专注于医疗行业的三博脑科于4月1日中止了创业板上市审查的步伐。招股书显示,在其规模不断扩大的同时,亦暴露出毛利率低于同行、部分子公司经营不善、医疗纠纷赔偿款不断增长等问题。
12月30日,三博脑科医院管理集团股份有限公司(以下简称“三博脑科”)申报在深交所创业板上市,拟发行不超过3961.29万股,占发行后总股本的25%,保荐机构为中信证券。拟募资5亿元,将用于湖南三博脑科医院项目、三博脑科信息化建设项目以及补充流动资金。
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业内人士指出,三博脑科仍有一些难以忽略的问题,例如,公司毛利率始终低于同行业可比公司、部分子公司经营不善、近年来频频陷入医疗纠纷等。针对上述问题,发现网向三博脑科公开邮箱发送采访函请求解释,然而截至发稿,三博脑科并未给出合理解释。
毛利率低,报告期内总资产收益率持续走低
公开资料显示,三博脑科是以神经专科为特色的医疗服务集团,成立于,目前运营着5家医院,主要针对的病种包括颅脑肿瘤、脑血管疾病、功能神经外科疾病、癫痫、脊髓疾病等。法定代表人为张阳,疑似实控人为香港投资公司TBP 3Doctors (HK) Limited,持股比例为20.93%。
三博脑科属于民营资本创办的医疗集团。11月,三博脑科获得5亿元融资,投资方包括德联资本和凯泰资本。5月8日,公司完成超8亿元人民币B轮股权融资,由泰康保险集团领投,易凯未来产业基金、广发信德、宏鼎投资、朴道医疗、秉鸿资本、朴弘资本等多家机构跟投。
受到资本热捧的三博脑科近年来的业绩却增长较为缓慢。招股书披露,-上半年,三博脑科的营业收入分别为8.09亿元、9.49亿元、10.19亿元和4.48亿元,和的营业收入同比增长率分别为17.30%和7.41%;同期归母净利润分别为3013.50万元、6825.80万元、5085.21万元和1943.59万元,和的归母净利润同比增长率分别为126.51%和-25.50%,三博脑科的业绩增速有所下滑。
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不仅如此,近年来三博脑科的资产盈利能力也有所下降。Wind数据显示,-6月,公司净资产收益率分别为13.05%、8.17%、4.55%,总资产报酬率分别为11.90%、8.43%、5.36%,均呈下降趋势。
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此外,招股书披露,三博脑科的毛利率始终低于同行业可比公司平均值。-上半年,公司综合毛利率分别为23.83%、23.31%、24.61%和23.66%,而同期可比上市公司毛利率平均值分别为35.76%、36.37%、34.65%、30.23%,可见二者仍存在不小的差距。
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针对这一问题,三博脑科在招股书中表示,报告期内,公司毛利率介于康宁医院、康华医疗之间,而爱尔眼科、通策医疗所主营的眼科、齿科医疗服务业务市场化程度较高,因而其毛利率水平较高。总体来看,三博脑科的医疗服务毛利率较为稳定,而另一大主营业务——销售药品的毛利率却由的10.69%下滑到上半年的7.69%,下降幅度较大。业内人士表示,未来三博脑科仍需制定战略规划,优化经营结构,提升自身毛利率,以免在市场竞争中陷入不利局面。
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子公司呈亏损状态且多次受到行政处罚
据招股书披露,三博脑科在经营管理方面构建了控股型架构,母公司主要负责管理控制,以各地子公司为主体申请医疗执业相关的许可证照,作为各地院区的运营实体。
目前,三博脑科医院管理集团股份有限公司共拥有11家控股或参股公司,5家正在运行中的医院。其中4家子(孙)公司度经营业绩不佳:山东三博医院管理有限公司净利润为-146.01万元、福建省三博福能投资有限公司净利润为-5.28万元、洛阳三博伍——医院管理有限公司净利润为-0.06万元和三博健康医疗管理(重庆)有限公司净利润为-7.43万元。
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业内人士表示,如果子公司经营不善,将很可能影响到母公司本年度利润获取和现金股利分配的正常进行,给三博脑科带来不利影响。
另外,在报告期内,北京三博和昆明三博的主营业务毛利率均呈持续下降趋势。
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针对这一现象,三博脑科解释,报告期内,公司持续完善薪酬福利体系,职工薪酬成本上升,外科手术增加导致耗材用量上升,以上因素均与毛利率下滑的现象有关。同时,度,因受到新冠疫情的冲击,医院的日常经营活动和患者就医人数受到一定影响,进而对公司的经营业绩产生了影响,医疗服务营业收入有一定下降。
不仅如此,子公司还频频面临则行政处罚与医疗纠纷的困境。
众所周知,临床医学是一门较为复杂和综合性的学科,尤其是三博脑科所处的主要领域为脑部及神经外科,结构精细、组织脆弱、功能重要,且由于患者医学认知局限、个体差异、疾病情况不同、医生技术水平差异、医院诊疗条件限制等诸多因素的影响,诊疗行为带来了较为突出的医疗执业风险。
-上半年,三博脑科处理完成的医疗纠纷分别有19起、15起、33起和7起,共74起;赔付金额分别约为184.57万元、245.45万元、760.89万元和218.27万元,分别占各期营业收入的0.23%、0.26%、0.75%和0.49%,总体呈上升趋势。收到医疗责任险理赔金额分别为38.29万元、187.84万元、341.77万元和73.87万元。截至目前,三博脑科各院区共有24起尚未结案的医疗纠纷。
另外,报告期内,公司曾受到5次行政处罚,分别为:
8月,因昆明三博一名护士手部菌落不符合《医院消毒卫生标准》规定,昆明市卫生计生委给予一般行政处罚,罚金金额5000元。
9月,因重庆三博江陵未按规定对《放射诊疗许可证》进行校验、超出批准范围从事放射诊疗工作,重庆市江北区卫生计生委给予行政处罚,处罚金额6000元。
10月,因北京三博消防应急通道安全门锁闭,海淀区公安消防支队给予行政处罚,处罚金额5000元。
6月,因福建三博项目主体未依法报批建设项目环境影响报告表,福州市鼓楼生态环境局给予行政处罚,处罚金额5.4万元。
9月,因昆明三博涉嫌侵害消费者权益,昆明市西山区市场监督管理局给予行政处罚,处罚金额5000元。
业内人士表示,医疗事业是广大患者的健康所系、性命所托,以上行政处罚一定程度上暴露出公司在经营管理方面的不足,为公司未来的IPO之路带来隐患。
(发现网记者 罗雪峰 实习记者 于宏)