小蚂蚁不认输：
振华新材(SH688707)本次振华新材总计减持不超过3543万股，国投基金减持不超过1771万股，深圳鑫天和舟山鑫天作为减持主体存在一致行动人也减持不超过1771万股。
截止目前12月2日，国投基金减持656万股，通过(安信证券股份有限公司北京安宁庄西路证券营业部)大宗减持267.99万股，剩下的388万股通过集中竞价减持了。约40%通过大宗交易减持，60%通过集中竞价减持。
深圳鑫天和舟山鑫天我猜测应该是通过(国泰君安证券股份有限公司深圳前海证券营业部)减持了，我统计了下总共减持180万股。如果是按照国投的减持比例来算，鑫天通过集中竞价减持约270万股，总计约450万股。如果是猜测的结果推算，本次减持已经3543万中已经减持约1106万股，已经超过减持股份中的30%。
这里提下国投基金持股的一家公司叫科德数控科德数控(SH688305) ，七月开始发布减持公告减持，股价60多元，减持时间过半，现在股价102，最高125几乎翻倍，边减持股价边涨，所以减持短时间之内可能有压制，毕竟这是一个筹码交换的过程，筹码集中到一定程度，股价也会开始涨起来。兄弟们别急，风很快就来了
证券之星财经：
12月5日科德数控(688305)发布公告称公司于11月27日组织现场参观活动，易方达基金胡云峰、国金机械满在朋参与。
具体内容如下：
问：公司整机产品中的哪些零部件需要外采？是否存在卡脖子风险？
答：目前公司能够自主掌握数控系统的核心技术，并且能够自制对整机精度影响较大的关键功能部件，如电主轴、伺服驱动、电机、转台、摆头等。其余通用类零部件，如导轨、丝杠、光栅尺等，既可以选择进口，也具备国产化替代方案，所以不存在被卡脖子的风险。
问：公司对于中长期的产能规划，什么时候会达产1000台？
答：公司会根据市场情况，灵活调配生产资源，调整生产目标。公司原计划2024年-2025年实现500台产能目标，预计机加产线在2024年全面投产后，可支持年产1000-2000台五轴设备。
问：未来定位是否会有变化？
答：公司不同于国内大多数机床厂，一是立足于高端数控机床领域，二是坚持自主研制数控系统及关键功能部件。未来公司整体上的发展方向不会变，依然定位于高端数控机床领域。同时会扩大数控系统产品的市场覆盖面，匹配各类型的数控机床。
问：未来几年公司对研发支出的预期？
答：目前公司研发投入占营收比重呈现下降趋势，原因在于产品体系布局完善且稳定，研发投入趋于稳定;其次随着公司营收规模不断扩大，研发投入占比会有所降低。公司参研多项国家级课题，针对关键设备的进口替代课题项目会有深度参与，同时会获得国家拨付的补助资金。研发的课题方向主要是围绕高档数控系统、关键功能部件及五轴联动数控机床的核心关键技术的攻破及工程化应用，以实现关键核心技术的进口替代。
问：公司产能扩建的过程是否有瓶颈？
答：公司于12月迁址新厂区，解决了产能扩建的场地瓶颈。同时公司一直注重加强生产管控能力，根据产能释放进度提前储备人员，并不断优化采购资源，保障装配开工率和工作流畅性。由于公司7月首发上市的募集资金缺口较大，难以满足机加生产的全部产线投入，故公司于今年5月启动简易程序再融资，募集资金1.6亿元，主要用于产能扩建。今年上半年，公司采购了卧加柔性制造线、龙门生产线，并自制五轴产线，待产线在2024年全面投产后，预计产能会得到大规模释放。
问：公司产品毛利率远超同行业公司的原因？
答：公司既可以自主研制高档数控系统，又可以自制核心关键功能部件，如电主轴、电机、伺服驱动、转台等;同时公司注重寻求进口零部件的国产替代方案，使采购渠道更丰富。由于公司整机产品的自主化率高达85%，国产化率高达95%，所以产品的毛利率始终保持在40%以上。
问：公司从军工领域向民用领域拓展进度如何？
答：结合公司目前的扩产进展及生产资源，公司在保证军工领域订单的基础上，逐步布局民用市场，为满足后续达产后紧迫的市场订单需求，做好充分的前期准备。未来，公司中长期规划军工和民用领域会各占一半比例。从市场认可度来看，公司整机复购率达到40%，其中民用客户的复购率近80%，说明了民用客户对公司五轴设备的认可。
问：军工和民用领域对五轴机床的技术参数要求上会有差异吗？
答：相对来说，航天航空对于五轴机床技术层面的加工精度要求会更高一些，在购买设备时会有定制化需求，对于配置要求会更高;民用领域在注重提升加工效率的基础上，对经济效益的要求会更高一些，故成本端的约束性更强。
问：公司没有完全覆盖航空航天领域所有零部件加工的原因是什么？
答：在航空航天领域，我们与中航发动机、中航工业、航天科工、航天科技集团旗下三十余家单位均有合作，加工范围覆盖了大中小型飞机结构件、航空发动机组件、机身组件、飞机起落架、导弹卫星零部件等。但由于航空航天领域零部件众多、规模庞大，加工领域的拓宽需要应用验证。在产品的广度上，公司的四大通用平台和两大专机平台已经能够满足市场上大部分加工需求。在产品的深度上，国内发展机床行业的时间短于国外，对加工材质、算法的研究也需要时间去逐步深入。随着产品的广度和深度逐步加深，公司会持续对标国外优秀产品，实现技术深耕，并在重视大面积市场需求的前提下，结合客户意见和市场策略，扩充加工模块。
问：公司未来规划的设备，是否都会选择自制的数控系统？
答：高端数控机床的数控系统、关键功能部件要坚持自主可控。公司的数控系统对标西门子840D，从中国机床监督检测中心出具的公司数控系统与西门子840D的对比检测报告来看，在功能上，公司已达到西门子840D的95.85%，可以实现进口替代。结合公司产品的使用情况和复购率来看，公司的数控系统完全可以匹配高端五轴联动数控机床的应用需求。未来，公司会坚持自制高档数控系统，并匹配自产的高端数控机床，同时会逐步扩大数控系统在其他机床厂的应用验证，在不断加深对客户工艺的需求和理解后，整合创新工艺，对数控系统迭代升级，更好的服务于客户。
科德数控(688305)主营业务：从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务的高新技术企业
科德数控三季报显示，公司主营收入2.07亿元，同比上升28.5%;归母净利润3334.39万元，同比下降28.49%;扣非净利润2081.06万元，同比上升155.17%;其中第三季度，公司单季度主营收入6579.16万元，同比上升18.11%;单季度归母净利润590.69万元，同比下降76.27%;单季度扣非净利润577.81万元，同比上升37.45%;负债率23.65%，投资收益30.68万元，财务费用-167.1万元，毛利率41.71%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家;过去90天内机构目标均价为123.4。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出398.99万，融资余额减少;融券净流入1808.39万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科德数控(688305)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标1星，好价格指标1星，综合指标1星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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机床在国民经济和国家战略安全中举足轻重
机床作为“工业母机”在国民经济和国家战略安全中具有举足轻重的地位。根据德国机床制造商协会(VDW)数据，，中国金属加工机床产值218.1亿欧元(约1660亿人民币)，占GDP比重仅约0.1%。金属加工机床作为金属制品的核心设备，与金属制品业产值直接相关，，我国金属制品业营业收入为4.97万亿元，而金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内的各类制造业，可以说，金属制品行业与各类制造业息息相关，我国制造业生产总值为31.4万亿元，机床在我国经济发展中扮演了重要的角色。
与市场不同的观点：我国具备全球竞争力的新能源产业有望带动国产机床进口替代加速。我们认为机床的国产替代是通过技术进步在特定场景实现替代，提升国产化比例，并进一步精进技术以打开空间。复盘机床强国及知名机床公司成功的共性，具备全球竞争力的优势制造业反哺至关重要。比如德国、日本的汽车产业造就了以通用和效率著称的龙头公司，瑞士的钟表产业孕育了超高精度的隐形冠军。我国新能源产业具备全球竞争力，上半年，中国新能源汽车全球销量占比59%，中国风电新增装机容量全球占比51%。并且，汽车是数控机床最大的下游应用，占比达30%，虽然动力总成由发动机、变速箱切换至三电系统，对金属切削机床需求有所下降，但是其对机床的需求量依然非常可观。
金属切削机床是机床最重要的品类，我国金属切削机床产值全球第一
加工中心是具备多种加工性质的数控金属切削机床
机床是制造机器的机器，是大多数机械制造的源头工具，被称为“工作母机”或“工业母机”。广义上的机床包括金属加工机床、木工机床、特种机床等，狭义上的机床一般指金属加工机床。金属加工机床分为金属成形机床与金属切削机床。金属切削机床是本报告重点研究对象。金属成形机床包括折弯机、卷板机、压力机、剪板机等，可以实现锻造和冲压等加工工艺。金属切削机床按照加工性质和所用刀具可以分为车床、铣床、刨床、磨床、钻床、镗床等;按照是否配备数控系统可以分为数控机床和非数控机床。具备多种加工性质的数控机床被称为加工中心。
加工中心是带有刀库和自动换刀装置的一种高度自动化的多功能数控机床。工件在加工中心经一次装夹能对两个以上的表面进行多种工序的加工，并且可以实现自动换刀，从而大大提高生产效率。相比普通数控机床，加工中心具有多重优势：1)避免重复定位误差：工件仅需一次装夹，避免多次装夹所造成的定位误差，可提高工件加工质量;2)提高生产工作效率：工件在加工中心一次装夹完成多道工序，生产准备时间大大缩短，提高生产效率，其效率是普通数控机床的5～10倍;3)提高厂房面积利用率：加工中心可替代多个单一功能机床，减少厂房需放置的机床数量，同时，可降低半成品数量，厂房无需预留大面积储存。
加工中心根据结构不同可以分为立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心，各类加工中心特点如下：1)立式加工中心是指主轴轴线与工作台垂直设置的加工中心，通常其主轴可以沿Z轴运动，而工作台可以沿X、Y轴运动;适用于加工板类、盘类、模具及小型壳体类复杂零件;具有体积小、工件安装调整方便、重力使工件稳定等优势;但是立式加工中心立柱高度有限，不适用高度过大的工件，且排屑困难，切屑容易损伤工件表面。2)卧式加工中心是指主轴轴线与工作台平行设置的加工中心，是技术难度最高的一类加工中心，通常情况其主轴可以沿Z、X/Y轴运动，而工作台仅可以沿Y/X轴运动;适用于加工箱体类零件、精度高、排屑容易;但是占地大、成本高。3)龙门加工中心的主轴轴线与工作台垂直，整体结构是由双立柱和顶梁构成的门式结构;适用于加工超大型工件;通常由于工件多不易移动，工作台一般固定不动或仅沿一个方向运动，加工通过龙门架或横梁的移动来完成。
机床的档次是相对的，目前没有行业统一标准。业内通常将高档数控机床定义为具有高速、精密、智能、复合、多轴联动、网络通信等功能的数控机床。《高档数控机床和机器人》(杨正泽、李向东，)一文中，将采用半闭环的直流伺服系统及交流伺服系统的数控机床划为中高档;将2-4轴或3-5轴以上的数控机床划分为中高档;将具有通信和联网功能的数控机床划分为高档。根据科德数控招股说明书，科德数控定义高端机床为高精度、高复杂性、高效、高动态、重型数控机床。
五轴联动加工中心：复杂曲面加工的唯一手段
五轴联动数控技术是衡量一个国家复杂精密零件制造能力的重要标准之一。加工中心按联动轴数分类，可分为三轴加工中心、四轴加工中心和五轴加工中心。5个联动轴是实现任意角度加工所需要的最少联动轴数，也是实现空间任意曲面加工的必备技术。目前，五轴联动加工中心是加工叶轮、叶片、船用螺旋桨、重型发电机转子、涡轮转子、大型柴油机曲轴等复杂曲面零件的唯一手段，具有不可替代性。
五轴联动机床的优势在于：1)高精度：五轴联动可提高加工精度;且五轴联动机床的刀具相对于工件的角度可任意调节，因此可以实现刀具小长径比，以及利用刀具的最佳切削点进行切削，从而获得更高的加工表面质量;2)高效率：刀具小长径比使其在合理负载的条件下实现更高的切削速度;且零件可以通过一次装夹完成加工，效率更高;3)高柔性：柔性是指机床加工不同工件的能力，五轴联动机床仅需极少量快速调整就可以实现不同工件的加工，适用于多品种小批量生产的柔性生产模式;4)高刀具寿命：短刀具振动小，可以延长刀具寿命。五轴联动不同于五轴驱动，五轴联动是指在一台机床上至少有五个坐标轴(三个直线坐标和两个旋转坐标)，而且可在计算机数控系统的控制下同时协调运动进行加工。
西方国家将五轴联动数控机床视为重要的战略物资，对我国实行封锁限制。经过近二十年的不懈努力，我国在五轴联动数控关键技术方面取得了长足进步。然而，国产五轴联动数控机床与世界先进水平还存在一定差距，例如在精度方面，国外已实现纳米级精度，而国内仍停留在微米级水平。
我国金属切削机床产值全球第一，约等于二三名日本德国之和
，全球金属加工机床产值走出疫情影响，同比增长20%。根据VDW数据，全球金属加工机床产值达到了709亿欧元，同比增长20%，其中，全球金属切削机床产值为501亿欧元，金属成形机床产值为207亿欧元，约为70%与30%，且近几年该占比稳定。
中国是全球金属切削机床产值第一的国家。，中国金属切削机床产值141亿欧元，全球市场份额28.15%，约等于二三名日本、德国之和。中国金属切削机床产值在金属加工机床中占比约64%，该占比近年稳定在60%-65%之间。
机床下游应用广泛，涵盖制造业方方面面
机床产业链上游为机床产业提供基础材料和零部件，包括机械结构、功能部件、电气元件和数控系统等。机床的下游应用广泛，涵盖各类制造业，包括汽车制造、航空航天、模具制造、工程机械、3C电子、电力设备、船舶、军工等。
金属切削机床下游最大应用为汽车行业，占比达45%。金属切削机床下游产业包括汽车、机械、军工和其他，汽车行业为最大的下游应用，汽车占比达45%。数控金属切削机床下游应用相对分散，汽车行业占比30%，通用机械、3C电子也是重要的下游应用。
汽车行业作为机床下游最大应用，与金属切削机床行业相关性较高。汽车行业需要大批量生产高精度复杂工件，比如制动系统、动力系统等都离不开精密机床的加工。发动机加工需要高效、高性能、专用数控机床和柔性生产线;零配件加工需要数控车床、立卧式加工中心、数控高效磨床等设备的参与。新能源汽车使“电机、电池、电控”成为机床新的应用场景，机床厂纷纷为“三电”布局：创世纪推出动柱式龙门系列服务于新能源细分市场，目前三款机型已量产;海天精工推出的HPC1000卧式加工中心、BEL/BFL高速龙门加工中心、CFV1000Lite立式加工中心、CHM550立式加工中心分别适用于前后副车架、电池底盘、电池与电控管理、电池底盘边梁与防撞梁的加工。
3C电子是数控金属切削机床重要应用之一。3C电子中的金属结构件(如不锈钢、钛、铝合金等)和非金属结构件都需要采用数控机床进行精密加工，此类结构件约占电子产品成本的5-10%。全球范围内消费电子的用户规模不断扩大，尤其是各类智能终端产品的普及，使得消费电子产品下游需求持续旺盛。钻攻机常用于3C电子结构件的加工，其本质为针对钻孔攻等场景优化的小型立式加工中心。相比加工中心，钻攻机具有加工效率高、价格低、重量小等优势，但是不能进行强力铣削和大负荷加工，以上特点决定了钻攻机适用于3C电子结构件加工的应用场景。
航空航天是高端机床的重要应用。航空航天领域的机身结构件、发动机关键结构件、起落架等，大量采用钛合金、高强度耐热合金钢、工程陶瓷等难加工材料和先进复合材料。因此，航空航天工业对高速、精密、复合、多轴联动等高技术数控机床产品都有很大需求，涉及重型、超重型以及极限制造装备等。
数控机床BOM表：核心部件成本占比50%，且国产化渗透率较低
数控机床由机床主体、数控系统、传动系统三部分组成。其中，机床主体是数控机床的“骨架”，成本占比约50%;数控系统是数控机床的“大脑”，成本占比约30%;传动系统作为数控机床的“四肢”直接影响机床的加工精度，成本占比约20%。
机床主体：数控机床的“骨架”，成本占比50%
机床主体主要包括床身和立柱等基础支撑部件、工作台和助系统。基础支撑部件用于安装与支撑其他部件和工件，承受其重量和切削力，机床床身需要具备静刚度高、动刚度好、导受力合理、耐磨性良好、温度分布合理、精度稳定性好等特点;立柱用于支撑主轴箱，立柱需要具备足够的构件强度、良好的抗震性和抗热变形性。机床工作台是机床加工的工作平面，工作台的大小决定了可加工零件的大小。助装置是包括气动或液压装置、排屑装置、冷却系统、润滑系统、防护装置、照明等的配套装置。
数控系统：数控机床的“大脑”，成本占比30%
数控系统是数控机床的控制中心，由控制系统、伺服系统和检测系统组成。
控制系统由数控装置(计算机)、控制面板、通信接口、PLC等组件组成。控制系统运用逻辑电路或系统软件，对从内部存储器中读取出或从输入装置接收到的一段或几段数控加工程序进行一系列的编译、运算和逻辑处理，生成刀具运动迹，包括刀具运动迹对应的进给速度、进给方向和进给位移量等基本运动参数，将指令信号给到伺服系统，指导机床各部分按照程序所规定的指令进行有序动作。
伺服系统的作用为接受来自控制系统的信号，将它变换、放大、转化为机床工作台的位移，主要由驱动电路、执行元件等组成。驱动电路的作用是将信号进行整形、波、放大从而驱动执行元件带动工作台;执行元件的作用是将控制信号转化为机械位移，常用的执行元件有交流伺服电动机、直流脉宽调速电动机和液压马达等。伺服系统需要满足进给速度范围大、位移精度高、响应速度快、工作抗干扰能力强等要求。检测系统由检测元件、信号处理电路、比较装置三部分组成，其作用是将工作台的实际位移检测出来并转换成电信号(检测信号)，且通过比较装置将指令信号和检测信号比较，进而给出反信号以控制执行元件带动工作台移动直至检测信号和指令信号一致。
传动系统：数控机床的“四肢”，成本占比20%
机床机械传动系统通常由、导、螺母、主轴箱、刀架刀具系统等组成，起着为工件加工过程提供往复移动的作用。由于数控机床的机械结构参数要与整个系统的电气参数相匹配，所以不仅要求其机械传动系统的结构紧凑、体积小、重量轻、精度高、刚度大，还要求其在传动过程中摩擦小、间隙小、惯量小等。因此，数控机床的机械传动系统需尽量简化，采用低摩擦、无间隙、高强度的传动零部件。
具有摩擦系数小、传动效率高、定位精度好等特点，其精度直接影响数控机床的定位精度。机床导是支承和引导运动构件沿着一定迹运动的零件，机床导与机床精度有直接联系，且一旦损坏难以维修。机床导需要具有导向精度高、精度保持性好、刚度大、摩擦特性良好等特点。其中，精度保持性是国内外机床导的重要差异之一，影响精度保持性的主要因素是导的磨损，此外，其还与导的结构形式及支撑件(如床身)的材料有关，机床通常采用动导或静压导。主轴箱用于布置机床工作主轴及传动零件和相应的附加机构。主轴箱是一个复杂的传动部件，包括主轴组件、换向机构、传动机构、制动装置、操纵机构等，其主要作用是支承主轴并使其旋转，实现主轴启动、制动、变速和换向等功能。零件加工过程的不断往复意味着主轴单元的振动和受力在不断变化，同时，工作过程中突然出现的振动会极大地影响加工质量，这就要求主轴单元具备良好的静刚度、动平衡特性及工作精度。刀架刀具系统，是刀具与机床能可靠安装并进行切削的重要部件。刀架实现刀盘自动转换、定位与刀具装夹。刀架系统依据驱动方式可以分为液压与电动。
我国机床工业“大而不强”，竞争格局分层明显且相对分散
中国机床产业“大而不强”。“大”体现在我国机床产值全球领先，，我国金属切削机床产值全球市场份额28.15%，约等于二三名日本、德国之和。“不强”则体现在中国仅有规模优势没有技术优势，低端产品产能过剩，中高端产品在结构、水平、研发等方面与机床制造强国存在差距。
中国机床产业亟需向世界先进水平看齐
国内与海外机床的核心差距体现在整机可靠性、精度、精度保持性、机床寿命、效率与智能化程度，这也是我国机床产业应继续努力的方向。整机可靠性方面，国产中高档数控机床平均无故障时间约2000小时，与机床强国约5000小时有较大差距。精度方面，国际先进水平的超精密机床具有小于1μm的定位精度，相比之下，我国用于精密加工的机器的加工精度可达2-5μm。精度保持方面，国内机床全生命周期内的几何精度、主轴旋转精度、运动控制精度的保持性较差，与海外尚有一定差距。机床寿命方面，保养得当的情况下，国内机床平均寿命约，而国外高端机床寿命可达。机床寿命低的原因除保养维修不及时、机床结构设计不合理外，还在于关键零件(如机床导，杆、齿轮、主轴、液压系统的油缸、阀件及油)质量较差。为了恢复机床的精度和使用性能，就必须对机床进行大修理，多次修理将提高企业运营成本。效率方面，国产普通精度机床切削时间仅占机床开动时间的15%~30%，主轴加速度小于0.8g，而国外普通精度机床切削时间占机床开动时间的60%~90%，最低加速度范围为1-1.5g。高端机床智能化水平方面，国外开发的新机床已实现机床智能化，可支持多单元联网，具有如加工参数智能设置、加工过程安全监控等功能。中国企业在智能化方面尚处于起步阶段，差距较大。
机床制造由上千个环节组成，每个环节都不能大而化之，否则制造误差将会累计，使机床质量产生天壤之别。国产机床与进口机床差距就是在各个环节中逐渐拉大的，唯有做到精细管理、精益制造才能逐步缩小国产机床与世界先进水平的差距。
竞争格局：分层、分散
金属切削机床市场竞争格局可以概括为分层明显、相对分散。分层是指机床因精度、可靠性、效率等差异导致同规格机床价格差距非常大，不同品牌价格差距可超过10倍，以常见的850立加为例，其价格范围覆盖18-150万/台，每个品牌都在所属价格段竞争，跨价格段几乎不存在竞争关系。分散指国内金属切削机床市场集中度低，，中国数控金属切削机床市场收入CR10仅30%，龙头厂商创世纪市占率仅5%。一方面机床品类众多，一家公司很难擅长多个品类;一方面机床组装依赖人工，规模扩张比较难。
细分市场竞争格局方面，根据机床制造难度和竞争激烈程度可分为五轴、卧加&龙门、立式加工中心和其他金属切削机床四个层次。1)五轴加工中心：五轴为代表的高端市场长期由海外公司主导，国产化率约为17%，毛利率可超过40%;2)卧加、龙门加工中心：竞争格局良好，毛利率可超过30%，且国内民营企业异军突起;3)立加、普通数控机床：通用且市场空间大，竞争相对激烈，毛利率一般不超过20%;4)普通机床：竞争几乎白热化，大量中小企业采用薄利多销的战略抢占市场。
五轴加工中心：海外公司主导但逐步实现国产替代，毛利率可超40%
五轴加工中心代表了机床加工的最高水平，生产壁垒高，利润率较好。五轴加工中心制造难度大且具有不可替代性，因此五轴加工中心利润率较好，以科德数控为例，其五轴加工中心毛利率达43.62%。-，我国五轴加工中心产量从477台升至780台，国产厂商销售额从7.1亿元升至11.3亿元，当前我国五轴加工中心产量占数控机床产量比例尚不足1%。
五轴加工中心市场海外公司占据主导地位，国产化率约17%，且外资企业将持续布局中国五轴市场。据MIR数据，中国五轴加工中心销量为5644台，中国机床工具工业协会尚未披露国产五轴加工中心销售量，根据科德数控招股说明书，国产五轴加工中心销售量为780台，假设其以每年10%的增速增长，则国产五轴加工中心销售量约为944台，对应五轴机床国产化率约为17%。据格劳博官网，其总投资1.3亿人民币在大连开工建设五期新工厂，该工厂计划于8月正式竣工投产，新工厂将用于系统机床、柔性交钥匙生产线以及四轴和五轴通用加工中心的装备生产。德玛吉官网发布，为了满足中国市场需要，投资7,500万欧元在平湖建设全新工厂，新工厂主要生产五轴加工中心机床，计划于春季投产。
卧加&龙门加工中心：竞争格局良好，毛利率可超30%，民营企业异军突起
卧式、龙门加工中心竞争格局良好。卧式、龙门加工中心的毛利率相对合理，以海天精工为例，其卧式加工中心毛利率36.12%，龙门加工中心毛利率30.03%。海外公司占据我国高端卧式、龙门加工中心市场主要份额，近年民营企业异军突起。我国进口卧式加工中心2094台，进口均价约为240万元;进口龙门加工中心719台，进口均价约256万元。海天精工销售卧式加工中心282台，均价为155万，销售龙门加工中心937台，均价149万元，作为国内高端机床领军企业，海天精工产品均价较进口均价有一定差距。德玛吉森精机、山崎马扎克等德日品牌，凭借技术、质量、品牌以及先发优势占据我国高端卧式、龙门加工中心市场主要份额，我国卧式、龙门加工中心存在大贸易逆差，且进口均价远高于出口均价。在国家政策扶持下，近年来我国民营企业高速崛起，海天精工、纽威数控、国盛智科等民营企业均已量产卧式、龙门加工中心。
立式加工中心：通用且市场空间大，竞争相对激烈，毛利率一般不超过20%
立式加工中心竞争激烈，毛利率一般不超过20%。立式加工中心相较于卧式加工中心和龙门加工中心而言，制造难度较小且应用场景更加丰富。从产品均价来看，我国进口立式加工中心均价为62万元，远低于卧式加工中心240万元和龙门加工中心256万元;而海天精工立式加工中心产品均价26万元，也远低于其卧式加工中心155万元和龙门加工中心149万元。根据MIR数据，国内立式加工中心销量为52795台，远高于卧式加工中心15973台。立式加工中心竞争相对激烈，海天精工作为国内一线品牌，其立式加工中心毛利率仅12.25%，较卧式、龙门加工中心有较大差距。金属切削机床市场竞争格局“分层”的特点在立式加工中心体现的最为明显。以最常见的三轴850立式加工中心为例，其售价横跨18-150万，参考“UG编程实战学习”的文章《数控机床七大梯队，你用的处于哪个梯队?》，将立加分为7个梯队：
1)第一梯队：第一梯队为最高端品牌，以瑞士、德国公司为主，如瑞士米克朗、瑞士宝美、德国巨浪等，上述公司产品售价在150万以上，加工精度极高但产量极低;2)第二梯队：世界机床前十强企业多数处于该梯队，包括德国德玛吉森精机、日本山崎马扎克、日本牧野及美国MAG，产品售价为80-150万，特点为质量领先、市场占有率高;3)第三梯队：中国台湾地区、韩国等公司多位于该梯队，典型公司有韩国斗山、台湾东台、台湾永进等，产品售价为45-80万，国内一线制造业企业批量购买的最佳选择，可靠稳定;4)第四梯队：国内知名企业和台企多数位于此梯队，典型企业有海天精工、台湾大立、友佳等，价格为32-45万，虽然精度略逊一筹，但是性价比高，同样成为了高水平机械加工企业中的主力机型，具有较多的市场保有量。5)第五梯队：国内市场销量最大的梯队，包括创世纪、国盛智科、青海一机、宝鸡，售价25-32万，该价位机型虽然销量大，但是品牌数目众多，产品同质化严重，竞争白热化;6)第六梯队：该梯队企业规模较小，包括鼎泰、海滕、大森等，该梯队产品是预算紧张的中小企业的选择，但是产品精度低、稳定性差，售价多在18-25万;7)第七梯队：该梯队的加工中心为用户自行购买部件由代装游击队组装，产品质量参差类似于开盲盒，取决于代装技师水平，价格可低于18万。
普通机床：星罗密布，枪林刀树
我国大量中小机床企业有能力生产普通机床，且因为缺乏核心竞争力导致通过薄利多销的方式竞争。截至12月，我国机床工具行业年营业收入2000万元以上的企业共5720家，其中金属切削机床企业数为833家，占比14.6%。由于中高端机床具有一定的产业壁垒，多数中小企业缺少核心竞争力，被迫通过薄利多销战略在低端市场厮杀，毛利率很低，竞争格局差。国内有多个机床产业集群，分别为浙江玉环、浙江温岭、山东滕州、江苏泰州、安徽博望。从我国金属切削机床各地区产量分布可知，浙江、广东、江苏、山东肩负了绝大多数金属切削机床的生产工作，其产量分别为11.04万台、5.48万台、5.37万台、4.93台，可以看到除广东外，其他三省皆为产业集群所在省，机床产量较大且各有特色。
核心零部件依赖进口导致我国机床企业毛利率偏低
机床作为高端制造业，但是机床公司毛利率并不高。国内机床上市公司的毛利率普遍在25-30%，究其原因，主要是因为我国高端机床所用关键零部件多数依赖进口，国产化率低。
国产“工业母机”毛利率显著低于海外
国内机床龙头公司毛利率显著低于海外机床厂。，除科德数控外，国内机床上市公司毛利率普遍在25-30%，科德数控专注于难度最高的五轴加工中心且实现了85%的零部件自供，毛利率约43.15%。而对比海外机床龙头公司，其毛利率35-59%显著高于国内机床厂，作为第一梯队的斯达拉格毛利率可达59%。
国内机床厂商亟需完成核心零部件自主化，开拓高端机床市场。在保证性能可靠性、精度保持性满足要求的情况下，国内机床厂商的盈利水平可以通过零部件自制或选择采购国内生产的核心零部件来提升。
关键零部件依赖进口，且上游核心零部件毛利率高于机床厂
数控机床关键零部件成本占比50%。数控系统、传动系统对数控机床加工能力有直接影响，且成本占比较高，数控系统成本占比30%，传动系统成本占比20%。高端机床的精密数控系统主要采购自日本、德国，国产数控系统主要应用于中低端机床。数控系统销售额前三厂商分别为西门子(德)、三菱(日)、发那科(日)，三者销售额皆远超其他厂商。
传动系统主要包括主轴、、导、摆头等，高端产品依赖进口。1)主轴方面，虽然国产企业已经具备了一定的生产能力，但高端产品仍依赖德国、瑞士等进口，国产技术仍需迭代提升。2)主要采购自日本，国内相关技术较多，但技术水平有待提升。3)导被日、台垄断，知名企业有日企THK、台湾上银、IKO、银泰。好的直线导需具有刚度强、承受载荷能力大、稳定性高等优良特点，目前国内产品主要借鉴的是国外的技术经验，在综合性能方面目前还无法赶超国外。4)摆头被德国、西班牙、意大利等欧等地垄断，知名企业有MAKA、科宝、尼古拉斯。中国中科伊贝格在推出了完全具有自主知识产权的五轴联动双摆铣头，目前供货量还不大，市场依然以海外平台为主。
国内机床厂核心零部件依赖进口导致毛利率偏低。数控系统、主轴、、导等关键零部件成本占比近50%，国内机床厂依赖进口。，数控系统龙头公司日本发那科毛利率40.88%;瑞士FISCHER作为国内机床厂商的主轴供货商之一，毛利率高达53.87%;国内主轴供应商昊志机电毛利率44.98%。上游核心零部件公司毛利率偏高，影响整机厂利润率。
筚路蓝缕：民营企业逐步突围
自新中国成立以来，我国机床工业经历了从无到有、从小到大，目前我国已经是全球金属加工机床产值第一的国家。建国后在苏联的帮助下，我国快速建立了以国有“十八罗汉”为主导的机床工业体系。2001年加入WTO我国成为“世界工厂”，机床工业迎来发展黄金期，我国金属切削机床产量达到历史最高的86万台，是2001年加入WTO时机床产量的4.5倍;期间，民营企业通过针对特定需求、高性价比及优质服务得以快速发展，2000年机床行业民营企业数量和产值占比不足20%，民营企业数量占比达78.3%，产值占比69.5%，已经成为我国机床工业的中坚力量。此后，民营企业在效率、精度等方面不断向上突破，海天精工、纽威数控等从特定需求出发，攻克机床技术难题，进而打开通用市场;北京精雕加工精度达到2μm级，可满足绝大多数场景;科德数控率先突破高端五轴联动加工中心，且自制85%以上的关键功能部件，实现了自主可控。
我国机床工业随中国制造业快速成长
我国金属切削机床产量与宏观经济发展息息相关。自新中国成立以来，我国机床工业经历了从无到有、从小到大，机床工业的中坚力量也从建国初期的国有“十八罗汉”发展到现在民营企业为主。结合我国经济发展可将我国机床工业发展划分为四个阶段：1949-1978：从无到有，师夷长技，自强不息;1978-：改革开放，引进合作，承接全球制造业，快速发展;-：制造业外流，高保有量的存量市场下，行业进入下行周期，民企接力;-：疫情及十年更新周期助力国产替代，民营机床厂全面崛起;展望未来，在新能源、航空航天等优势产业带动下，高端机床国产替代进入加速期。
1949-1978：从无到有，师夷长技，自强不息
建国到改革开放前夕，我国机床经历了起步阶段………
1978-：改革开放，引进合作，承接全球制造业，快速发展
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-：疫情及十年更新周期助力国产替代，民营机床厂全面崛起
后，金属切削机床行业底反弹，、我国金切机床产量分别增长7%、35%。爆发新冠疫情以来，我国快速脱离疫情的影响，制造业部分回流国内;机床十年更新大周期带来的更新需求托底;新能源、航空航天等产业景气高企共同助力本轮机床上行周期。新冠疫情下我国供应链优势显现，助力制造业回流国内。新冠疫情爆发以来，我国严防严控快速脱离疫情影响，而海外国家受疫情影响相对较严重。在此背景下，我国供应链优势显现，部分制造业回流国内，机床下游各类制造业(汽车制造、航空航天、模具制造、工程机械等)快速复苏，金属切削机床行业受下游制造业的带动景气度提升。另外，疫情使国外企业远距离运输、调试受到影响，给长期投入机床技术开拓的民营企业以大放异彩的机会。机床十年更新大周期。机床平均寿命约为，根据品牌、使用场景不同，一般为7-。以平均寿命考虑，、机床产量高对应更新需求将于、释放，对机床总需求形成支撑。
结构性产业高景气助力高端机床国产替代。以来，新能源、航空航天等产业持续高景气，且新能源汽车作为新产业，催生了新的需求，海外机床品牌丧失经验优势与国产机床在同一起跑线，国内机床公司凭借本土服务优势等快速响应，实现进口替代。民营机床厂全面崛起，已实现稳定盈利，且净利率在本轮上行周期显著提升。收入端，以来，国内以海天精工、纽威数控为代表的的民营机床厂收入增速显著且持续高于加工中心进口增速，加工中心作为高端数控机床的代表，表明我国民营机床厂已经在高端市场稳脚跟，逐步实现进口替代。利润端，民营机床厂已实现稳定盈利，在-行业下行周期中能够维持稳定的净利率水平，并且在以来的上行周期中，净利率显著提升。稳定的盈利有助于公司进一步投入研发，在精度、可靠性及核心功能部件领域逐步突破，实现高端机床进口替代的良性循环。
民营企业扛起高端机床进口替代的大旗
民营企业已然成为中国机床行业的中坚力量。中国机床企业前十名均为国有企业，而中国机床上市公司前十名仅有沈阳机床为国有控股，其余企业均为民营控股。根据中国机床工具工业协会，，中国机床工具民营企业的利润总额在全行业占比达86.3%，而多数国企因为存在管理、竞争、战略布局等方面的问题而逐渐走向没落。通过深入了解国企发展过程中的问题，剖析国外顶尖机床厂商的成功经验，可以进一步揭开机床行业发展规律的面纱，民营企业从而可以制定有效的发展战略，巩固自身地位。
西学东渐：复盘海外头部企业成功之路，求精与传承值得借鉴
国外知名机床公司主要位于日本、欧、美国，他们的成功之路具有一定的共性：………
艰苦创业：民营企业取得突破，引领高端机床国产替代
改革开放后，机床工具行业有越来越多民营资本介入。据国家统计局数据，2000年时，中国机床工具企业中，民营企业的数量和产值占比不足20%。之后，随着一批国有企业转制，有更多民营资本进入机床工具行业。截止，中国机床民营企业数为4623家，占比81.7%，同时民营企业发展质量可可点，，创世纪、秦川机床、北京精雕、海天精工的数控金属切削机床年度销售额进入国内TOP10，分别位列第一、第二、第四、第六。
从特定需求出发，攻克机床技术难题，进而打开通用市场。我国大型机床民营企业的成功多是针对特定加工需求定向突破，待技术成熟后，再进军其他领域。以海天精工为例，其背靠海天集团，前期针对海天集团内部最重要的注塑机业务开发专用机型，突破了龙门加工中心和卧式加工中心。龙门加工中心一直是海天精工优势产品，海天精工龙门加工中心收入占比73.73%，虽有下降但仍超过二分之一(51%)。龙门加工中心业务收入比例下行是由于海天精工拓展产品线，重视中小型高端机床的发展，立式加工中心收入占比由的13%逐渐提高至的26%。
科德数控率先突破了高端五轴联动加工中心，并且实现了自主可控。科德数控在代表复杂精密零件制造能力的五轴联动数控机床领域已经实现批量销售，且精度不输国外品牌竞品——在表征精度、效率等加工能力的关键指标上，科德数控产品各项指标与默、米克朗、德玛吉、大隈相关产品的指标基本持平，可以达到国外先进水平。
民营企业深知唯有继续在科研上不断投入，才能打破封锁，跳出低品质、低价格、低附加值的恶性循环。民营企业在科研上的投入体现在科研经费投入、与重点高校合作、参与科研项目、推出新技术等多个方面。以科德数控为例，科德数控研发投入总计7,757.61万元，占营业收入比例为30.59%;承担“航天复杂构件五轴高质高效精密加工成套工艺与制造系统及应用”在内的5个项目;新增获得知识产权合计76项;开展围绕数控系统、伺服驱动、传器等相关项目的研究工作，进一步提升数控系统、伺服驱动、电机、角度编码器、激干涉仪等功能部件的性能，优化五轴联动机床的动态特性、精度和加工效率。
制造业升级背景下机床进入国产替代加速期
机床作为“工业母机”在制造业中扮演着非常重要的角色，甚至对国家战略安全都至关重要。我国高端机床严重依赖进口，且《瓦森纳协定》下我国高端机床进口存在被“卡脖子”的风险。在我国制造业升级的大背景下，以新能源为代表的高端制造业领先全球有望反哺我国机床产业，带动我国中高端机床进入进口替代加速期。
“卡脖子”的高端机床与制造业升级的矛盾下，机床进入国产替代加速期
我国高端机床国产化率仅6%，且《瓦森纳协定》下高端机床存在被“卡脖子”的风险。根据草根调研，目前医疗器械、航空航天等对高端数控机床需求比较大的领域，几乎均为外国机床品牌，我国在高端数控机床领域与国外差距较大。《瓦森纳协定》下西方限制对我国出口高端机床，而高端数控机床在我国制造业转型升级的过程中扮演着不可或缺的角色，我国高端机床产业亟需突破。
瓦森纳协定接力巴黎统筹委员会，我国进口高端机床受限
《瓦森纳协定》下，西方限制对我国出口高端数控机床。《瓦森纳协定》又称瓦森纳安排机制，全称为《关于常规武器和两用物品及技术出口控制的瓦森纳协定》。“安排”成员国对控制清单上物项的出口实行国家控制，即由各国政府自行决定是否允许或拒绝转让某一物品，并在自愿基础上向“安排”其他成员国通报有关信息，协调控制出口政策，我国不是协定成员国。《瓦森纳协定》对机床的出口限制体现在精度，并未针对联动轴数做限制。以铣削机床为例，《瓦森纳协定》对重复定位精度做了详细的限制，对单轴行程1米以下、重复定位精度小于等于0.9μm的四轴或五轴联动铣床进行出口限制。
《瓦森纳协定》对高端机床的出口限制影响我国超精密加工领域的发展。五轴加工中心方面，日本几乎不向中国出口五轴数控系统;超高精度机床方面，我国也被技术封锁。目前，国内的进口机床精度范围在1-10μm，国产机床重复定位精度一般在5-10μm，底上海理工大学与秦川机床联合研发的“高速立式五轴加工中心VMC40U”重复定位精度达到2μm代表了国内领先水平。上述精度足以覆盖绝大多数应用场景，但是对于涉及激核聚变系统和天体望远镜的大型抛物面镜加工、航空航天用大型复杂曲面零件、大规模高精度电路基片加工、高密度硬磁盘涂层表面加工等要求超精密加工的场景而言还远远不够。
新能源产业领先全球带动制造业升级，给我国机床产业带来了新的机遇
机床强国都是依靠强大的下游产业带动，其产品特征也非常契合下游需求。比如德国、日本的汽车产业成就了其机床的通用性和效率，瑞士的钟表产业孕育了一批超高精度的机床公司，意大利的航空航天产业造就了全球领先的大型、重型机床。
我国新能源汽车、风电等产业领先全球，带动我国制造业转型升级。上半年，中国新能源汽车全球销量占比59%，中国风电新增装机容量全球占比51%，我国新能源产业领先全球。“十三五”时期，我国传统制造业在优化升级方面取得了较大进展，扎实淘汰落后产能，产品不断向“高端化”推进。“十四五”时期，传统制造业优化升级与“一带一路”深度融合。至今，我国高技术产业工业增加值增速显著高于整体，且高技术制造业企业固定资产投资增速明显高于制造业整体，我国在制造业产业升级的道路上扎实推进。
随着我国工业结构的优化升级，中国正在经历从高速发展向高质量发展的重要阶段，对机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端数控机床的需求日益增加。高端数控机床主要应用于航空航天、铁路、器、模具、电子、能源、船舶、汽车等重点领域，特别是航空航天等军工领域，景气度较高，对高端数控机床需求量大、存量市场规模巨大、市场增长可期，且因为《瓦森纳协定》高端数控机床进口受限，亟需国产化。
中高端机床市场进入进口替代加速期
我国高端机床严重依赖进口。，我国高端机床国产化率仅为6%，严重依赖进口。从进口金额来看，我国机床进口主要来自德国和日本，占比分别为26%和25%。
国产金属切削机床中高端市场空间广阔。根据VDW，中国金属切削机床产值为1029亿元，已连续多年位居全球第一。基于以下假设推算国产中高端机床未来市场空间：1)假设1(中高端设备市场占比)：基于前瞻数据库数据，假设中端、高端机床市场份额占比分别为40%、10%，考虑到我国高技术制造业企业固定资产投资增速更快，制造业转型升级带动产业机构调整，中高端机床需求占比提升，此后几年分别以2个百分点和1个百分点的速度上行。2)假设2(中高端设备国产化率)：中端机床国产化率为65%，高端机床国产化率为6%。新能源汽车等高景气需求带动叠加军工等关键领域设备自主可控需求迫切，国产中高端机床占比有望持续提升。假设后中端、高端机床国产化率分别以2个百分点和1个百分点的速度增长。-2025年间，国产中高端设备市场将以9-10%的同比增速增长。预计至2025年，国产中高端机床市场约为500亿元。
高人工成本叠加政策引导，机床加速数控化
我国金切机床数控化率约45%，距离发达国家还有很大差距。我国金切机床数控化率自进入新世纪以来逐渐提升，已达到45%，但是距离发达国家尚有较大差距。，日本机床数控化率接近90%，德国机床数控化率约75%，美国机床数控化率约80%，相比之下，我国机床数控化率还有很大提升空间。
制造业成本提高、企业自动化生产需求增多以及国家政策要求等原因共同为数控机床打开了新的局面，使其成为工业发展和技术进步的推动力。企业需要提高生产效率、高速收回成本，同时数控机床在载人航天、载人深潜、大型飞机、高铁装备、百万千瓦级发电装备等重大亟待突破的领域起到关键性作用。
“招工难、用工贵”推动生产自动化
我国制造业平均工资快速提升，但是从业人员已连续7年下滑。近年我国制造业人员平均工资逐年上升，达到9.25万元，同比增长12%;且制造业从业人员已经连续7年下滑，相较于高点已下滑27.62%。人工成本的提高将使劳动密集型产业的利润日益被压缩，在此背景下众多企业建立自动化生产线，重塑竞争优势。
数控机床是自动化生产线的核心，能够极大的节省所需劳动力。数控机床虽然价格高于普通机床，但是其工人需求少、生产效率高。一名成熟的操作工人仅可操作一台普通机床，但是却可以同时操作2-8台数控机床(取平均值5台)。据《数控机床与普通机床性能比较分析》可知，普通机床与数控机床加工效率约为1:2，则加工相同工件数控机床所需工人数量仅为普通机床的1/10，考虑到普通机床操作工成本更高，数控机床人工成本更有优势。同时，采用数控机床可以进一步保障工人的安全性，提升工作环境，更有助于吸引年轻人回流制造业。
国家政策推动，长期看数控化率提升空间较大
考虑到数控机床在国家战略安全中的作用，国家不断出台政策引导数控机床发展。引导机床产业自主化、数控化、柔性化。我国机床数控化率相较于发达国家仍有较大差距，长期提升空间较大。
海天精工
海天精工：国内高端机床领军企业海天精工(SH601882)
海天精工专注于中高端机床的研发、生产及销售，产品覆盖龙门加工中心、卧式加工中心、立式加工中心及数控车床等重要市场，下游客户主要为航空航天、高铁、汽车、船舶、机械、电力、模具、柴油机等。公司背靠海天集团，借助海天国际客户资源，得以高速发展，于在上海主板上市。公司坚持独立自主的品牌路线，以“造精品机床，振民族工业”为己任，，公司实现营业收入27.3亿元，同比+67.28%，归母净利润3.71亿，同比+168.46%，当前拥有宁波大港、宁波堰山、大连海天精工三大制造基地，是机床行业的领军企业。
背靠海天集团，性价比和优质服务造精品机床
海天精工成立于2002年，专注于高端数控机床的研发、生产和销售，公司依靠性价比和优质服务在龙门加工中心领域取得突破后丰富产品线，现已形成龙门加工中心、卧式加工中心、立式加工中心、数控车床等产品系列，产品广泛应用于航空航天、高铁、汽车、船舶、机械、电力、模具、柴油机等行业。
归母净利润3.71亿，同比增长168%
公司坚持独立自主的品牌路线，以“造精品机床，振民族工业”为己任，主要竞争对手为来自中国台湾、韩国、日本的成熟机床厂家。当前拥有宁波大港、宁波堰山、大连海天三个制造基地，共计30余万平方米的现代化温加工装配厂房，员工近1900人。海天精工是国内高端金属切削机床领军企业，公司实现营业收入27.30亿元，同比增长67.30%，归母净利润3.71亿元，同比增长168.46%。前三季度，公司实现营业收入23.67亿元，同比增长17.81%，归母净利润3.90亿元，同比增长48.29%。
背靠海天集团，实控人股权比例集中
海天精工隶属于海天集团，实控人持股比例接近80%。海天集团创建于1966年，集团下辖海天国际、海天精工、海天驱动、海天金属、海天智联等五大制造企业。海天精工实际控制人为张静章、张剑鸣、张静来、钱耀恩四人，其中张静章与张剑鸣为父子关系，截止/11/21，实际控制人控制的股份比例为79.18%。
技术团队从业经历丰富，均为行业技术骨干
海天精工核心技术团队从业经历丰富，均为机床行业核心技术骨干。公司总经理王焕卫加入公司，在加入公司前已有机床行业从业经历，且在大连机床集团任副总裁;公司总工程师刘西在2002年公司成立时加入，此前有机床行业从业经验，历任武汉数控研究所所长、副总经理;公司技术中心副主任、开发一部部长、开发二部部长、开发三部部长在加入公司前均有国内重要机床企业核心技术团队任职经历。以总经理和总工程师为首的核心技术团队为公司技术体系做出了重要贡献，是海天精工机床质量和口碑的技术保障。
产品专注中高端加工中心和车床
龙门、卧加是海天的优势产品。，龙门、卧加收入占比67.31%，均价较高，接近150万，且毛利率超过30%，龙门加工中心毛利率30.03%，卧式加工中心毛利率36.12%。立式加工中心近两年收入快速增长。公司近年提高对立加的重视，立式加工中心、收入增速分别为163.62%、86.25%，且随着产能利用率提升等原因，立加毛利率从1.49%提升至12.25%。
龙门、卧加是公司优势产品，收入占比67%
公司龙门、卧加收入占比67.31%，其中龙门加工中心收入占比51%。海天精工背靠海天集团，前期针对海天集团内部最重要的注塑机业务开发专用机型，成功研发龙门加工中心和卧式加工中心。海天精工龙门加工中心收入占比73.73%，虽有下降但仍超过二分之一(51%)。龙门加工中心是公司最早开发的产品之一，也是公司的优势产品。公司首台龙门加工中心“HTM-3216G”研制成功;公司龙门加工中心出货量为937台。海天精工龙门加工中心已经积累了一定的技术与品牌优势，未来公司将针对各行业推出更多专用机型，以及更高端的五轴联动龙门加工中心。
毛利率稳定，净利率稳步提升
毛利率稳定，净利率稳步提升。公司产品口碑良好，龙门加工中心作为优势产品积累了良好的市场口碑，产品线丰富且下游分散，毛利率较为稳定。前三季度公司毛利率25.71%，行业内处于中间水平。净利率方面，随着公司成长，产能利用率提升带动期间费用率下降，净利率稳步提升，前三季度公司净利率16.47%，已达行业较高水平。
四大优势助力海天精工再上一层楼
紧抓产业趋势，行业化专机领先
行业化专机领先，与台、韩、日机型同台竞技。海天精工在数控机床研发领域已有二十年的积累，随着下游新能源汽车、航空航天等高景气，公司从需求出发开发专用机型，其产品质量、精度和稳定性等方面国内领先。疫情使海外进口机床交期延长、工程师不方便调试，《瓦森纳协定》、中美贸易摩擦等使我国中高端机床的进口限制增多，叠加我国机床国产化政策利好，中高端机床进口替代进入加速期，海天精工作为国内机床领军企业将深度受益。
产能扩张，打开成长空间
自年初以来，公司产能始终接近满产。公司拥有宁波大港、宁波堰山、大连海天三个制造基地，共计34.9万平方米的现代化温加工装配厂房。公司5月28日公告受让21.85万平米的土地，建设高端数控机床智能化生产基地。有望进一步提升产能。
海天金属协同，共同拓展汽车大客户
一体化压产业趋势已经确立，其工艺需配套金切机床。一体化压技术在汽车制造中的应用有助于实现轻量化、降本、提高生产效率。搭载一体化压后地板的特斯拉ModelY已经量产销售，可将下车体总成重量降低30%，制造成本因此下降40%。新势力车企中蔚小理、高合、小米均已开始布局一体化压，传统车企中大众、沃尔沃、奔驰等也宣布会引入一体化压技术。在特斯拉的引领下，一体化压技术在汽车制造中大规模应用的产业趋势已经确立。一体化压成型后，工件仍需通过金属切削机床进行去毛边、毛刺、注液口清理等后续工艺。考虑到一体化压工件规格较大，龙门加工中心更适合该场景。根据产业链调研反，压岛内所需金切机床价值量与压设备价值量约为1:1。海天金属是全球具备大吨位压机制造能力的四家公司之一，且与海天精工同属于海天集团，有望协同销售。一体化压所需大吨位压机因其制造难度较高，目前全球范围内有能力制造大吨位压机的公司仅有4家，分别为力劲科技、布勒、海天金属和伊之密。一体化压工艺带来了对龙门加工中心的大量需求，而龙门加工中心是海天精工优势产品，同作为海天集团下属企业，两家公司有望协同销售，共同开发客户。
科德数控(SH688305)纽威数控(SH688697)
研报来源和作者：华泰证券[倪正洋,史俊奇,王帅]
研报原文PDF：机床深度：工业母机国产替代加速-华泰证券[倪正洋,史俊奇,王帅]-1130【84页】
有连云：
12月5日，A股上市公司科德数控(688305.SH)公布11月投资者关系活动记录。部分问答如下：
1、公司整机产品中的哪些零部件需要外采?是否存在卡脖子风险?
答：目前公司能够自主掌握数控系统的核心技术，并且能够自制对整机精度影响较大的关键功能部件，如电主轴、伺服驱动、电机、转台、摆头等。其余通用类零部件，如导轨、丝杠、光栅尺等，既可以选择进口，也具备国产化替代方案，所以不存在被卡脖子的风险。
2、公司对于中长期的产能规划，什么时候会达产1000台?
答：公司会根据市场情况，灵活调配生产资源，调整生产目标。公司原计划2024年-2025年实现500台产能目标，预计机加产线在2024年全面投产后，可支持年产1000-2000台五轴设备。
3、未来定位是否会有变化?
答：公司不同于国内大多数机床厂，一是立足于高端数控机床领域，二是坚持自主研制数控系统及关键功能部件。未来公司整体上的发展方向不会变，依然定位于高端数控机床领域。同时会扩大数控系统产品的市场覆盖面，匹配各类型的数控机床。
4、未来几年公司对研发支出的预期?
答：目前公司研发投入占营收比重呈现下降趋势，原因在于产品体系布局完善且稳定，研发投入趋于稳定;其次随着公司营收规模不断扩大，研发投入占比会有所降低。
公司参研多项国家级课题，针对关键设备的进口替代课题项目会有深度参与，同时会获得国家拨付的补助资金。研发的课题方向主要是围绕高档数控系统、关键功能部件及五轴联动数控机床的核心关键技术的攻破及工程化应用，以实现关键核心技术的进口替代。
5、针对新能源汽车领域，公司可以加工哪些部件?
答：新能源汽车在国内属于起步阶段，针对新能源汽车电机六面体壳体、减速器壳体等零部件的加工，公司已在前期与该领域客户建立了深度合作。
现阶段公司关注整合电机和减速器结构的加工工艺、前后车架的加工、为电池盒找到高效能、低成本的加工技术。目前公司的双主轴高速卧加设备在经过工艺验证后，可以满足电机和减速器一体化的壳体制造加工需求。未来公司会以五轴车削中心作为机床平台，深耕新能源汽车领域的技术工艺，并结合新能源汽车的生产节拍和经济效益要求，给予客户高可靠性、高稳定性的设备。
(来源:界面AI)
声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
长坡塞雪：
近期市场都在跟ZC轮动进行一日游，后续方向不确定性巨大。高端制造领域是个埋伏或者避险的好地方，刚好今天看到了一些工业母机方面的重大线索，给大家分享一下:
大家注意看，这个是今年10月28号新注册的关于工业母机类的投资企业。后面的股东才是大亮点，最终实控人为苏州工业园区管理委员会，二股东为江苏财政厅，注册资本达43.8亿元。这与21号的三部门联合发布的相关ZC不谋而合，或许GJ在相关方面下一盘大棋。毕竟工业母机领域就要自主掌握，特别是高端领域更不能被“卡脖子”。
山雨欲来风满楼，许多线索或许暗示，工业母机或许会迎来和芯片半导体相关的资金扶持，毕竟今年已经获批工业母机类ETF了，期待后续更大的利好，系统龙头华中数控(SZ300161) 肯定最先受益，中军科德数控，秦川机床 也必将拔地而起!
以岭药业(SZ002603) 中芯国际(SH688981)
用户5889797757：
回复@情绪推动价值: 你的1000块分了么，华中还是科德啊华中数控(SZ300161) //@情绪推动价值:回复@长坡塞雪:可以啊，挖掘能力不错科德数控(SH688305) 秦川机床(SZ000837) 华中数控(SZ300161)
一支红花向太阳：
#工业母机# 一直正在翻倍的大牛股#十倍潜力股# 大家在评论区给出来，成功了会给你安排股市最高待遇享受人间至味!
工业母机是制造业发展的重中之重，是现代工业强国的标志。工业母机是“生产设备的设备”，为装备制造业提供智能的生产设备和零部件，如工业机器人、发动机、汽车、工程机械、工业基础件等。它是工业生产中最重要的工具之一，在整个工业体系中处于基石的地位。工业母机的技术水平决定着一个国家或地区的工业制造能力，甚至是国家之间的综合竞争力。
一：全球机床行业的现状
全球金融危机爆发后，机床产值萎缩至3851亿元。随着全球经济复苏，机床行业产值维持在5000亿～6000亿元，近十年没有显著增长。～，全球机床产值继续下降。在新冠肺炎疫情的叠加影响下，全球机床产值不足5000亿元，跌幅达到16.3%。
多年来，我国占据全球第一生产和第一消费大国的席位。以为例，全球各区域产值前三位的国家中，中国占比28%、日本17%、德国16%，中、日、德机床生产总值合计占比超过全球的60%。
消费方面，中国机床消费总值占全球的35.3%，超过美国(9.4%)、德国(8.2%)、日本(7.4%)、韩国(4.9%)、意大利(4%)等第二至六位的总和。由此可见，我国在全球机床消费市场有着举足轻重的地位。
二：我国机床行业的现状
自20世纪90年代后期，我国原有机床产业研发体系瓦解，面向市场的新型研发体系一直没有建立起来。在上游设计、制造端，在材料、零部件以及经验等方面基础薄弱，难以支撑我国在高端机床领域实现全面自主;在下游应用端，离开了进口原料，高端机床在我国如同“破铜烂铁”一样无用武之地;仅以材料为例，我国基础材料均质性、切削性能等指标相对国外有较大差距，不仅高端刀具依赖进口，大量下游应用端的高端材料也严重依赖进口。
在这种“内忧外患”的情况下，我国机床行业被欧洲、美国、日本等国家和地区迅速甩开，赶超乏力。11月30日，工信部发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，我国制造业由此进入“两化”融合发展、推动产业结构调整升级的关键时期。然而，随着国民经济的发展以及产业结构的升级，中高档数控机床的应用越发普及，产品需求越来越大，供给却难以满足需求。低端产品贸易增加值低，向高端转型刻不容缓。
数据显示，我国高档数控机床，如五轴及以上加工中心自给率不到10%，其中龙门式加工中心及立式加工中心等的自给率不到1%。在高端领域，我国机床企业对于一些高端行业的需求难以触碰，甚至不敢触碰。比如在近年来的主机厂招投标过程中，有大量条件严格的验收指标，导致我国多数厂商知难而退，参与产线机床竞标的企业大多来自德国、日本或瑞士;在中端领域，日本机床以其可靠耐用的性能以及较便宜的价格牢牢占据了我国的中端市场。以卧式加工中心为例，日本森精机、山崎马扎克、日本大隈等企业占据了我国超过80%的市场。吉利、长城等国产汽车产线，基本都是德国、日本机床的天下;在低端领域，大量中小民营机床企业聚集在山东滕州(中国中小机床之都)、浙江玉环(中国经济型数控车床之都)等地，陷入低端混战。可以说，在低端领域，我国机床行业整体处于“还在自动化的路上，智能化刚刚起步”的阶段，以仿制为主，技术含量低，技术门槛极低，价格战“狼烟四起”。
，世界机床企业前10强中，日本有5家，德国有2家，中国有2家，美国有1家。中国的两家企业分别为沈阳机床和大连机床，而到，两家企业纷纷跌出前20名，龙头企业沈阳机床净利润约为-29.88亿元，亏损严重。
值得深思的是，中国是世界第一机床生产和消费大国，年度机床的市场规模超过1500亿元，占据全球机床市场的1/3。如此大的市场容量，十年前我国还有世界TOP10的机床企业，十年后产业基础能力不断提高和产业体系不断健全的今天，为什么都“养”不出一家能打的机床企业呢?
究其原因，主要是企业的产品竞争力不足，机制体制不够灵活，落后于国际企业，最终导致中国机床企业陷入进退两难的境地。目前，国内机床行业兼并重组序幕已经拉开，国内竞争格局有望持续优化。4月和12月，中国通用技术集团相继对大连机床集团和沈阳机床集团实施重组，这意味着我国机床产业在重重困难与挑战面前，将开展新一轮产业格局重塑。
三：以美国为首的西方国家加紧对中国的核心技术的封锁
1996年7月，美国等33个国家签署了《瓦森纳协定》，签约国禁止向其他国家输送军事技术，以及航空、航天、信息技术、生物工程四大民用领域的核心技术。这就导致我国根本无法进口这些领先国家的数控机床、五轴以上机床等工业母机。
高精度的机床没有，那么就没法制造精密零件，精密零件造不出来，那么很多高精尖的机械设备，比如汽车和飞机的发动机就造不出来，即便是能造，性能和寿命上也有很多硬伤。
工业母机，尤其是高端工业母机的匮乏，能严重制约一个国家产业升级的脚步。不过在工业母机行业，我们还是取得了重大突破。 全数字化高速高精运动控制、多轴联动这种关键技术， 数字化刀具的 这些方面我们取得了重大的技术突破，市场占有率也得大得到了大幅提升。
四：科德 数控的财务，技术和市场表现
1. 公司的财务表
第三季度报告，公司在报告期内实现营业收入2.07亿元，同比增长28.50%;实现净利润3334.39万元，同比增长-28.49%;基本每股收益0.37元。最新披露的三季报显示，科德数控今年前三季度的研发投入合计7956.23万元，同比增长48.49%，研发投入占营业收入的比例为38.51%，增加5.19个百分点。尤其是今年第三季度，科德数控的研发投入合计3926.23万元，同比增长95.49%，研发投入占营业收入的比例达到59.68%，增加23.63个百分点。
公司作为国内少数自主掌握高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型领军企业，坚持以进口替代为核心，随着机床更新周期拐点驱动，行业迎来黄金发展期，国产龙头技术及性价比优势进一步凸显，掌握核心技术的头部企业盈利能力进一步增强，有望在规模效应下进一步释放业绩弹性
科德数控是一家以五轴数控机床为主要目标产品的，集研发、制造为一体的科创型企业。虽然受到疫情的影响，但是该公司今年前三季度营业收入仍能够保持稳定增长，主要是因为五轴联动数控机床订单增加，产能扩建顺利，收入增加所致;
然而在今年前三季度，科德数控因为缺少了上市补贴，使得公司的净利润同比有所下降。但是实际上，科德数控因为今年前三季度营业收入增加及扣非后的期间费用占营业收入比例减少，使得该公司三季报的扣非净利润同比有所增长。
产品供不应求是科德数控目前面临的主要矛盾，现在的首要任务还是释放产能。科德数控在近期接受机构调研时也表示，公司目前在手订单饱满，但由于现阶段公司产能受限，故订单签订进度还需依托产能扩建进度。公司会结合国家需求、排产计划、产品类型、交付周期、行业分布、长期战略规划等因素，有序签单，在保证营收规模快速提升的同时，推进新产品研制。公司处于产能扩建的成长期，随着营收规模快速增长，扣非后各项费用占比逐渐下降，净利润率会呈现上升趋势。公司机加产线预计投入使用，届时产能会迅速释放，营收规模也会快速增长。
前三季度公司新增及中标的订单同比增幅超过50%，订单签订进度仍依托产能扩建速度进行。国内订单中军用占比约70%，民用占比约30%;航空航天占比约60%，机械设备、能源、汽车、刀具、模具、高校等领域合计占比约40%。同时随着订单渠道日趋多元化，海外市场得到拓展。
2.公司的技术 实力
科德数控作为一家具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业，公司研发人员占员工总数的30%。，科德数控的研发投入占营业收入的比例为30.59%。近三年研发投入占营业收入的平均比例为42%。科德数控先后主持或承担国家科技重大专项29项，其他重要国家级课题项目11项。公司核心技术团队累计参与制定国家标准24项，行业标准9项。授权国内发明专利87项、国际发明专利6项。
公司是从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务的高新技术企业,主要产品为系列化五轴立式(含车铣)、五轴卧式(含车铣)、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五轴磨削、五轴叶片两大系列化专用机床,以及服务于高端数控机床的高档数控系统,伺服驱动装置,系列化电机,系列化传感产品,电主轴,铣头.9月18日，首批两只中证机床ETF获证监会批复;8月，国家制造业转型升级基金战略入股国内精密轴承行业先进企业苏州长城精工科技股份有限公司;《中国制造2025重点领域技术路线图》提出：到，高档数控机床国产化率超过70%，电主轴国产化率达50%;到2025年，高档数控机床国产化率将超过80%，电主轴国产化率将达到80%。
3.公司的市场表现
航空航天领域：军机、发动机、C919多领域布局。 今年以来，受益于公司多元化拓展销售渠道，五轴数控机床订单量持续增加，新增中标订单金额同比增幅超过50%。公司目前在五轴联动数控机床整机、数控系统及关键功能部件方面形成了一系列核心技术及产品，可满足航空航天发动机叶轮、叶片、机匣等关键零部件长轴类、盘类、套筒类等回转体类复杂结构零件/大型结构件、壁板类件的加工制造。公司凭借高自主化率、高性价比、服务响应迅速等多方面优势，在军工行业尤其是航空航天领域，得到了包括航发集团、航空工业、航天科工、航天科技在内的多个军工央企及科研院所客户的广泛认可，其中，航发集团下属的所有主机厂均有采购公司设备。在民机领域，随着C919的适航取证及年底交付，增量市场宽广。另外，公司主力产品中的五轴联动立式加工中心、五轴联动卧式加工中心、五轴联动铣车复合加工中心、高速桥式五轴龙门加工中心、五轴磨削中心，均列入《重大技术装备推广应用导向目录》之中。
民用领域：新能源、石油化工等民用领域多点开花。 Q3公司新增新能源汽车零部件订单，针对新能源汽车电机六面体壳体、减速器壳体等零部件加工，公司的五轴机床已有广泛应用，该领域尚未达到集中放量的阶段，预计未来几年会有较为明朗的前景。公司成功拓展了石油石化、水力发电、刀具等多行业领域客户，成功将五轴卧式铣车复合加工中心、五轴立式加工中心、五轴工具磨床等产品设备推广至上述行业领域重点客户，具体应用场景覆盖了包括石油开采井下设备配套轴类部件、水电工程类叶轮叶盘、各类齿轮加工等在内的各类设备零部件的生产制造中。
总结： 公司作为国内数控机床的龙头企业，无论是技术实力还是市场占有率上已经是国内龙头，并且在国产替代上对国外高端产品 形成了强有力的竞争态势，在中高端市场占有率上进一步提升。
