消费股中强进攻属性的公司，未来3年业绩复合增速近60%，还有冬奥会等催化
首旅酒店：
①酒店行业景气度伴随疫情好转回暖，而公司二季度入住率环比提升最快，核心经营指标RevPAR（平均每间可供出租客房收入）抬升快于华住酒店和锦江酒店；
②疫情冲击逐步常态化，公司加速开店+下沉低线市场提升α逻辑，目前中高端产品占酒店收入达到46%；
③公司受益于环球影城开业和冬奥会来临等催化，华创证券王薇娜预计-公司归母净利润约4.96/9.7/12.34亿元，3年复合业绩增速近60%；
④风险提示：疫情反复、 经济恢复不如预期等。
近期市场对于消费板块的关注度提升，而供给端受限制的酒店行业作为具有消费升级逻辑的方向，近期券商也在积极覆盖。
华创证券王薇娜今日覆盖首旅酒店，公司作为国内三大酒店集团之一，确立了行业头排地位，主要品牌除如家外，近年来积极布局中高端，目前运营持续轻量化，周期属性逐步减弱。酒店行业整体景气度伴随疫情好转回暖，公司还受益于环球影城开业和冬奥会来临催化，业绩确定性强。
王薇娜预计-公司归母净利润约4.96/9.7/12.34亿元，基于公司成长性和阶段催化，给予33倍估值（对应定增摊薄后备考市值），目标价28.65元（当前24.6元），首次覆盖，给予“强推”评级。
酒店行业景气度伴随疫情好转回暖
行业看，酒店板块股价伴随1）每一波疫情严重程度和扩散程度、地区应对速度、出行政策恢复速度，2）节假日出行情况而有不同程度的下跌和反弹，酒店市值在新增确诊病例清零前即有所恢复，一般在新增确诊病例高峰时即达到股价低点附近，上述影响因素直接反应在以RevPAR（平均每间可供出租客房收入）为代表的经营指标。
每一波疫情“余震”下，酒店行业股价恢复速度快于疫情好转速度。
而首旅酒店Q2季度，RevPAR抬升快于华住酒店和锦江酒店。Q2季度华住中国blended、首旅如家、锦江境内的RevPAR分别为210/148/159元/间，分别较Q1环比+52.2%/+57.4%/+36.3%，公司入住率环比提升最快，带动RevPAR高质量改善。
疫情冲击逐步常态化，加速开店+下沉提升α逻辑
情冲击下，公司及时反应，调整公司战略，主要表现为加速拓店和下沉：
1）加速拓店：截至.6.30日，公司营业酒店数量为5232家，储备门店数1599家，占比从的14.83%提高15.73pct至6月末的30.56%，根据规划，公司目标在开业万店。
2）加速下沉：我国下沉市场经济型酒店连锁化率较低，三线及以下城市仅24.3%；公司疫情后着力以轻管理模式快速翻牌低线城市酒店，并集中在连锁化率相对较低的30~60间房量级别，有望达到低成本广覆盖的效果。
此外，公司积极升级结构，形成以如家商旅、如家精选为中端核心品牌，逸扉（公司与凯悦酒店合作创建新品牌）、璞隐、和颐为中高端产品集群的格局。
公司中高端酒店的酒店数量、房量占比逐步提升，Q2季度分别达到24%、30%，中高端产品占酒店收入达到46%；截至6月末，储备店中中高端酒店占比超过40%。
公司受益于环球影城开业和冬奥会来临，业绩弹性确定性相对更高
.9.20环球影城正式开园，预计带动客流量1200~1500万人次，主要在两个方面有望增厚首旅酒店业绩：
1）拥有园区内仅有的两家酒店管理权的诺金公司属于首旅置业，底前将100%注入至首旅酒店，经测算，有望在疫情平稳期给首旅酒店带来年管理费权益收入在2000万元以上；
2）园区内两大酒店仅能承担约100万人次的客流，参考迪士尼带动的周边酒店住宿，公司将承接部分环球影城溢出的酒店需求，疫情平稳期有望增厚3000万元。
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