养殖的思路:基本遵循上半年炒存栏下降,然后推高预期;下半年存栏开始上行,预计市场将盯价格反弹。
目前来看,市场预期下半年猪价16-18元/公斤。今年最核心的问题在于需求端快速下滑抵消了存栏及出栏下降导致的有效供给减少。所以今年下半年,猪价真实表现将决定养殖行业走势。虽然市场有反转预期,但其实股价并未反映反转预期,表现一般。除牧原因次新股逻辑外,其他均未突破前期高度,大部分较弱,也就是说,市场对于反转还是偏谨慎, 在观望中。
而且,我们担心的是今年下半年存栏上行,年底存栏指标更为重要。我们研究发现,存栏上行与价格高度相关,那就推导出下半年两种情况: 一是下半年价格持续疲弱,低于预期,存栏始终上不来或上行幅度低于预期,则对应明年均价会较高;另一种则是如期反弹至 16-18元/公斤, 则存栏快速上行。对于第一种情况,即使明年反转,今年业绩预期先得埋一拨人;第二种则谈不上反转了,周而复始,明年遵循今年情况, 价格中枢略高,但周期如我们所预期平滑掉。
