【驻马店一AA+平台公司完成发行6.5亿元私募债，票面利率5.80％】#驻马店头条#1月16日，据上交所显示，驻马店市城乡建设投资集团有限公司已完成发行6.5亿元私募债，票面利率5.80%。据悉，该期债券简称23驻投D1，债券代码为114642.SH，品种为私募债，发行金额6.5亿元，票面利率5.80%，期限1年，到期日期2024年1月12日，主承销商为财信证券、华泰联合证券、中信建投。募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还到期债务。经评定，大公国际给予驻马店市城乡建设投资集团主体信用评级AA+。详情：网页链接
债券市场周评(1121-1125)
宏观方面，上周公布11月LPR报价，较10月维持不变，1年期品种3.65％，5年期及以上为4.30％。在本月MLF利率未调降的基础上，本次LPR维持不变符合预期。
资金方面，央行上周开展230亿元逆回购操作，同时有4,010亿元逆回购到期，实现净回笼3,780亿元。目前银行间流动性合理充裕，资金面维持平衡，资金利率小幅下行。上周国常会提及“适时适度降准”，预计后续央行货币政策仍有进一步宽松的操作。
海外方面，上周美联储公布11月议息会议纪要态度偏鸽。纪要显示，多数官员认为需要考虑货币政策紧缩对经济和通胀的滞后效应，并支持从12月开始放缓加息步伐。目前来看，美联储大概率在12月议息会议放缓加息幅度，随着美国衰退的压力逐渐增加，后续海外货币政策对国内的影响将边际减弱。
全周来看，央行公开市场操作净回笼3,780亿元，资金面维持平衡。上周利率债收益率先下后上。上周赎回压力有所缓解，叠加国内疫情反弹以及国常会释放降准信号，债市情绪缓和。随后在政策放松预期的影响下，债市收益率再次转为上行。全周来看，长端基本持平，短端多为下行。信用债方面，上周收益率以下行为主，信用利差多为走阔，部分高评级短期限的品种信用利差有所收窄，后续仍应关注信用债的配置价值。
风险提示：本资料所载观点为当时观点，仅供参考，不构成任何投资建议，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。财通资管可发表与其不同的观点或判断。投资有风险，选择需谨慎。
#可转债打新#
天地转债
个人看法：
当前溢价率-2.81%，结合A评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予22%的溢价率，目前价值：102.89*1.22=125，评级低，票面利息较低，目前热转印碳带行业唯一的上市公司，发行规模1.7亿，感觉未来比较容易被炒作。
假设原始股东配售70%，网上按0.516亿计算，顶格申购单账户约中5160/1150/1000=0.004签，中签率极低。
个人顶格申购。
（顶格申购—尚可申购—谨慎申购—放弃申购）
风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。
【规模5亿元，河南资产度第一期中票成功发行】6月10日，大河报·大河财立方记者获悉，河南资产管理有限公司完成度第一期中期票据发行。本期债券发行规模5亿元，期限3年，债项评级AAA，主承销商为交通银行、中信银行，全场倍数2.06倍，票面利率3.55%。本期债券是河南资产首次发行的中长期公募类债券，分别获得浦银理财、兴银理财、中原银行、浙商银行、中银理财等多家投资机构的认购，体现了资本市场对河南资产经营能力、经营模式的高度认可，以及对其未来发展的持续看好。据悉，本期债券募集资金将用于优化河南资产融资结构，助力河南资产优化金融环境、服务国企改革、助推产业升级。规模5亿元，河南资产度第一期中票成功发行
关于房地产股
一、年报和一季报一定很差。
二、由于房地产行业暴雷频繁，整个行业信誉评级较差，贷款成本很高，这种高利息会在今后很长一段时间内侵蚀房地产企业的利润。
三、在今后房地产行业会利好不断。
综上所述，现在的房地产行业就好比一个人掉到了河里，河水很深，很凉，河里还有鳄鱼。但岸上抛下了一根绳子。
【#专家称美联储2024年才可能降息#】投资者静待美联储9月利率决议，通胀走向推高加息100个基点的可能性，市场可能迎来本轮加息周期的最高峰。惠誉评级首席经济师库尔顿在接受第一财经独家专访时表示，全球央行正在进入“沃尔克时刻”，他称货币政策只是一种钝器，通胀缓慢下降将贯穿明年，而美联储可能要到2024年才有望转向
天业转债(110087) 6月23日申购
正股新疆天业(600075)
转股价6.9元，现价6.67元
转股价值96.67元
发行规模30亿，评级AA+
预计上市116-119元
票面利率：第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.60%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%
到期赎回：在本次发行的可转债期满后五个交易日内，公司将以本次可转债的票面面值的108%（含最后一期年度利息）的价格向本次可转债持有人赎回全部未转股的本次可转债。
强赎条款：（1）在本次发行的可转债转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含 130%）；（2）当本次发行的可转债未转股余额不足 3,000 万元时。
下修条款：15/30 85%
单账户中签率：5.56%
新疆天业股份有限公司的主营业务是氯碱化工及农业节水业务。公司氯碱化工产品主要涵盖聚氯乙烯树脂（即PVC）、烧碱（片碱）、水泥。农业节水业务主要为设计、制造及销售滴灌带、PVC/PE管及用于节水灌溉系统的滴灌配件，亦从事向客户提供节水灌溉系统的安装服务。公司今年第一季度业绩下滑明显，现金流较充裕，我会申购。
在定量指标中，国际评级机构最看重的是利息覆盖率和杠杆率，因为这不仅关系到企业的盈利能力，同时直接影响到企业的偿债能力。实际上，在对公司出具评级报告的时候，评级机构往往会列出一个“评级下调压力”的列表，指出越过哪些红线，评级就可能出现下调，利息覆盖率和杠杆率是其中最常见的量化指标。[4]
利息覆盖率反映了企业用经营所得支付债务利息的能力，是结合了企业的效益来考察偿债能力的一种手段。值得注意的是，评级机构有时还会考核经常性EBITDA/利息覆盖率，也即房企通过租金等获得的可持续性利润与利息的比率，这对于拥有较多投资性物业的房地产发展商具有特别的意义。背后的逻辑也很简单，如果一个公司可以靠稳定的租金收入偿还其利息，那么其债务违约的风险就很低。
杠杆率衡量的是企业的长期偿债能力。评级机构的杠杆率按照笔者的研究，大致可分为两种，可分别称之为“基于资本或资产的传统杠杆率”，以及“基于收入或利润的特殊杠杆率”。前者是传统的衡量方法，比如穆迪使用的借贷/总资本。而惠誉采用的净借贷/存货，此处的“存货”包括了发展中物业、已建成物业、持作出售物业、土地预付款等主要流动资产和投资物业等非流动资产，更加贴近市场价值而非账面价值，有利于用来衡量债权人权益的受保障程度。
“基于收入或利润的杠杆率”则是评级机构考虑了中国等高增长市场的特殊性而做出的调整。因为在高速增长的市场中，开发商往往需要大量利用借贷为其快速发展提供资金，传统的借贷/资产比率对于区分信用风险的有效性较低。因此评级机构引入了另一种比率，比如收入/借贷（穆迪），以及合同销售金额/借贷（惠誉），来判断一家房地产发展商能否有效利用其借贷来执行其业务增长计划。而标普所用的借贷/EBITDA概念上类似于市盈率，可以称之为“债盈率”，意在衡量企业通过负债杠杆来提高盈利的能力。
由此可见，除了杠杆的高低，国际评级机构关注的还有杠杆的效率，考察负债能够带来的收入和利润的增长，这才是“杠杆”的意义所在。
“中医”诊断的软指标
定性指标带有一定的主观性，但却是分析企业运营水平的重要观察点。定量指标衡量的是结果，而要看清楚为何企业会得到这样的结果，则需要通过定性分析来确定原因以及做出未来的预测。
评级机构的定性指标比较多，大体可归纳为两大类。
第一类是企业的战略能力，例如，评级机构非常关注发展商的土地储备和市场定位，考察的正是关键的投资决策能力。因为土地储备的质量和项目的类型，实际上是企业的战略定位问题。评级机构会看房企的土地储备集中在一二线城市还是三四线城市，在同一个城市中，又再看具体位置，是否靠近商业、自然、教育、交通等资源。
第二类是发展商的管理能力，如考察成本管控能力，包括购地成本、建安成本、销售成本、管理成本、财务成本等的控制；同时也考察开发管理能力，包括未建、在建、竣工产品的合理安排和开发速度。考察融资能力时，一方面考察融资渠道的多样化，另一方面分析债券的年期结构，观察两者是否匹配。其他比如销售能力等，评级机构也都会综合考察。
可转债最新公告！下修的转债明天会暴涨吗？陆哥的分析来了
1、兴发转债，将于10-24日上市，
解读：发行规模28亿，债券评级AA，转股价值72.71元，参考当前市场上其他同行可转债，给予53%的溢价率，预计上市合理价格111元左右，流通规模18.46亿，有可能低于预期。
2、正邦转债：发布了3季报，又亏了30亿！
解读：正邦的业绩有点辣眼睛，同行——牧原股份三季度扣非净利润82亿；温氏股份三季度扣非净利润44亿；新希望三季度扣非净利润15亿，这说明靠自身业绩很难翻身了。不过这类公司不容易退市，正邦转债不会违约，而是会通过引入第三方进行破产重整，和花王、蓝盾一样。
3、11.02周三：上海沿浦，赛轮轮胎，蒙泰高新申购，新致转债上市
解读：不出陆哥预期上海沿浦发债了，还有赛轮轮胎，蒙泰高新也要发债了，分别是209股、1527股、320股能配1手。不过最近股市表现不佳，不看好正股走势不建议配股。
4、奇正转债公告下修转股价，修正前“奇正转债”转股价格：24.19 元/股，修正后“奇正转债”转股价格：23.26 元/股，修正后转股价格生效日期： 年 10 月 31 日。
解读：目前奇正转债现价122.260元，转股价值95.783元，下修完成后转股价值变更为99.613，明日开盘合理价格124.5-126.5元。
5、利尔转债10月31日为最后交易日，其简称将变更为“Z尔转债”，
解读：目前还有2亿左右的规模，137.9的转股价，持有者明日记得一定要卖出或者转股。否则，1张最后到手的只有100+点利息。
……
周报更新了！最近太忙了，老地方自己拿吧！
万科拟发行上限37亿元中期票据
来源：央广网
央广网北京12月23日消息（记者门庭婷）12月22日，万科企业股份有限公司发布度第五期中期票据发行文件。
据悉，本期票据的发行金额上限为37亿元，期限为3年，票据面值100元，按面值平价发行，票面利率为固定利率，由集中簿记建档方式确定。联合资信评估股份有限公司给予发行人主体信用评级为AAA，债项评级为AAA。票据发行日为12月26日-12月27日，起息日为12月28日，上市流通日为12月29日。
此外，本次发行票据募集资金中的15亿元将用于发行人补充公司流动资金，增加公司现金管理的灵活性，进一步改善公司财务状况，提高公司持续盈利能力；22亿元用于项目建设。
