，“黑天鹅”降临了。
这时候，恐慌的情绪会集中爆发，对市场的信心也会严重受挫。
而对于投资者来说，我们就需要马上评估：这次“黑天鹅”会不会引发整个系统的系统性风险？要不要启动交易框架里的“黑天鹅事件”应急处理方案？每个人在自己的交易框架里边，都应该安排一些系统性风险预防措施。
第二次转折，在“火神山”“雷神山”等临时医院建成。
2月2日，火神山医院正式交付
黑天鹅事件出现后，我们就应该判断：它下一步演变的标志有可能是什么？
我自己判断，当新增疑似病例下降的时候，就意味着我们开始控制住了疫情，这个事情出现了转折。
而当各方面数据出现好转，人的情绪就有可能发生转折。这个转折点在哪？其实，我们很早就收到了提示：钟南山院士在1月28日接受采访时说，他认为，7到10天左右可能会看到高峰。
因为试剂盒检测和数据披露需要时间，实际情况可能会有2-3天的延迟。所以如果要进行预判，那么从1月28日往后的8-12天左右，就是第二个“黑天鹅事件”中明确的转折点。
1月28日“新闻1+1”的直播连线中，钟南山院士重点分析了近一周陡增和疫情高峰预计的问题
我相信最近这几天，大家的情绪肯定从最初的焦虑，到现在缓慢平复。我们会发现，原来早期的低估是不足的反应，中期的恐惧是过度的反应。
最后，找到了“黑天鹅”的转折点，接下来就要判定它到底是长期的还是短期的。
在疫情出现的早期，很多人认为最严重的结果可能和SARS差不多，会是个短期的事件。整个春节，全国人民都像在家坐月子一样，聚会取消了，春节档撤档了。短期上，这已经对很多行业产生了影响。
后来，全国人民集体延长放一个星期的假，所有学生几乎要延期半个月开学，这对我们整个经济的影响也会体现出长期的那一面。
所以它既有长期影响，又有短期影响。判定依据在哪？就是我们怎么理解几个关键性节点。
如果关键性节点来得非常坚定，没有什么反复，我们就可以大概率认为这是一次性短期事件，对很多公司的影响就是一次非经常性损益而已。我只需看这个损益有没有伤到自己的根本，如果没有，不影响整个盈利模式，这件事情就过去了。可能仅仅是情绪上的影响，这反而有可能带来更低买入的机会。
但如果它是个长期的事情，可能我对每个行业的分析要重新再来，甚至对国家宏观政策的一些分析都要从头再来。
黑天鹅事件中，股市会如何表现？
《对冲基金风云录》这本书里有一句讲股市的话非常著名：
“人们若是只想把股票变动与商业统计挂钩，而忽略股票运行中的强大想象因素，一定会遭遇灾难，因为他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。”
事实上，大多数人的市场行为，并是靠事实和数据，而是跟自己的情绪密切相关。
我们已经分析过，大众的情绪对于“黑天鹅事件”的到来，通常是早期低估，中期严重高估，到了后期才开始慢慢平复。
对应我们整个行情是什么？
早期是阴跌。
因为不确定是不是“黑天鹅事件”，早期那些先知先觉退出的人，如果猜错了，就可能踏空，但影响不大。而如果猜对了，节后的第一个跌停盘就跟他没关系。退出与否的收益，是对等的。
到了中期极度恐惧的时候，暴跌。
鼠年开市第一天，两市在一天内蒸发掉5.2万亿市值 图/虎嗅
开市第一天的跌停板，全市场3000多家上市公司跌停了3000多家，只有极少数在交易。还有一些股是红的，是医药股，完全得益于这次事件。股票都在跌停板上，让人很恐慌。
这就是我们所说的天上在掉飞刀的时候，是不能动的。因为你不知道跌到头了没有，而且也没有出现集中放量。
紧接着第二天，定价低开，一下开始放量。那个瞬间，如果你做好准备了，你就会进场。
事后去看，那天的时候是最好的入场位置。但事实上当时你一定能下得了决心吗？不太会。然而5分钟过去，成交量那么大，你知道这个位置差不多了，应该往里走了。
暴跌开始放量的时候，事件开始慢慢平复，一直平复到现在。
所以，我们要理解“黑天鹅事件”出现之后人们的情绪变化，然后才能在这些情绪带来的市场表现之中，找到交易者的需要关注的节点。
股市动荡中，个人投资者如何处理？
具体来看，我是怎么处理这次事情的呢？
第一步：
春节返乡，可以说是离开了交易一线。我会制定详细的交易计划，来规避长假中的一些风险。所以，首先杠杆是肯定不能有的，其次一定要拿睡得着的。
比如我认为节前最大的风险是海外风险，、海外市场上都出现了一些波动。于是我准备好了，不行就在海外市场做保值。
但是在节前最后几天的时候，我看到了整个市场的巨幅波动。这种情况下，原本打算期指的单子，可能出于安全考虑就不要了，或者是减减仓也可以，但是一定不能再带着杠杆了。
第二步：
大量的消息坐实确实是“黑天鹅事件”，怎么办？
其一，我的判断是：这是短期的事情，对于一些行业可能有长期影响，但是对于我持仓的行业没有什么影响，既然是这样，我就要坚定持仓。
其二，即便我要退场，我也要找到一个更好的位置。证监会把开盘时间从周五挪到了周一，给了我们冷静下来制定交易计划的三天时间。我们可以通过这个时间，判断“黑天鹅事件”处于什么阶段：全民恐慌的早期，还是情绪修复的阶段？
这三天里，我的判断是：顶多有一个板跌停。第一个跌停板我坚决不走，第二个跌停板我甚至要加仓。
当然，我也没有预想到跌停后它会弹得这么高。
第三点，不同的情况要制定不同的交易计划，要全覆盖。
如果你认为这会是一次长期的事件，那就要找到一个比较理想的卖出的点。因为是长期影响，买入逻辑有可能要发生重大变化，所以你要出来。
我自己判断这是一个短期事件，所以制定了上面说的交易计划。
但我还会多想一步：虽然有一些关键要素暗示这是短期事件，但如果这些要素被打破了，就应该着手做长期的准备。
比如，拐点没有出现，新增疑似一直在上涨，别的省份也开始有蔓延的时候，我就不能再把它当成一个短期的事情了。
不管怎么判断，交易计划里都应该有所覆盖。好和坏的结果都充分地想到，才不会被局势的变化打得措手不及。
第四，交易计划要反映到具体的品种上去。
假设我的交易计划是周二或者周三找一个机会抄底的话，那我买什么？买股票、期指还是期权？如果我买期指的话，我是买IC，还是买IH，还是IF沪深300？买期权有两种做法：买认购、卖认沽，我选哪种？
选品种的思路，跟你的风险偏好密切相关。
如果你选了个股，应该选什么品种呢？我们肯定第一反应是受益股。除了口罩、医药股、疫苗类的、检验检测的、医疗器械的，你能不能在事中想到在线教育、在线办公、新零售？
节后几天，有超过2亿人开始在家办公
同时，受益的你知道了，受损的呢？我们在开盘前就知道，大多数的城市要推迟一星期复工，受损的就很明显了。在早期是不是一定是类似于周期类的个股？
然而，涨到一定阶段之后，我们应该思考的问题就是：疫情结束的标志出现了之后，市场会发生哪些变化？医药股还会涨吗？受益和受损过头的个股，会不会逐渐修正呢？
事实上我们看到，所谓的削峰填谷正在慢慢进行。
这就是我在这个春节进行应对的四个环节，这四个环节是依次推进的。
潮水退去，才知道谁在裸泳
这次的疫情带来的“黑天鹅事件”发酵到现在，也希望大家能够认真反思一下。
第一，一定要避免自己的情绪被带来带去，我俗称“上头”。
整个春节，我们都能在微信群里、朋友圈里，看到很多极端情绪的极端变化，很多人的情绪每天是在愤怒、感动、恐惧、担忧之中来回摇摆，但我们进行交易时，不能被这些情绪带跑。
第二，所有的计划制定，都要围绕着解决问题的角度。
定计划是为了解决问题一二三四，不打算解决问题，那就不动。一定要目标很明确，第一时间知道我要干什么，不要跟着人群盲目瞎跑，做一些没有意义的事情。
第三，在“黑天鹅事件”中，海量的信息向我们涌来，这些信息有多少是真实的信息，又有多少是谣言？识别有效信息、做出正确应对，对我们来说非常重要。
比如我们看到的双黄连能治肺炎、医疗物资被哄抢……这些谣言对人们情绪的影响是巨大的，它本身就是市场的一部分。
作为投资者，我们要做的是不只是辨别真假，更要评估这个谣言对这个市场的压力有多大。即便有时候是谣言，它也可能是压死骆驼的最后一根稻草。
#今日份话题#
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