最近，听到好几起民企与国企合作，因国企付不出款，合作的民企陷入困境的案例。又联想到多年前当地有几个民企与国企合作，后来项目推进不顺，国企拍拍屁股走人，民企破产的案例。似乎得出一个不成熟的结论:民企不要轻易与国企合作。
为什么呢？因为你玩不起。
国企财大气粗，有国家，有党委政府做娘家，做靠山，做什么项目经济效益、经济规律永远不是第一位需要考虑的，第一位需要考虑的是政治效益、社会效益。特别是各地的投融资平台公司，唯上不唯实，大力举债发展，行走在破产边缘。一旦土地财政出现问题，企业发展就难以为继。但是，企业哪怕发展得再不好，时间到了，企业负责人该升迁的照样升迁，工资奖金也不会少拿。直接导致这些国企负责人对企业的发展没有务实科学的长远规划，就想着任内平安无事即可。
民企却正好相反，合作需要垫资。大环境好的时候，大水漫灌，你好我好大家好，能从合作中分到一杯羹。一旦像最近几年形势不好，回款不好，现金流断裂，民企的生存就会受到威胁，职工工资都发不出来。听说有的国企差民企几千万或几个亿款，要一次给你几万，或者十几万，民企你怎么活？
所以，民企还是老老实实按经济规律办事，做自己能力范围内的事，不要总想着攀枝付凤，梦想做一个项目就发横财。
尤其是地方各种投融资平台公司，普遍就是一个坑，要么敬而远之。要么与其合作，也要眼疾手快，见好就收，收割一把就走人，不能恋战。@刘强东 @王小东说 @司马南 @胡锡进 @余承东@雷军
乡村振兴六要素
产业
财政
主体
资产
项目
投融资
【#房地产税或将成市县级政府主要收入来源#：维护和建设城市】房地产税话题近期引起社会广泛关注和热议。中央财经大学财政税务学院教授、中财-中证鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成表示，房地产税在一定程度上很难代替土地财政，但会改变过去地方政府过于依赖土地财政的现状。温来成说，从长远来看，房地产税对房价的影响不大，或者不是决定性因素，因为其主要功能不是调节房价，而是筹集财政收入，作为地方政府的主体税种，成为市县级政府主要的收入来源。（中国经济时报，泽塔）
【“规模庞大”依赖赤字国债，“财源无望”拿什么来还？日本各界对岸田内阁出台的总规模高达55万亿日元的经济刺激对策欢迎归欢迎但并不感冒，经济界团体要求政府说明刺激效果、筹措财源和如何践行财政规律。】11月20日，岸田政府敲定了总额为78.9万亿日元的新的一揽子经济刺激对策。按照该计划，日本国家和地方年度和财政投融资合计的财政支出达到历史最高的55.7万亿日元，加上民间支出等在内的事业规模总额达78.9万亿日元。内阁府从对策的经济波及效果预测指出——将推高实际GDP5.6%左右，折合30万亿日元以上。
刺激对策出台背景为岸田文雄首相竞选自民党总裁时提出的“成长与分配的良性循环”，在第49届众议院选举中承诺的“如果能得到国民的信任，将最优先提出数十万亿日元规模的综合性大胆的经济对策”，将对18岁以下的人分发相当于10万日元的爱心补贴，加上援助新冠疫情下的企事业经营单位和私营业主等，规模不断膨胀，财政支出超过了去年4月对策的累计额，创下了历史最高纪录。岸田首相在临时内阁会议之前召开的经济财政咨询会议上强调说——“要挽救因新冠疫情灾难而受损的经济，支持社会经济活动的重启，使经济尽快走上增长轨道。”
55万亿日元中的43.7万亿日元为国费支出，财源将通过发行赤字国债等方式在度补充预算案和度预算案中确保，并作为“16个月预算”一体化编制。财务大臣铃木俊一在临时内阁会议结束后的记者会上说——“现在还没到说明具体需要追加国债规模的阶段。”一般会计将列支追加预算案31.6万亿日元，特别会计列支0.4万亿日元，目标均为本月26日的内阁会议上决定。对岸田内阁来说，发钱容易，也容易得民心，但如何保证有成效、有刺激效果，不浪费和不挥霍，确实需要有进一步的说明必要。
岸田内阁的这次看似大手笔的运作，也被诟病为“只看规模”，忽略“财源论和财政规律”认可预算对因新冠疫情受损的日本经济的支撑的同时，主张对中长期增长的有效支出的验证必不可少的呼声加大。日本度一般会计预算的年度支出总额达到175.7万亿日元，但由于执行滞后因素导致其中的30.8万亿日元结转至度，对巨额补充预算政策的效果陷入僵局。与此同时，一般会计支出对债务的依赖程度还在加大，预计度末990万亿日元的普通国债余额将会进一步膨胀。日本政府想要在2025年实现国家、地方基础财政收支(PB)顺差的财政健全化目标，从岸田又追加了55万亿日元的角度看根本无望。经济同友会的樱田谦悟代表干事指出——“即使规模很大，也有可能不能成为真正意义上的经济对策。”要求政府对成效进行充分说明。
我国地方政府隐性债务形成的现实逻辑——基于PPP项目的实证分析
在财政分权、金融分权等宏观制度层面探讨我国地方政府隐性债务形成初始动因的基础上,深入剖析PPP、地方政府投融资平台、政府购买服务及政府投资基金模式下我国地方政府隐性债务形成的现实逻辑,并以PPP项目为例,构建Probit二值模型对我国地方政府隐性债务形成的现实微观机制进行实证验证。研究表明,地方政府治理水平、行政效率、行政干预程度、市场化程度等微观要素会通过影响PPP项目的失败率进而形成地方政府隐性债务,为我国地方政府隐性债务风险的管控提供了新的思路和视角。
财政的三大猜想——财政政策中期展望
投资要点
上半年财政回顾：收支两端同时发力。今年是“宽财政”大年，积极财政体现在两个方面：一是扩大支出规模，拉动基建，二是从收入端着手减税降费，实现“放水养鱼”。前 5 个月，广义预算收入累计同比下降 13.8%，但支出同比增长 12.4%，同时 1-5 月累计超支29701 亿元。一般公共预算收入端受疫情、退税影响大幅下滑，但支出端重点支持基建特征明显。今年新增专项债发行相比往年前臵约3 个月，有力对冲了土地市场下行压力。尽管财政收支平衡压力较大，但从财政存款和地方国库定存规模变化看，积极财政仍有一定安全垫。
展望下半年：基调不变，重心调整。截至6 月25 日，今年新增退税减税约1.98 万亿元，和 2.64 万亿元的全年目标相比，完成进度达到 75%左右。下半年减税降费工作将以政策落实为主，财政工作重点预计转向支出端。在扩大有效投资方面，专项债仍是重要抓手，下一步有必要继续扩大专项债支持范围，适度放松专项债用作资本金的项目约束。同时，隐债底线继续制约债务监管放松空间，“三保”相关刚性支出负担仍然较重。
下半年财政政策如何“适时加力”？我们提出以下三个猜想：
收入缺口不影响预算平衡。市场普遍担忧预算收入下滑可能带来较大的资金缺口，简单测算甚至超过 3 万亿元，其中一般公共预算缺口为 1.06 万亿元，政府性基金预算少收约2 万亿元。这一判断其实是对财政预算编制和执行的误解。一般公共预算可以通过盘活存量、加大结转和调入资金使用等方式弥补收支缺口；政府性基金预算要求“以收定支”，2 万亿元收入减少，理论上对应的地方财力损失约4000 亿元。即使不新增政府债额度，全年预算平衡仍有望实现。不过，下半年广义预算支出强度可能明显减弱。
增量政策工具主要靠“第二财政”。对比不同工具的使用效果和政策约束，我们觉得可能性排序为：提高地方政府债务率＜提高中央政府债务率＜用好“第二财政”。提前发行明年专项债存在较强的政策制约，不符合地方财政可持续性原则，而利用限额-余额空间发债的操作难度较大。提高预算赤字率或者发行特别国债仍有可能，但从预算收支平衡角度看意义不大，而且可能已经错过最佳时机，不利于年内形成有效投资。“第二财政”政策定位较灵活，见效更快，在近期两项政策出台后，仍有加码的可能。此外，包括调整固投项目资本金比例、扩大专项债使用范围、放松专项债作为资本金的投向限制等，都是增量政策工具的可能补充。
基建发力仍需政策加码。 年隐债监管从严之后，财政资金的杠杆倍数不断下降， 年仅为3.2 倍，导致基建发力存在明显制约。从一季度基建投资资金来源分析看，今年基建发力需要解决“资本金不足”和“配套资金跟不上”两大难题。调增 8000 亿元信贷额度和成立 3000 亿元专项建设基金两项政策虽然有助于改善基建投融资环境，但不能直接提高财政资金的杠杆倍数，政策效果不宜高估。综合考虑近期政策变化，我们基于资金来源法预测全年基建投资增长 5.8%，1-5 月为 8.2%，6-12 月为4.7%。这一结果较此前预测值小幅上修，但相比于市场一致预期仍较为保守。在隐债约束不放松的情况下，缺资金仍是制约基建发力的关键，如果下
半年基建要维持目前的高增速，增量政策有必要进一步加码。
风险提示：预算收入增长不及预期导致收支缺口进一步增大；增量政策出台不及时，或者政策效果低于预期；模型假设条件与实际不符，基建增速和预测结果明显背离。
甲方投融资模式除ppp和债券外，其它投融资模式可行性应关注以下几点：一是通过竞争性方式选择投资人，二是项目公益属性与权益质押分离，三是融资非甲方负责或担保，四是资金平衡与现金流可行，五是不存在施工垫资情形，六是财政资金通过合规渠道进入项目。
#证券日报聚焦两会# 【全国政协委员、中国财政科学研究院院长刘尚希：提升数字经济国际竞争力 优化市场公平竞争和资本市场投融资环境】“数字经济是世界科技革命和产业变革的先机，是新一轮国际竞争重点领域。要抓住先机、抢占未来发展的制高点，必须大力增强我国数字经济的创新活力与发展动能。”3月4日，全国政协委员、中国财政科学研究院院长刘尚希在接受《证券日报》记者采访时表示，进一步提升我国数字经济国际竞争力，建议优化市场公平竞争和资本市场投融资环境。
近年来，我国数字经济发展速度有所减缓，此前所积累的先发优势正在受到挑战。根据中国信通院数据，中国数字经济的增速已从的21%下降至的9.6%，增速放缓趋势明显。
刘尚希认为，我国数字经济发展趋缓，与两个方面有直接关系：一是企业在数字领域创新的合规风险显著上升。二是政策的前瞻性、战略性考虑不足。针对进一步提升我国数字经济国际竞争力，刘尚希提出了三点建议。详情→全国政协委员、中国财政科学研究院院长刘尚希：提升数字经济国际竞争力 优化市场公平竞争和资本市场投融资环境-证券日报网
谈农村常规的投融资以及资本运营方式
01、农村基层设施建设的投融资（包括基础设施和商业PPP）。
这部分资金来源主要有两块，其一是官方的投入；其次是地方承包企业用租权换的资金。
02、农村土地经营权的抵押融资。
这种方式是在地方用得最为普遍的一种融资方式，但机构对融资对象也存在差异化对待的问题。对于普通人来说，申请这类融资的在途成本要高于融资额度，所以这类对个人的庄园并不适用（特别是林下土地）。
03、集体经营性建设用地抵押融资。
如果金融机构认可它的价值，那么这种就是很简单的一种融资方式，但是它的价值在商业银行的眼中并不高，另外，地面建筑是无法给估值的，你可以想象，一亩经营性建设用地的估值是20万，贷款打七折，贷14万，地面建筑你用了700万，结果不能计算价值，你会咋想？
04、农民住房抵达融资。
这个在乡下、在民间用的是比较多的一种，但只限同村、同是集体户口的人群。
05、农业扶持资金
这块比较好解读，例如常规的扶持、还有遇到极端情况的补贴、还有做新农项目时地产财政的补贴……等等。
关注微投行，让网友更懂土地经济……
去年8月份，成都政府发布了拟聘6名聘任制公务员的公告。
其中东部新区聘任的岗位主要有：
成都东部新区公园城市建设局智慧城市首席规划师和成都东部新区财政金融局投融资首席分析师各一名。
据说年薪最高的可达42万元，作为紧缺急需人才，我觉得这个薪资也是合适的，但最近观察了那么多东部新区的消息，觉得政府对东部新区的投入确实太大了，成德眉资同城一体化是真的下了决心和血本的。
既然听说天府新区公务员待遇都非常好，那么想想东部新区的待遇是不是从资源投入力度上来讲，会更好一些呢？[呲牙][呲牙][呲牙][呲牙]
不过，不管工资高低，希望东部新区能像规划的一样，快快发展起来吧
#成都头条#
