#5月财经新势力#
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前一段时间，贵州地方债出现违约情况，全国将近60万亿的地方债成了地方的安全隐患，各地都在力保本地城投的信用评级。就在这一敏感的紧要关头，云南昆明的一份“会议纪要”，再一次将地方债推向了风口浪尖，虽然昆明、海通证券、民生银行等有关方迅速出来辟谣，但是各地存在的地方债，特别是城投债的违约风险与日俱增是不争的事实，那么云南昆明的“会议纪要”，到底讲了什么？为什么会一石激起千层浪？该如何化解？
云南城投债“兜不住”了？
一份“会议纪要”引发了各界地方对城投债务风险的担忧，一纸“辟谣”又能否让人安心。
5月24日，网上流传一份关于昆明城投债的“会议纪要”，虽被已辟谣，但里面的一些内容还是值得我们思考，也为我们可能遇到的问题敲响了警钟。
“会议纪要”主要意思表达的就是昆明市的某几家城投公司的企业债逾期了，到期的资金无法偿还，昆明市方面已经通过各种途径筹资资金，该处理的资产也处理了，但是还是无法解决本质所面临的问题。
由于上海是云南的定向支援方，以前还债的资金，大部分是上海城投帮扶的，但是去年受口罩问题影响，上海没有拨付，而昆明这边情况比较紧急，组织去上海“借钱”。
其中还提到社保基金、公积金偿还债务等敏感提议。
云南之前的一些企业的信用评级还是很不错的，但是之前因为云南康旅企业暴雷，集全省之力救助，造成一些企业本身的负债攀升和融资能力受损，现在不能再出现全省救个别企业的情况。
就在“纪要”流出之后，官方火速辟谣，海通证券、民生银行发表声明，称外部参会人员言论仅代表其个人等。
虽然此事件官方已经辟谣，但是我们还是要从中吸取经验教训，那么昆明的城投债到底是个什么情况，大家可以看上图，情况看起来不太乐观，如果昆明城投资金充裕，自然是不会被列为失信被执行人的。
4月27日，上海清算所发布了公告了昆明城投被纳入失信被执行人的案件，总计3件金额也已经达到了惊人的4.32亿，昆明城投的法定代表也被列入限制消费名单。
根据企业预警通数据显示，昆明城投债达到3577亿元，债务率高达550%。
那么到底是什么具体原因导致了云南城投债的高企。
城投债为何高企？
土地财政的大幅度下滑，是昆明出现城投债违约的主要原因。
我们再来看下面这张昆明近年来土地出让金和公共财政收入的数据。
图中我们明显可以看出昆明市的土地出让金自来开始大幅下滑，的比缩水了几乎四分之三，楼市的萧条造成大部分地区的土地财政难以继续运转。
土地卖不出去，自然就没有足够的资金清偿之前的欠款。
那么除了土地出让金的减少，还有哪些原因呢？
云南的重要收入就是第三产业，特别是旅游业，据官方数据显示，昆明市的国民生产总值是7500亿人民币，第三产业的GDP数值占到了4800亿，几乎达到了总收入的65%。
其实早在，昆明市的第三产业GDP已经达到了4130亿元，在土地财政收入暴跌的情况下，旅游业的增长也一直处于放缓态势，这或许是造成昆明地方债务困难的另一原因。
另外，历史的欠账太多，自从我国的房地产市场飞速发展开始，各城市为了自身的发展，不惜大肆通过发债来促进城市规模化集群的扩大，造成了大量的债务，而这些债务都是有期限的，随着债务的集中到期，各种风险也就接踵而来。
城投债务集中到期，展期的困难加大，银行业本身存在营收下降等情况，为了控制自己的风险敞口放大，自然会收紧信用，而和2024年，则是昆明区域债务到期的高峰期。
昆明城投债大约有273亿到期，2024年将接近300亿，从各方面消息综合来看，昆明城投确实遇到了比较大的困难。
但是问题的出现并不可怕，只有问题暴露了才能有更好的解决办法，不能像一些地方一样，通过“与民争利”的方式去解决一些问题，否则可能会适得其反。
那么我们还如何统筹解决“城投债”的问题呢？
地方债该如何统筹化解？
，中央明确表示不救地方债，确定“谁家的孩子谁抱走”，那么高企的地方债到底该如何化解，昆明的城投债该如何更好的化解？
我将从几个方面提出一定的见解，仅供参考。
一是已经出现的央企中国信达等企业，出手化解地方债务，但企业毕竟是企业，全国地方债高达70万亿，企业只能从制度层面，给予有限的帮扶，自己的问题，最终还是要靠自己来解决。
二是“中特估”，即中国特色估值体系，有效的推动债转股，这是目前可预测范围内解决包括城投债在内的地方债务的最好办法。
在目前房地产市场低迷，土地财政难以为继的情况下，“中特估”需要发挥作用，首先A股目前的估值都是参考欧美等成熟的资本市场，但是我们国家的企业体系和欧美有很大不同，完全照搬也不合时宜。
当前土地财政出现变数，国有企业作为全民所有制企业，理应为全民问题付出，所以相应的提高国企估值，让国企在后土地财政时期，发挥其该有的作用。
三是通过合理的收缩地方债开支，做到开源节流。目前地方债仍以每年16.3%的速度增长，而同期的经济增速只有6%上下，如果严肃清醒的意识到这个问题，地方债的雪球可能会会越滚越大。
四是永续债的推行，看名字大家应该就能猜到，永续债就是同等条件下，可以一直只偿还利息，不用归本的一种贷款方式，但是永续债的变现能力较差，另外，这一代人欠下的债，需要世世代代去偿还。
当然这些都是解决地方债的统一方案，具体到昆明，就应该有自己具体的办法。
比如我们说的帮扶政策，财政收入高的沿海地区帮扶内地，比如上海的帮扶对象就是云南，如果上海的资金没有问题，昆明城投债也不至于违约。
但是说实话，帮扶也只是暂时性和有限度的，有句老话“救急不救穷”，要让自己摆脱债务危机，还得靠自己。
另外，对昆明GDP贡献最大的就是第三产业，这里面最重要的就是旅游业，大力推广云南的旅游业，减少“黑导游”“半路甩客”这样的负面新闻，踏实的做好服务。
最好的办法，就是债转股，把城投债打包注入到相应的上市公司，云南本地的国企就该承担这样的责任，债转股是一劳永逸的化解债务的办法，但是缺点显而易见，会造成上市公司不良资产的增加，所以国企也必须放弃一些既定的利益。
最后，就是借新还旧，目前因为城投评级的下调，可能很多商业银行也考虑到风险，不愿意展期，但是还有国开行，国开行可以在地方债务危机中发挥作用，毕竟国开行贷款的利息不像商业银行，之前的山西交通、江苏镇江都是国开行出马，才规避了债务的违约。
总之，云南昆明的问题，不只是个案，我们只能从昆明城投被列入执行人来窥探一二，债务的违约，也不是一下子就能解决的，虽然国家宣布不救地方债，但是央企的出手还是让人看到了希望。
解决地方债是一个系统性的工程，需要从源头、既往、之后，全面统筹和规划，有序有计划地化解地方债务危机。
大家对于云南城投被列为失信被执行人有什么看法？高企的地方债，又该如何化解？欢迎大家点赞、转发、评论。
