美国国债十年期收益下降代表着什么？
刚才看到一条信息，美国国债十年期收益下破1.6%，这意味着美股市场可能带来上涨！
根据DDM模型/DCF估值贴现模型（大家不用关注模式具体是什么，我只讲人话），股票的估值是和无风险收益率是反比的关系，期国债就被认为是无风险收益率！
从历史数据来看也证实了这个推断，美债收益不断上升的时候，股市容易带来较大的回撤，大家注意风险！
不敢睁眼！不敢看盘。奇迹没有出现，癌股的独立行情没有出现。外围跌倒不可怕，可怕的是十年期美债收益率又出新高了。倚天不出，谁敢争锋？十年期的美债就是一大利器！
股票估值跟无风险收益率是反比关系，期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之“锚”。
根据DDM估值模型，股票估值跟无风险收益率是反比关系，期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之“锚”，它一上涨，就意味着全球股票市场可能会面临杀估值。
虽然我们强调货币政策“以我为主”，尽管昨天央行的消息鸽派十足，有点“急眼了”的味道，但还得看外围的眼色。金融弱国无话语权。
最近好难，唯有互相安慰了。喊口号是不管用的，只有等待。
机构投资者周末交流纪要3月6日（一）
一、私募基金经理。市场可能出现的状态，可能是折返跑的格局。IPO减少两家感觉发行速度略微减速。估值还合理，GDP指标等，认为聚焦会智能制造。会集中在中游。碳中和很广泛。永磁方面，稀土衍生出来机会，盛和资源调整幅度不大，技术说盈利40到50%，做个波段。
二、私募基金经理。跟机构聊了一圈大家都比较谨慎，不乐观。策略角度看，业绩高增的个股。在跟踪市值不大，业绩有长期确定性增长。跟踪：华贸物流。4万亿市场，前20位占5成，未来机会。（他人补充跟踪：中谷物流。）
三、量化私募基金经理。根据年报业绩预增，一季度业绩预增，增持个股的策略，相对中证500指数，涨幅15%。业绩预增的个股值得关注。中集集团，振华港机等以前行业景气度，市场占有率等指标可以关注。）
四、衍生品私募基金经理。资产配置上，做成分股，对冲策略。波动率往下掉，反而收益比较好。期权工具当前市场建议用起来。
五、私募基金经理。当前油价暴涨，预期相关的化工股持续看好。甲醇期货价格创年内新高，金牛化工是甲醇行业龙头，近期上涨也不是没逻辑。美元指数如果回调，那么有色第二波看好，特别是铜和铝等国际需求的品种。另外跟踪：振东制药，位置比较低。5.5元员工持股被套了。可能公司有诉求。
六、私募基金经理。芯片短缺，相关半导体的应该可以看看。计算机等面板，显卡都在涨。（他人补充：全年都是上升周期。韩国退出面板国内有定价权，核心资产半导体选龙头价值股。芯片ETF?）
七、公募基金经理。认同中小市值的现在好转。持续性多久？为什么机构投资者的报团股瓦解，定价逻辑的切换。前几年大家DDM模型，g的增量权重比较高。随着之后，外资流入掌握，供给侧改革，总量增速变慢。增量经济变成了存量经济。美国是DCF模型定价，T的久期比较长。无风险利率需要比较低的位置。美债1.3到1.5%的提升。A股是否美债定价？这一波的调整2月18日，TKS通胀预期开始回落。后期切换实际利率提升，风险资产打压。A股打压，美股也开始调整。A股比美股提前调整。中国疫情修复先，中国修复，现在经济修复，无风险利率都上行，对美股影响力大。A股本身经济修复，很难超预期，因此跌的。观测的一个点，中性预期1.5到1.8%。那些久期比较长的公司受损。而小市值资产，短期业绩确定强，反而受益。回顾头看，相对来说顺周期，便宜，很好的支撑。可以观测，相互验证。其实很早之前，可以观测点。
八、期货私募基金经理。前期策略是：龙头品种加CTA模式。上周多单退却。股指期货的波动很快。4、5月份再进去龙头品种如茅台这种。稀土这块看好。盛和资源和包钢股份。稀土板块最确定的就是稀土。CTA商品，整个环境的影响，镍暴跌，牛市也亏钱。铜的供需有缺口。美元指数，其他的因素。货币超发，经济复苏，软商品里面看好棉花。纺织需求可能加大。（他人补充：稀土板块，包钢股份的电子盘的方式介入，政策曝光。开采权集中在20几家里面。他人补充：非市场化，稀土行业行政化，涨跌不好说，每次特殊原因，后面都跌。
九、市场资深人士。有人说包钢还看一倍空间，也有人反对，比如紫金矿业，刚有人说涨5成，结果跌了。短期业绩好的，还没涨的。下周，科技股跟踪大华股份，TCL（下周四有个业绩说明会议，京东方A也可以看看），杉杉股份（扩展项目预期）。
十、私募基金经理。上行100PB，估值杀20%到30%，美国利率高面临利息比较高，美国利率提升空间或有限。美股的核心资产如光伏，新能源车等都在跌。罗素2000涨幅很好，也是小票。DCF模型估值不会过时，只是预期到利率上行，很多反应了。利率上行的斜率下降，那么可能股价未必再跌。
DCF模型，可展望，估值要低。稀土也看好，但是不会选。建设机械，国外有类似品种涨100倍。稀土风险：M国要搞稀土供应链。日本投土耳其的稀土企业。关键是稀土冶炼稀缺，矿不缺。矿涨价，成本提升。精工钢构和华阳国际公布业绩不错。装备起来，塔吊机会。建筑节能碳中和。网络安全：启明星辰，绿盟科技，天融信等，跌了一年可以看看。
十一、私募基金经理。看好原油，欧派克减产。通胀逻辑，利率黄金等有色下来。供求逻辑是减产。去年价格太低，炼油不可能，钻井。缺口的类似波音公司。国际航班的股价，可以判断需求多少。股票跟踪：中石化，中石油。（他人补充：广州环境交易所第一个可能做不了，预期要到上海环境交易所做，碳排放，期货买卖。碳中和，碳达峰。四万多人民币，国外很多。跟踪：环境股，格林美。受，镍价格影响。）
听说核酸检测公司要求上市？这个是不是太那啥了？这三年来因为yi情原因，不管是老百姓，还是国家部门，哪个不是深受其害，对它深恶痛绝。还要求上市，那不是希望这个yi情不要停下来吗？这些公司的老总咋会有这样的心思呢？他们不会觉得亏心吗？这种公司上市还会有人去买他们的股票吗？国家应该不会同意吧？
如果这个消息是真的，这个yi情可能难得结束了吧？
今天刷到一条消息，说的是康为世纪、诺唯赞、百普赛斯等7家“核酸检测”概念企业成功上市！不知道是不是真的？
虽然我从不炒股，也不懂股票，但是字还是认识吧，这些公司都是围绕着核酸检测展开的业务，如果新冠疫情结束了，他们就倒闭关门吗？不会吧！所以说……
机构投资者周末交流纪要3月20日（四）
十九、保险投资经理：银行，钢铁这一块。市场比较混乱，美国利率起来，美元起来对钢铁。股价反映出来。SLR不续了。交流下来，美联储没有维护市场股价的意愿。进一步宽松。实体融资。
金融方面，银行比，可选比必选好。家居家电，旅游等。去年消费电子非常好。汽车半导体还是短缺。跟踪：宝钢、宋城演艺、欧派家居等。一季度报的也在观察。跟踪：三一、潍柴动力等。
期权私募基金经理：从认沽保护角度看，上周五看，很多朋友在抄底。沽购比0.58看，目前还没见底，抄底谨慎。至少0.85以上，0.9以上，那么才会有大的行情。隐含波动率看，买购买沽看，沽都是3-4倍的收益率。相差3.19倍，从大概率讲，要注意点位，上证指数，还是50指数；或者说沪深300指数，幅度调整的空间，可能还有一个调整预期。热线，年线的靠拢。平均股价来说。很多的，现代，中小指数。不错。泥沙俱下，会在年线的方向靠拢预期。市场的看法，有兴趣的话，刚才的顺周期板块，后期比较好的机会。行业的淡季，第一季度。二三季度，从季报看，二季度三季度看顺周期的业绩会爆发出来。这类股票的弹性不高，相对来说估值便宜，相对安全。银行也是。类似的行情，今年的下半年行情值得期待。大的调整。C浪的下跌，不一定会深，个股很。抱团反弹的机会，不管还是酒，生物制药等估值还在历史高位，杀的话，还是至少还是有下跌空间。抄底还是下半年的机会。沪深两市5000亿，即换手率1.5%才能止跌。
二十、某券商医药行业首席：医药行业在这个时间段，涨上来，核心的标的，主要问题，业绩没问题，中长线的逻辑也没问题。爱尔通策，高点对应余都有170倍PE，有点过了。医药的调整核心的标的，有估值的问题。估值的问题，掉下来便宜了，就不是问题。这个估值是否到了买点？两方面，客观看待，跟历史的估值来比较的话，100PE略高点，不到110倍，比历史中枢，还是高。
二是这些公司估值贵的合理逻辑，合理成长，可以做个DCF的模型，应该有一个高些的估值。100倍的来说，把他们消化到40--50倍，有好的买点机会。1年横盘不赚钱，1年后的机会出来。
前提的和标的，如CXO,一笑，迈瑞医疗，恒瑞，欧普康视，我武生物等。后2者，60-70倍估值，增速40倍左右。稍微好点。
大逻辑,子行业层面，原料药。这个子行业，三季度开始调整。原料药人民币升值的原因，业绩低于预期。四季度继续人民币升值，三四季度晒先调整。现在估值合理，往后预计，人民币持平或贬值，估值合理，原料药是不错的选择。
原料药的这个行业，最看好的，普洛药业。
原料药主要逻辑1；环保改革，供需状况发生改变，净利润率提升；2、原料药制剂一体化；大量采购，背景，赚钱。3、原料药向CDMO转型。核心逻辑，反映最强的就是普洛药业。
分析下，供给侧改革，行业能力增强，普洛药业净利率水平偏低，年报10%的净利率水平；行业其他的公司，天宇等，平均是20%净利率水平。相比其他的原料有空间；普洛药业的提升空间；2、原料药，制剂一体化，以前拼销售能力，现在看中标，看成本控制；原料药制剂一体化，华海药业相比，普洛药业的空间更大。华海主营已经中标，利润吃了。普洛药业是抗生素的品种是注射剂，一致性评价做的比较晚，业绩体现刚开始。向CDMO转型，博腾，九州，占比比较大的是普洛药业，7-8个亿；未来收入端50%的增长；综合判断原料药里面的，股价有空间，波动比较小。很值得投资的公司。板块层面上，有机会的。如果从个股层面看，有一些投资的机会；
人福医药：以前公司是医药行业里面的大白马。之前，公司估值和恒瑞医药差不多水平。麻醉是国家严格管制，同一个品最多3家生产；医生开，政府定价，不做采购；国家管控。政策壁垒比较高；估值水平，DDM估值中枢水平；从开始，公司治理结构出现问题，以前董事长做了并购，医疗收购等外延并购；市场对这个公司不待见，估值掉下来，业务利润增长也不稳定。13、往后，全年去年4月份，更换了新的董事长，宜昌人福13%的股权，置换了股份，67%--80%，利益捆绑。跟医药工业的清理。金融资产，陆续退出。整个公司的治理结构会有显著的变化；随着市场正常的麻醉药公司来看待。多少倍的估值。人福医药，昨天的股价大涨，核心逻辑就是国药股份的年报，20%的宜昌人福的业绩被披露。收入增长20%，净利润增长39%。大大的超预期了。15.8亿；实际上董事长做了业绩承诺，14.2亿，实际上15.8左右，远超预期；股价大涨的原因。这个公司，结构做拆分，40亿收入，大概8成是1类静麻，收入增20%多，公司去年获批了几个新，瑞玛，阿丰台，炳南。
30%的利润复合增长；新的产品梯队。从业绩增速，和业绩竞争格局，类似血制品的属性类似。
